Hong Kong'un %80 yuan payı, Chen Maobo'nun Şanghay planının merkezinde

Hong Kong Mali Sekreteri Chen Maobo, şehrin dünyanın lider offshore yuan merkezi olarak rolünü pekiştirmek için Şanghay-Hong Kong finansal bağlarının derinleştirilmesini önerdi.

Hong Kong Mali Sekreteri Chen Maobo, "Sanayi Şanghay'da, Offshore Hazine Hong Kong'da" modelinin hızlandırılması çağrısında bulunarak, RMB cinsinden varlıklara yönelik küresel talep artarken yuanın uluslararası rolünün derinleştirilmesini hedefledi.

Chen, 17 Haziran'da Lujiazui Forumu'nda yaptığı konuşmada, "Küresel yatırımcıların yuan tahsisine olan talebi artıyor ve Şanghay ile Hong Kong, yatırım ürünlerini ve risk yönetimi araçlarını zenginleştirmek için birlikte çalışabilir" dedi.

China Daily analizine göre, Hong Kong halihazırda tüm offshore yuan mutabakatlarının yaklaşık %80'ini gerçekleştiriyor. Chen, hem Şanghay'ın vadeli işlem ve spot piyasalarını hem de Hong Kong'un uluslararası yatırımcı tabanını kullanarak yuan cinsinden emtia fiyatlandırması ve mutabakat ürünlerinin genişletilmesini önerdi. Bu, yuanın yatırım ve rezerv işlevlerini geliştirebilecek "Çin fiyatı" referans noktaları oluşturacak.

Bu girişim, Çin ile ABD arasındaki ticaret anlaşmazlıklarının Hong Kong'un finans sektörü için hem riskler hem de fırsatlar yarattığı bir dönemde geliyor. IMF verilerine göre, başarılı olması halinde, para biriminin küresel rezervlerdeki payı doların %58'ine kıyasla %3'ün altında kaldığı bir dönemde model, yuanın uluslararasılaşmasını hızlandırabilir.

Sınır Ötesi Sermaye için 2 Şehir Modeli

Chen, "Sanayi Şanghay'da, Offshore Hazine Hong Kong'da" çerçevesinin şirketlere tek durakta sınır ötesi sermaye ve varlık tahsisi çözümü sağlayacağını söyledi. Bu, anakara firmalarının endüstriyel operasyonlarını Şanghay'da sürdürürken, offshore hazine yönetimini Hong Kong'da merkezileştirmelerine, şehrin derin sermaye piyasalarından ve ortak hukuk sisteminden yararlanmalarına olanak tanıyor.

Öneri, kurumsal hazine hizmetlerinin ötesine geçiyor. Chen, Şanghay ve Hong Kong'un artan küresel talebi karşılamak için ortaklaşa daha fazla yuan cinsinden yatırım ürünü ve risk yönetimi aracı geliştirebileceğini söyledi. Emtialarda, iki şehir, Şanghay'ın vadeli işlem borsasını ve Hong Kong'un küresel yatırımcı tabanını kullanarak daha fazla ürünü yuan cinsinden fiyatlandırmak ve mutabakatını sağlamak için işbirliği yapabilir ve dolar cinsinden fiyatlandırmayla rekabet edecek referans noktaları oluşturabilir.

Acil bir fırsat, Çinli şirketlerin ABD borsalarından potansiyel olarak uzaklaşmasında yatıyor. Alibaba, JD.com ve NetEase gibi şirketler, Hong Kong Borsaları ve Takas'ta ikincil halka arzlarını tamamladı. Yabancı Şirketler Hesap Verebilirlik Yasası kapsamında ABD'den çıkarılma hızlanırsa, Hong Kong, çift sınıflı hisselere ve biyoteknoloji halka arzlarına izin veren reformlarla yeni bir yüksek kaliteli Çinli ihraççı dalgasını absorbe etmeye hazır.

