Goldman Sachs verilerine göre hedge fonlar ABD hisselerini son 6 ayın en hızlı temposunda alıyor

Goldman Sachs'ın prime brokerage verilerine göre, S&P 500'ün kazanç serisini üst üste dokuz haftaya taşımasıyla birlikte, hedge fonlar geçtiğimiz hafta ABD hisse senetlerinde son altı ayın en büyük net alımını gerçekleştirdi.

Goldman Sachs prime brokerage ekibi Cuma günü tarihli bir müşteri notunda, "Alımlar geniş tabanlıydı; hem uzun pozisyon eklemeleri hem de açığa satış kapatmaları harekete katkıda bulundu" ifadelerini kullandı.

ABD hisse senetlerinde net kaldıraç %55,3'e yükselerek geçtiğimiz yılın en yüksek %89'luk dilimine yerleşti. Temel uzun/kısa oranı 1,4 puan artarak %99'luk dilime ulaştı ve bu, yöneticilerin son 12 ayın en yoğun yükseliş yönlü pozisyonlamasını taşıdığına işaret etti. ABD'de işlem gören ETF'lerdeki açığa satış faizi, %0,6 düşüşle üst üste ikinci haftada da geriledi.

Pozisyon kayması, hedge fonların enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesinin ardından Mayıs ayı sonunda yarı iletken pozisyonlarını azalttığı ve makro kısa korunmalar eklediği döneme göre keskin bir dönüşü işaret ediyor. Nasdaq 100'ün yılbaşından bu yana %20'den fazla yükselmesi ve S&P 500'ün 2023'ten bu yana en uzun haftalık kazanç serisini yakalamasıyla birlikte, asıl soru, makro görünümün değişmesi halinde aşırı pozisyonlamanın piyasayı sert bir çözülmeye karşı savunmasız bırakıp bırakmayacağı.

Finansallar Liderlik Ediyor, Sanayi Sektörü Geride Kalıyor

Finans hisseleri, altı ayın en güçlü net alımını yakalarken, Goldman verileri uzun alımların açığa satışlara oranının 6,5'e 1 olduğunu gösterdi. Ödeme şirketleri girişlere öncülük ederken, onları bankalar takip etti; tüketici finansı ve sermaye piyasası isimlerinde ise bir miktar dengeleyici satış görüldü. Bu yükselişe rağmen, finansta ağırlık oldukça düşük seviyede: Nota göre, hem toplam hem de net tahsisatlar beş yıllık aralıklarının %1'lik diliminde yer alıyor.

Sanayi hisseleri ise tam tersi bir hikaye anlatıyor. Sektör, son sekiz haftanın yedisinde net satışa konu olurken, kısa pozisyonlar geçtiğimiz yılın en yüksek %90'lık dilimine tırmandı. Goldman, Şubat ayından bu yana satışların esas olarak uzun pozisyon tasfiyesinden ziyade yeni kısa bahisler tarafından yönlendirildiğini belirtti.

Bu farklılaşma, ABD ekonomisine ilişkin birbiriyle çelişen anlatıları yansıtıyor. Finans sektörü, daha uzun süre yüksek kalacak faiz oranlarının net faiz marjlarını destekleyeceği ve dirençli bir tüketicinin ödeme hacimlerini sürdüreceği beklentilerinden faydalanıyor. Buna karşılık sanayi sektörü, yavaşlayan imalat döngüsü ve sermaye malları talebindeki belirsizlik nedeniyle rüzgarlarla karşı karşıya.

%55,3 net kaldıraçla, hedge fon pozisyonlaması artık tarihsel olarak yüksek oynaklık dönemlerinden önce görülen seviyelerde bulunuyor. %89'luk dilimdeki okuma, kaldıracın geçtiğimiz yıl yalnızca %11 oranında daha yüksek olduğu anlamına geliyor. Beklenenden daha yüksek bir TÜFE verisi, şahin bir Fed sürprizi veya jeopolitik bir şok gibi bir katalizörün tetiklemesiyle bir borç çözülme olayı yaşanması halinde, bu çözülme herhangi bir aşağı yönlü hareketi amplifiye edebilir.

Bir sonraki büyük sınav, 11 Temmuz'daki Haziran ayı tüketici fiyat endeksi verileri ve ardından Fed'in 30-31 Temmuz toplantısıyla gelecek. Goldman, şimdilik piyasanın ivmesinin yapay zeka altyapı harcamalarına ilişkin iyimserlik ve beklenenden daha iyi geçen bir kazanç sezonu tarafından yönlendirildiğini kaydetti.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.