Önemli Çıkarımlar:
HSBC Securities, 2026 yılı için ortalama gümüş fiyatı tahminini ons başına 75 dolara yükseltti ancak yüksek fiyatların talebi dizginlemesiyle fiyatların yıl sonunda 70 dolara gerilemesini bekliyor.
Tüketicilerin ve üreticilerin yüksek fiyatlara tepki vermesiyle, endüstriyel ve mücevher talebinin 2026'da toplam 47 milyon ons azalacağı tahmin ediliyor.
Gümüş Arz ve Talep Dengesi (Tahmin)
Küresel arz açığının neredeyse yarı yarıya azalacağını öngören bir HSBC Securities raporuna göre gümüş fiyatları 2026 yılı sonuna kadar ons başına 70 dolara gerilemeye hazırlanıyor.
HSBC'nin baş kıymetli metaller analisti James Steel notunda, "Azalan açıklar fiyatları daha yükseğe taşımak için yetersiz" dedi. HSBC, 2026 yılı ortalama gümüş fiyatı tahminini ons başına 68,25 dolardan 75 dolara yükseltmiş olsa da, bankanın görünümü, Ocak ayında 121 dolarlık nominal zirveyi gördükten sonra 64 dolara gerileyen dalgalı bir yılın ardından piyasanın yeniden dengelendiğine işaret ediyor.
Bankanın Gümüş Enstitüsü (Silver Institute) verilerini içeren arz modeli, küresel açığın 2025'teki 143 milyon onstan 2026'da %49'luk bir azalışla sadece 73 milyon onsa gerileyeceğini gösteriyor. Açığın 2027'de daha da daralarak 25 milyon onsa inmesi bekleniyor. Bu, Gümüş Enstitüsü'nün 2026 için öngördüğü 67 milyon onsluk açık tahminiyle kıyaslandığında, HSBC'nin daha agresif bir yeniden dengelenme görüşüne sahip olduğunu gösteriyor.
Bu değişimi tetikleyen unsur, fiyata duyarlı sektörlerdeki önemli talep kaybıdır. Gümüş tüketiminin yarısından fazlasını oluşturan endüstriyel talebin 2026'da 642 milyon onsa düşmesi bekleniyor. Fotovoltaik sektörü bu düşüşün temel kaynağı; gümüş maliyetleri artık bir güneş pilinin üretim maliyetinin %30'una yakınını oluşturuyor (2021'deki %3-5 seviyesinden yükselmiş durumda). Mücevher talebinin de 157 milyon onsa gerilemesi bekleniyor. Arz tarafında, maden üretiminin büyük ölçüde yatay seyretmesi öngörülürken, yüksek fiyatlardan yararlanmak isteyen sahiplerin satışlarıyla geri dönüştürülmüş arzın %10'a yakın artışla 216 milyon onsa sıçraması bekleniyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
