Grayscale, %80 çöküş çağrılarına karşı çıkıyor, CLARITY yasasının durması konusunda uyarıyor

Grayscale, Bitcoin'de %80'lik bir çöküş öngörülerine karşı çıktı ancak varlığın taban fiyatının CLARITY Yasası'nın geçmesine ve Fed'in faiz yoluna bağlı olduğu uyarısında bulundu.

Grayscale, Bitcoin'in taban fiyatının durdurulan CLARITY Yasası, Fed faiz artırımları ve dijital varlık tröstlerinin kaldıraç azaltmasına bağlı olduğu uyarısında bulunarak %80'lik çöküş çağrılarına karşı çıktı.

"En uç düşüş senaryolarına katılmamakla birlikte, dip noktasına giden yolun garantili olduğu söylenemez," dedi Grayscale 29 Haziran'da yayımladığı bir araştırma notunda. "Bu, yasama sürecindeki ilerlemeye, para politikasına ve tröst piyasası dinamiklerine bağlı."

Dijital varlık sınıflandırması için federal bir çerçeve oluşturacak olan CLARITY Yasası, yatırımcı korumaları konusundaki anlaşmazlıklar nedeniyle Kongre'de takılı kaldı. Başkan Kevin Warsh liderliğindeki Federal Rezerv, Haziran toplantısında faizleri sabit tutarken enflasyon tahminlerini yükseltti ve CME verilerine göre fed fon vadeli işlemleri yıl sonuna kadar faiz indirimlerini fiyatlamadı. Bitcoin'in düzeltmesi derinleştikçe dijital varlık tröstleri itfa baskısıyla karşı karşıya kaldı.

Durdurulan yasama, sıkılaşan para politikası ve tröst kaldıraç azaltımının birleşimi, Grayscale'in tanımıyla Bitcoin için "aşağı yönlü baskının üçlüsünü" oluşturuyor. Bir sonraki kilit testler, CLARITY Yasası için yorum son tarihi olan 15 Temmuz ve başka bir faiz sabitlemesinin düşüş ortamını uzatabileceği 29-30 Temmuz'daki Fed toplantısı.

CLARITY Yasası'nın Yasama Süreci

CLARITY Yasası — resmi adıyla Tokenize Edilmiş Getiri için Yasal Belirsizliğin Ortadan Kaldırılması ve Düzenleyici Bütünlük Yasası — hangi tokenların emtia, hangilerinin menkul kıymet sayılacağını tanımlarken, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'na dijital varlık spot piyasaları üzerinde birincil denetim yetkisi verecek. Sektör lobicileri, bu yasa tasarısını 2026'da düzenleyici netlik için en olası araç olarak görüyordu ancak tasarı, stabilcoin gözetimi ve borsa kayıt gereklilikleriyle ilgili hükümler nedeniyle her iki partiden de muhalefetle karşılaştı. Ağustos tatilinden önce bir atılım yapılması, Nisan ayından bu yana Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'ni bölen değişiklikler konusunda iki partili bir anlaşma gerektirecek.

Fed Politikası ve Makro Gölge

Federal Rezerv'in Haziran ayında faizleri %5,25-%5,5 aralığında sabit tutma kararı, üst üste 10. kez faiz indirimsiz geçen toplantı oldu ve Başkan Warsh, merkez bankasının gevşemeye gitmeden önce enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde %2'ye doğru ilerlediğine dair "daha fazla güven" duyması gerektiğini sinyallemişti. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi, Ekonomik Analiz Bürosu verilerine göre Mayıs ayında %2,9 olarak gerçekleşerek %2,7'lik konsensüs tahmininin üzerinde geldi. Daha uzun süre yüksek kalan faiz oranları, tarihsel olarak küresel likidite koşullarıyla korelasyon gösteren kripto para birimleri de dahil olmak üzere riskli varlıkların çekiciliğini azaltıyor.

Dijital Varlık Tröstlerinde Kaldıraç Azaltımı

Grayscale'in kendi Bitcoin Trust'ı ve diğer dijital varlık araçları, düzeltme hızlandıkça net çıkışlar yaşadı; yatırımcılar hisselerini net varlık değerine göre iskontolu olarak itfa etti. Doğrudan saklama olmaksızın kurumsal maruziyet sağlayan tröst yapısı, arbitrajcıların NAV primini veya iskontosunu kullanması nedeniyle tarihsel olarak hem yükselişlerde hem de satış dalgalarında fiyat hareketlerini büyütmüştür. CoinDesk verilerine göre tröst hacimleri, ilk çeyrek ortalamasından yaklaşık %35 oranında geriledi.

Bitcoin için ileriye giden yol, bu üç baskıdan hangisinin önce hafifleyeceğine bağlı. CLARITY Yasası'nda bir atılım, sınıflandırma belirsizliğini çözerek kurumsal girişleri tetikleyebilirken, bir Fed yön değişikliği risk iştahını geri getirecektir. Bunların hiçbiri olmazsa, Grayscale'in analizi mevcut düzeltmenin kalıcı bir taban bulmadan önce daha da uzayabileceğini gösteriyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.