İkincil piyasalar Anthropic için net bir tercih gösterirken, yatırımcılar %10 indirimle bile OpenAI hisselerini geri çeviriyor.
Yapay zeka devi OpenAI'a yönelik yatırımcı iştahı özel ikincil piyasalarda azalıyor; son haftalarda yaklaşık 600 milyon dolarlık bir hisse bloğu alıcı bulamazken, rakip Anthropic'e olan talep rekor seviyelere çıkıyor.
Next Round kurucusu Ken Smythe, "Birkaç yüz kurumsal yatırımcıdan oluşan havuzumuzda neredeyse hiç kimsenin bu hisseleri almaya istekli olmadığını görüyoruz" dedi. "Aynı zamanda alıcılar bize Anthropic'e yatırmak için 2 milyar dolar nakitlerinin hazır olduğunu söylediler."
İkincil platformlarda OpenAI hisseleri için verilen teklifler, yaklaşık 765 milyar dolarlık bir değerlemeye işaret ediyor; bu da son finansman turundaki 850 milyar dolarlık değerlemeye göre %10 indirim anlamına geliyor. Tam aksine, Anthropic hisseleri için gelen teklifler yaklaşık 600 milyar dolarlık bir değerlemeye ulaşıyor ki bu da önceki tura göre %50'den fazla bir prim demek.
Bu farklılaşma, destekçilerin karlılığa giden yolları daha yakından incelediği, OpenAI'ın gelecekteki değerlemesi ve halka arz planları üzerinde baskı oluşturabilecek, Anthropic'in ise sermaye artırma pozisyonunu güçlendirebilecek olgunlaşan bir yatırım ortamına işaret ediyor.
OpenAI'a yönelik soğuyan hissiyat, Smythe'a göre benzer hisse bloklarının "günler içinde kapışıldığı" geçen yıla göre keskin bir geri dönüşü temsil ediyor. 2,5 milyar dolarlık özel teknoloji anlaşmasına aracılık eden firmasına, 600 milyon dolarlık pozisyonlarını elden çıkarmak isteyen, aralarında hedge fonları ve risk sermayesi şirketlerinin de bulunduğu altı kurumsal yatırımcı başvurdu.
Augment ve Hiive gibi diğer ikincil piyasa platformları da Anthropic için rekor talep gözlemledi. Augment kurucu ortağı Adam Crawley, "Risk-ödül oranı şu anda daha elverişli" dedi. "İnsanlar Anthropic'in değerlemesinin OpenAI'ı yakalayacağına dair bahis oynuyor. Kısa vadede OpenAI hissesi almanın getirisi daha az net." Hiive, Anthropic öz sermayesi için yine primli bir şekilde 1,6 milyar doların üzerinde kayıtlı talebe sahip.
Bu eğilim, Wall Street bankaları tarafından sunulan şartlara da yansımış durumda. Morgan Stanley ve Goldman Sachs, varlık yönetimi müşterilerine OpenAI hisselerini, %15 ila %20'lik tipik kâr payı (carry) almadan sunmaya başladı. Ancak Goldman Sachs, Anthropic'e yatırım yapmak isteyen müşterileri için standart kâr payını almaya devam ediyor ki bu da daha güçlü bir talebe işaret ediyor.
Hem OpenAI hem de Anthropic, sırasıyla ChatGPT ve Claude'un lansmanından bu yana hızlı bir büyüme görse de, bazı yatırımcılar OpenAI'ın yüksek işletme maliyetleri ve bu pazarda daha güçlü bir yere sahip olan Anthropic'e kıyasla yüksek marjlı kurumsal müşterileri güvence altına alma konusundaki daha yavaş ilerlemesi konusunda temkinli davranıyor.
Her iki şirketin de hisselerinin ikincil piyasalarda ticaretini kısıtladığını belirtmek önemlidir. OpenAI'ın web sitesi, bu tür işlemlerin transfer politikalarını ihlal ettiğini ve öz sermayenin kaybedilmesine yol açabileceğini açıkça belirtmektedir. Yatırımcılar genellikle özel amaçlı araçlar (SPV) gibi yapılar aracılığıyla risk üstlenmektedir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
