Önemli Çıkarımlar:
Hyperliquid'in HIP-3 ekosistemi, tokenize edilmiş emtialara, hisse senetlerine ve endeks bağlantılı varlıklara yatırım yapan tüccarların ilgisiyle açık pozisyonun 3 milyar doları aşmasıyla merkeziyetsiz sürekli vadeli işlemler için baskın platform haline geldi — daha geniş türev piyasası keskin çıkışlarla karşı karşıya kalsa bile.
Hyperscreener verilerine göre, Hyperliquid'in merkeziyetsiz borsası 21 Haziran'da sürekli vadeli işlem pazarında rekor bir pay elde etti ve yalnızca izinsiz HIP-3 piyasası günlük 3,5 milyar dolar işlem hacmi üretti — bu, platformun 24 saatlik toplam 8,77 milyar dolarlık hacminin yaklaşık yüzde 40'ına denk geliyor.
"Trade.XYZ'nin ilk hamle avantajı, geç katılımcıların üstesinden gelmesi neredeyse imkansız olan bir likidite çarkı yarattı," dedi Blockworks Research analisti Shaunda Devens. "Ağ etkileri kendini besliyor — daha fazla kullanıcı daha derin likidite getiriyor, bu da daha fazla varlığı çekiyor ve pazar konumunu daha da sağlamlaştırıyor."
Ekim 2025'te piyasaya sürülmesinden bu yana, HIP-3 toplam 319,8 milyar doların üzerinde kümülatif işlem hacmi biriktirdi. Ancak ekosistem hızla tek bir oyuncu etrafında yoğunlaştı: Trade.XYZ şu anda HIP-3'ün 29,4 milyar dolarlık açık pozisyonunun yüzde 97,6'sını kontrol ediyor; Felix ve Ventures gibi rakip dağıtıcılar ise rekabet edemeyerek son haftalarda faaliyetlerini durdurdu.
Yoğunlaşma riski oldukça belirgin. Trade.XYZ'nin amiral gemisi ürünü olan ve ABD'nin en büyük 100 şirketini takip eden XYZ100 endeksi, yalnızca Haziran ayında 10,64 milyar dolar hacim üretti — bu, diğer tüm HIP-3 piyasalarının toplamından daha fazla. Blockworks Research'e göre, çoğu dağıtıcı, 500.000 HYPE stake etme gereksiniminde dört yıllık bir medyan geri ödeme süresiyle karşı karşıyayken, Trade.XYZ yaklaşık beş ayda ihale maliyetlerini geri kazanıyor ve stake edilmiş tokenler üzerinde tahmini yüzde 74 getiri elde ediyor.
Bu dönüm noktası, düzenlemeye tabi ABD'li rakiplerin sürekli vadeli işlem alanına girmesiyle gerçekleşiyor. Kalshi, Haziran başında CFTC tarafından düzenlenen ilk yerel borsa olarak vadeli işlem sunmaya başladı ve ilk haftasında 1 milyar dolar hacim oluşturdu. Coinbase ve Robinhood da piyasaya girme planlarını sinyaller vererek Hyperliquid'in açık deniz kullanıcı tabanını potansiyel olarak sıkıştırabilir.
Hyperliquid'in tokeni 2026'da yüzde 194 değer kazanarak yaklaşık 77 dolardan işlem görüyor. Platform, işlem ücretlerinin yaklaşık yüzde 99'unu geri alım ve token yakımlarına yönlendiriyor ve son 12 ayda toplamda yaklaşık 880 milyon doları buluyor. Tamamen seyreltilmiş değerlemesi 70 milyar doların üzerinde olup, gelecekteki arzın çoğu henüz stake ödülleri ve ekip kilit açılımları yoluyla piyasaya ulaşmadı.
Hyperliquid, Mayıs ayında zincir üstü tahmin piyasalarını ekleyen HIP-4 aracılığıyla sürekli vadeli işlemlerin ötesinde çeşitlenmeye çalıştı ve kendisini Polymarket ve Kalshi gibi platformlarla rekabet edecek şekilde konumlandırdı. Protokol ayrıca, daha çeşitli bir ekosistemi teşvik etmek için yeni dağıtıcılar için 500.000 HYPE stake etme eşiğini düşürebileceğinin sinyalini verdi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
