(Giriş) Goldman Sachs, hizmet olarak yazılım (SaaS) sektöründeki son satış dalgasının aşırı olduğunu ilan ederek, bu yıl %50'den fazla değer kaybeden Figma ve Atlassian gibi yazılım hisselerinde önemli alım fırsatları belirledi.
(Yetkili Görüşü) Goldman Sachs CEO'su David Solomon, satış dalgasını "çok kapsamlı" olarak nitelendirerek, "Kazananlar ve kaybedenler olacak ve biliyorsunuz, pek çok şirket strateji değiştirip gayet iyi iş çıkaracak" dedi.
(Detaylar) "Saaspocalypse" (SaaS Kıyameti), üretken yapay zekanın yerleşik SaaS iş modellerini bozacağı korkusuyla körüklendi. Figma (FIG) hisseleri 30 Nisan'a kadar %50'den fazla düşerken, Atlassian (TEAM) aynı dönemde yaklaşık %60 değer kaybetti. Ancak her iki şirket de dirençli olduklarını kanıtladı; Figma'nın 2025 satışları %41 artarak 1,1 milyar dolara ulaştı, Atlassian ise son çeyrekte yıllık bazda %32 artışla 1,8 milyar dolar gelir bildirdi.
(Özet Bilgi) Atlassian hisselerinin güçlü kazanç raporunun ardından %20 fırlamasıyla, piyasa algı ile gerçeklik arasındaki kopukluğu fark etmeye başlıyor. Bu durum, yatırımcıların yapay zeka tarafından değiştirilmek yerine onu etkili bir şekilde kullanan şirketleri aramasıyla SaaS sektöründe daha geniş bir yeniden değerlendirmenin yolda olduğunu gösteriyor.
Yapay zekanın Atlassian ve Figma gibi şirketlerin kullanıcı tabanlı fiyatlandırma modellerini bitireceği yönündeki endişeler gerçekleşmedi. Örneğin Atlassian, üçüncü çeyrekte müşterilerinin platformundaki kullanıcı sayısını artırdığını gördü. Figma da yeni müşterilerde bir artış yaşayarak 2025 satışlarını 1,1 milyar dolarlık rekor seviyeye taşıdı.
Her iki şirket de ürünlerine yapay zeka çözümleri entegre ederek yapay zeka tehdidini bir fırsata dönüştürdü. Figma, yapay zeka yeteneklerini güçlendirmek için Weavy'yi satın aldı; Atlassian'ın yapay zeka çözümü Rovo ise her ay %20 kullanım büyümesiyle güçlü bir kabul görüyor. Bu yeni yapay zeka araçları, geleneksel kullanıcı başına ücretlerden ayrı olarak, tüketim kredilerine dayalı yeni gelir akışları yaratıyor.
İyimser görünüm yazılımın ötesine, daha geniş yapay zeka altyapı tedarik zincirine uzanıyor. Sandisk (SNDK), yapay zeka veri merkezleri için kritik bir bileşen olan NAND flash belleğe yönelik eşi benzeri görülmemiş talep sayesinde hisselerinde artış gördü. Şirket, veri merkezi gelirlerinde altı kat artış bildirdi ve kısa süre önce 6 milyar dolarlık hisse geri alım programı açıklayarak gelecekteki nakit akışına olan güçlü güvenini sinyalini verdi. Sandisk gibi donanım sağlayıcılarının performansı, yapay zeka yatırım döngüsünün hala genişleme aşamasında olduğu ve bunun iyi konumlanmış yazılım şirketlerine fayda sağlamaya devam edeceği fikrini pekiştiriyor.
Son satış dalgası, bu büyüme şirketlerinin değerlemelerini daha cazip hale getirdi. Hem Figma hem de Atlassian için ileriye dönük fiyat-satış oranları önemli bir düşüş göstererek yatırımcılar için zorlayıcı bir giriş noktası sundu.
Piyasanın, mali üçüncü çeyrek sonuçlarının ardından hisseleri %20 sıçrayan Atlassian'ı yeniden değerlendirmesi, fırsat penceresinin kapanıyor olabileceğini gösteriyor. Yapay zeka entegre yazılımların uzun vadeli büyüme hikayesine inanan yatırımcılar için son düşüş, Goldman Sachs'ın belirlediği indirimli satın alma fırsatı gibi görünüyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
