Başbakan Narendra Modi’nin altın alımına bir yıl ara verilmesi çağrısı, Orta Doğu’da süregelen jeopolitik çatışmaların Hindistan ekonomisi üzerinde yarattığı artan baskıyı gözler önüne seriyor.
Başbakan Narendra Modi’nin, ülkenin genişleyen ticaret açığını ve zayıflayan para birimini rahatlatmak amacıyla vatandaşlara en az bir yıl altın almamaları için yaptığı nadir kamuoyu çağrısının ardından Pazartesi günü Hintli kuyumcu hisseleri sert düştü. Bu çağrı, İran’ın da dahil olduğu uzun süreli çatışmaların tetiklediği yüksek petrol fiyatlarının Hindistan’ın büyüme rotasını tehdit etmesiyle Yeni Delhi’de derinleşen endişeyi yansıtıyor.
Kamuoyuna yaptığı seslenişte Modi, "Altın ithalatı için çok fazla döviz harcıyoruz ve halkımız bundan kaçınmalı" derken, aynı zamanda vatandaşları yakıt tüketimini azaltmaya ve zorunlu olmayan dış seyahatlerden kaçınmaya çağırdı. Konuya yakın kaynaklara göre, bu açıklamalar hükümetin Batı Asya çatışmasını, Hindistan’ın genel büyümesinden ziyade cari işlemler açığına yönelik daha büyük bir tehdit olarak gördüğünü vurguluyor.
Piyasa tepkisi ani ve sert oldu. Pazartesi günkü işlemlerde Senco Gold Ltd. hisseleri %10,8 kadar düşerken, Kalyan Jewellers India Ltd. %9,5 değer kaybetti. Bu hareket, rupinin dolar karşısında 95,33 ile tüm zamanların en düşük seviyesine gerilemesi ve döviz rezervlerinin Şubat ayındaki 728,5 milyar dolarlık zirveden Nisan ayında 691 milyar dolara düşmesiyle Hindistan ekonomisinin yoğun baskı altında olduğu bir dönemi takip ediyor.
Temel sorun, derecelendirme kuruluşu Crisil ve Uluslararası Para Fonu'nun (IMF) 2026'da GSYH'nin %2'sine veya yaklaşık 84,5 milyar dolara ulaşabileceğini öngördüğü genişleyen cari işlemler açığıdır (CAD). Cari açık, Hindistan’ın ithalata, ihracat ve diğer gelirlerden kazandığından daha fazla döviz harcadığı anlamına gelir. Bu açık yabancı yatırımlarla finanse edilse de, küresel belirsizlik yatırımcıları ABD doları gibi güvenli liman varlıklarına yönelttiğinde bu finansman riskli hale gelir.
Petrol Şoku Açığı Büyütüyor
Hindistan ekonomisi, ham petrolünün büyük kısmını ithal ettiği için enerji fiyatlarına karşı oldukça hassastır. Orta Doğu'daki çatışmaların Brent petrolü varil başına 100 doların üzerine çıkarmasıyla ülkenin ithalat faturası kabardı. Altın, bu faturadaki en büyük ikinci kalem olduğu için ithalat azaltma önlemlerinin açık hedefi haline geldi.
Ekonomik baskı hanelere de yansıyor. Zayıf rupi tüm ithalat maliyetlerini artırarak yerel enflasyonu körüklüyor. Hindistan'ın TÜFE enflasyonu Ocak ayındaki %2,74 seviyesinden Mart ayında %3,4'e yükseldi. Bu baskıların devam etmesi durumunda, Hindistan Merkez Bankası (RBI), şu anda %5,25 olan politika repo faizini yüksek tutmak zorunda kalabilir ve hatta para birimini korumak ve fiyatları kontrol etmek için daha da sıkılaştırabilir. Bu durum konut kredileri ve kurumsal yatırımlar için daha yüksek borçlanma maliyetleri anlamına gelecek ve Hindistan ekonomisinin ana itici gücü olan tüketimi yavaşlatacaktır.
RBI Dolar Girişi Seçeneklerini Değerlendiriyor
Artan baskıya yanıt olarak RBI'nın döviz tamponlarını güçlendirmek için çeşitli önlemleri değerlendirdiği bildiriliyor. Tartışmalara yakın kaynaklara göre, merkez bankası yurt dışındaki Hintlilerden dolar mevduatı çekmek için 2013 yılında yaklaşık 26 milyar dolar getiren bir mekanizmanın yeniden canlandırılması üzerinde çalışıyor.
Değerlendirilen bir diğer seçenek ise sermaye girişini teşvik etmek amacıyla denizaşırı devlet tahvili yatırımcıları üzerindeki %5'lik stopaj vergisinin kaldırılmasıdır. Yabancı yatırımcılar 2025 yılında Hindistan tahvillerinde net alıcı olsalar da, İran çatışması sonrası bozulan moral ile bu ivme 2026'da önemli ölçüde soğudu.
Ancak Modi’nin çağrısı önemli kültürel engellerle karşı karşıya. Altın, Hindistan'ın kültürel ve dini hayatının merkezinde yer alıyor; hayati bir tasarruf aracı ve düğünler ile festivallerin uğurlu bir unsuru olarak görülüyor. Bu köklü gelenek, başbakanın çağrısının pratik etkisini sınırlayabilir ve dünyanın en büyük altın piyasalarından biri için belirsizliğin sürmesine neden olabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