Hong Kong'un anakarayla büyük bir finansal entegrasyon hamlesini en son 2022-2023'te gerçekleştirdiği ve şehrin Stock Connect ve Bond Connect programlarını genişlettiği görüldü. Eylül 2023'te başlatılan Southbound Bond Connect, anakara yatırımcılarının Hong Kong'un tahvil piyasasına erişmesine izin verdi ve günlük kotalar yaklaşık 20 milyar yuan seviyesindeydi. HKEX verilerine göre, program aracılığıyla kümülatif işlem hacmi o zamandan beri 1 trilyon yuanı aştı.

Model ayrıca, Kuşak ve Yol Girişimi ortak ülkelerinden şirketlerin Hong Kong'da halka arz olması ve sermaye toplaması için kapı aralıyor. Güneydoğu Asya, Orta Doğu ve Afrika'daki birçok hızlı büyüyen şirket, uluslararası görünürlük sunan derin sermaye piyasalarına erişmekte zorlanıyor. China Daily analizine göre, bu şirketlere Hong Kong'un düzenleyici şeffaflığı ve uluslararası yatırımcı tabanıyla güvenilir bir halka arz platformu sağlayarak şehir, Küresel Güney için tercih edilen sermaye toplama merkezi haline gelebilir.

Dönüm Noktasında Yuanın Uluslararasılaşması

Yuanın uluslararasılaşması çabası, doların hakimiyetinin on yıllardır en ciddi meydan okumayla karşı karşıya olduğu bir dönemde geliyor. Çin, 40'tan fazla merkez bankasıyla ikili takas anlaşmaları imzaladı ve PBoC verilerine göre, yuan cinsinden ticaret mutabakatı, Çin'in sınır ötesi işlemlerinin beş yıl önceki %10'un altından yaklaşık %25'ine yükseldi.

Sabit getirili alanda, offshore yuan cinsinden borçlanma araçları olan dim sum tahvillerinin genişlemesi, başka bir büyüme boyutu sunuyor. Kuşak ve Yol ülkelerinden devletler ve şirketler Hong Kong'da tahvil ihraç ederek Çin likiditesine erişebilir ve yatırımcı tabanlarını çeşitlendirebilir. Güneye bağlantıyla geliştirilen Hong Kong'un Bond Connect programı, daha fazla sınır ötesi finansman faaliyetini desteklemek için daha da genişletilebilir.

Çin ile Kuşak ve Yol ülkeleri arasındaki ticaret giderek yuan cinsinden yapıldıkça, Hong Kong'un bir takas ve mutabakat merkezi olarak önemi daha da artacaktır. China Daily analizine göre, şehir sadece işlemleri kolaylaştırmıyor; Çin'in küresel ekonomideki gelişen rolü etrafında şekillenen daha geniş ticaret, finans ve yatırım akışı ekosistemine temel oluşturuyor.

Hong Kong için riskler yüksek. Şehrin Çin ile küresel sermaye piyasaları arasında bir geçit olarak rolü, jeopolitik gerilimler ve Singapur'dan gelen rekabet nedeniyle test edildi. Chen'in önerisi, Hong Kong'un sadece Çinli şirketler için bir halka arz mekanı değil, aynı zamanda Kuşak ve Yol Girişimi için operasyonel ve finansal merkez haline gelmeye çalıştığını gösteriyor; Güneydoğu Asya, Orta Doğu ve Afrika'dan derin sermaye piyasalarına erişmek isteyen şirketlere hizmet verme potansiyeli taşıyor.

Girişim için bir sonraki kilometre taşı, Chen'in Şanghay yetkilileri ve merkezi hükümetle koordineli olarak geliştirileceğini söylediği uygulama ayrıntıları olacak. Piyasa katılımcıları, Hong Kong'da offshore hazine merkezleri kuran şirketler için potansiyel vergi teşvikleri ve sınır ötesi yatırım programları için genişletilmiş kotalar dahil olmak üzere somut adımları izleyecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.