Key Takeaways
Aktivist yatırımcı PrimeStone Capital, Intertek Group yönetim kurulunu İsveçli özel sermaye şirketi EQT'den gelen 8,93 milyar sterlinlik (12,18 milyar dolar) iyileştirilmiş satın alma teklifiyle ilgilenmeye açıkça çağırarak İngiliz test şirketi üzerindeki baskıyı artırdı.
PrimeStone 11 Mayıs'ta yayınladığı açık mektupta, "(Intertek) kurulunun son yanıtı, bize göre bu yaklaşımın hak ettiği ciddi ilgiyi yansıtmıyor" dedi. Intertek'in yaklaşık %0,5'ini elinde bulunduran aktivist, kurulu EQT'ye gözetimli durum tespiti (due diligence) erişimi sağlamaya çağırdı.
Intertek, kurulun şirketi "önemli ölçüde düşük değerlediğini" ve uygulama riski taşıdığını söylediği hisse başına 59,10 sterlinlik en son teklif de dahil olmak üzere EQT'den gelen üç teklifi reddetti. Bunun yerine Intertek, 14 Nisan'da duyurulan ve firmanın iki ayrı işletmeye bölündüğünü görebilecek stratejik bir inceleme yürütüyor; kurul bu hamlenin hissedarlara daha fazla değer sunduğuna inanıyor.
Aktivist baskısı, EQT'nin bir teklif yapma niyetini açıklamak veya geri çekilmek zorunda olduğu 14 Mayıs'taki "teklif yap ya da sus" (put up or shut up) son tarihinden önce yoğunlaşıyor. Bloomberg News ayrıca bir başka aktivist olan Palliser Capital'ın Intertek'te hisse topladığını ve bunun durumu daha da zorlaştırdığını bildirdi.
PrimeStone, EQT teklifinin etkilenmemiş hisse fiyatına göre yüzde 55 prim temsil ettiğini savunarak kurulun değerleme değerlendirmesine doğrudan meydan okudu. Aktivist firma, teklifin Intertek incelemesini duyurduğundan beri büyük bankalar tarafından yayınlanan hisse başına 58 sterlinlik ortalama parçaların toplamı (SOTP) değerini aştığını belirtti. Mektupta, mevcut CEO'nun 11 yıllık görev süresi boyunca Intertek'in ana rakipleri SGS ve Bureau Veritas'ın yanı sıra FTSE 100 ve MSCI Europe'a karşı toplam hissedar getirisi düşük performansına vurgu yapıldı.
Reddinde Intertek yönetimi, Intertek Test ve Güvence (Testing & Assurance) ile Intertek Enerji ve Altyapı (Energy & Infrastructure) birimlerini ayırma planına odaklandı. Şirket, 2025 yılında 1,59 milyar sterlin gelir elde eden Enerji ve Altyapı birimi için potansiyel alıcılardan "teşvik edici düzeyde ilgi" gördüğünü, buna karşılık Test ve Güvence bölümünün 1,84 milyar sterlin gelir elde ettiğini belirtti.
Bu durum Intertek kurulunu bir yol ayrımına getiriyor; kurul, önemli bir nakit teklifi ile şirketin bölünmesinin potansiyel ve belirsiz gelecekteki değeri arasında bir denge kurmak zorunda kalacak. Yatırımcılar, EQT'nin 14 Mayıs'taki nihai kararını ve Intertek kurulundan gelecek her türlü yanıtı yakından takip edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
