Önemli Çıkarımlar
Her çipin ihtiyaç duyduğu araçları ve muayene sistemlerini satan yarı iletken ekipman katmanı, 18 Haziran'da kendi anını yaşadı. KLA Corp., Wall Street analistlerinin değerinin üzerinde olduğunu düşündüğü seviyelere ulaşan geniş çaplı bir rallinin lideri oldu.
KLA hisseleri %8,7 yükselerek günlük ortalamanın oldukça üzerinde bir işlem hacmiyle 259,56$'dan kapandı ve dört haftalık kazancını %30,5'e taşıdı. Bu hareket, Entegris'i %13,6, Applied Materials'i %4'ten fazla ve Lam Research'ü %5'ten fazla yükselten sektör genelindeki yarı iletken sermaye ekipmanı yükselişinin bir parçasıydı.
Edgen'den yarı iletken tedarik zinciri analisti Rachel Kim, "Piyasa, her AI çipinin boş bir silikon plaka olarak başladığını ve bunu bir işlemciye dönüştüren araçları satması gereken birileri olduğunu hatırlıyor. Ekipman ve malzeme satıcıları hangi çipin kazandığı konusunda tarafsızdır — her durumda kazançlı çıkarlar." dedi.
Ralliyi tetikleyen üç katalizör bir araya geldi. Başkan Trump, Apple'ın Intel ile birlikte Amerika Birleşik Devletleri'nde çip üretmeyi kabul ettiğini söyleyerek tüm yerel yarı iletken zincirini yukarı taşıdı. DRAM ve NAND fiyatları yükselmeye devam ederken bir dizi analist yükseltmesi bellek üreticilerine geldi. ABD-İran anlaşması ise petrol ve enflasyon korkularını hafifleterek riskli varlıkları genel olarak yukarı çekti. Bu makro desteğin üzerine Mizuho, Entegris için fiyat hedefini 180$'a yükselterek şirketi yükseliş döngüsü için en iyi konumlanmış malzeme ismi olarak nitelendirdi.
KLA, muayene ve metroloji sistemlerinden oluşan süreç kontrol segmentine hakim durumda — bu sistemler her çipin doğru üretilip üretilmediğini kontrol ediyor. Yönetim, bu konumlarını en yakın rakiplerinden yedi kat daha büyük olarak tanımlıyor. İş, karmaşıklıkla birlikte ölçekleniyor: çipleri üretmek ne kadar zorlaşırsa, o kadar fazla muayene adımı gerekiyor. AI hızlandırıcıları için kritik öneme sahip olan gelişmiş paketleme ve yüksek bant genişlikli bellek, doğrudan rüzgarı arkasına alan faktörler. KLA, gelişmiş paketleme süreç kontrol gelirinin bu yıl yaklaşık 635 milyon $'dan 1 milyar $'a doğru büyümesini bekliyor.
KLA, son çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %11,5 artışla 3,42 milyar $ gelir bildirdi ve süreç kontrolün toplamın yaklaşık %90'ını oluşturdu. Şirket, 12 Haziran'da 10'a 1 hisse bölünmesini tamamladı ve temettüsünü %21 artırdı; bu düzenlemeler yeni perakende ilgisi çekti. Analistler, KLA'nın yaklaşan raporunda geçen yıla göre %6,4 artışla hisse başına 1 $ kazanç ve 3,59 milyar $ gelir açıklamasını bekliyor.
Yarı iletken ekipmana, çip tasarımcılarının kendilerine kıyasla sahip olmanın yapısal gerekçesi basit: ekipman ve malzeme satıcıları, hangi şirketin hızlandırıcısı AI yarışını kazanırsa kazansın, yollarının geçiş ücretini topluyor. SEMI, 2026'da küresel plaka-fabrika-ekipman harcamalarının, öncü AI mantığı, bellek kapasitesi genişlemesi ve gelişmiş paketleme tarafından yönlendirilerek 2025'e göre yaklaşık %9 artışla yaklaşık 125,5 milyar $ olacağını tahmin ediyor.
Buradaki pürüz değerleme. KLA şu anda ortalama analist fiyat hedefi olan yaklaşık 201$'ın üzerinde işlem görüyor ve hisse 70'li yıllarda fiyat-kazanç oranına sahip. Plaka-fabrika-ekipman harcamaları, teknolojideki en döngüsel kalemlerden biri — fabrikalar genişlerken patlıyor ve durakladıklarında uçurumdan düşüyor. ABD'nin Çin'e yönelik gelişmiş çip üretim ekipmanı ihracat kontrolleri — ki Çin hâlâ KLA'nın gelirinin yaklaşık dörtte birini oluşturuyor — tek bir manşetle grubu yeniden fiyatlayabilecek kalıcı bir tehdit olmaya devam ediyor.
%30'luk dört haftalık bir yükselişin ardından yüksek katlarla işlem gören KLA hisseleri, Street'in tahminlerini geride bıraktı. Bir sonraki temel veri, KLA'nın mali dördüncü çeyrek sonuçlarını açıkladığı Temmuz sonu — rallinin bu coşkuyu karşılayacak kazançlara sahip olup olmadığının ilk testi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
