Öne Çıkanlar:
Goldman Sachs'ın üst düzey hisse senedi stratejisti, son piyasa düzeltmesinin daha büyük oynaklığın sonu değil, başlangıcı olduğu konusunda uyarıyor.
Goldman Sachs'tan Ben Snider, son düzeltmenin ardından S&P 500'ün daha fazla türbülansla karşı karşıya olduğunu belirterek yıl sonu 8.000 hedefini korudu.
"Piyasanın iki ay boyunca yüzde 99'luk dilimdeki rallisi, aşırı daralan piyasa genişliği ve perakende marj ile kaldıraçlı ETF'lerden kaynaklanan yüksek kaldıraç, sürdürülebilir oynaklık için yapısal bir zemin oluşturuyor," dedi Snider.
S&P 500, güçlü istihdam verileri, AI ekosistem ekonomisine ilişkin yeniden sorgulamalar ve hiper ölçekleyiciler tarafından hisse senedi finansmanı raporlarının tetiklediği bir satış dalgasının ardından rekor seviyesinden yaklaşık %3 düştü. Endeks Çarşamba günü 7.409,60 puandan kapanırken, VIX %12 artışla 22,30'a yükseldi. AI altyapı hisseleri bu yılki S&P 500 hisse başına kâr büyümesinin kabaca yarısına katkıda bulunurken, grup yılbaşından bu yana %34 getiri sağlarken endeksin geri kalanı %2 getiri elde etti.
Wall Street'in en yakından takip edilen stratejistlerinden gelen uyarı, S&P 500'ün 1980'den bu yana yüzde 85'lik dilimde olan 21 kat ileriye dönük kazançtan işlem gördüğü ve hisse senedi risk priminin dot-com döneminden bu yana ilk kez negatife döndüğü bir dönemde geldi. Snider, kâr büyümesinin -2026 için %24 ve 2027 için %13 olarak tahmin ediliyor - boğa piyasasının temel itici gücü olmaya devam ettiğini, ancak yoğunlaşmış liderlik ve rekor kaldıracın birleşiminin piyasayı şoklara karşı savunmasız bıraktığını söyledi.
Goldman'ın duyarlılık göstergesi Nisan başından bu yana en düşük seviye olan +0,2'ye gerilerken, medyan coşku metriği tarihsel olarak yüzde 86'lık dilimde bulunuyor - yüksek olmakla birlikte 2000 ve 2021'in uç noktalarının altında. Hedge fon ve yatırım fonu pozisyonlandırma verileri, AI altyapı isimlerine doğru devam eden rotasyonu gösterirken, aktif ABD hisse senedi yatırım fonlarının %33'ü yılbaşından bu yana kıyaslamalarını yeniyor ve uzun-kısa hisse senedi hedge fonları ortalama %9 getiri elde ediyor.
Snider, bir sonraki düşüşü büyütebilecek üç yapısal risk belirledi. Hürmüz Boğazı, kurumsal kârlara aynı anda darbe vurma ve Federal Rezerv'in gevşeme kabiliyetini sınırlama potansiyeliyle en acil makro tehdidi temsil ediyor. AI'da, bu yıl beklenen yaklaşık 750 milyar dolarlık hiper ölçekleyici sermaye harcamasının -2025'e göre %84 artış- getirilerinin sürdürülebilirliği kanıtlanmamış durumda. Ve rekor ABD hisse senedi arzı, kabaca 1 trilyon dolarlık hisse geri alımı göz önüne alındığında boğa piyasası için henüz bir tehdit olmasa da, kilitlenme sürelerinin sona ermesiyle 2027'de daha zorlu bir arz-talep dengesiyle karşı karşıya kalacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
