Önemli Çıkarımlar
Haitong International, Kuaishou'nun (01024.HK) Kling AI modelini ayırması durumunda hisselerinin 84 HKD'ye fırlayabileceğini ve şirket için 368,6 milyar HKD değerleme öngördüğünü belirtti; aracı kurum bu hamleyi giderek daha olası görüyor.
Haitong International bir araştırma raporunda, piyasa spekülasyonları üzerine şirketin hisse fiyatında 5 Mayıs ile 8 Mayıs arasında yaşanan %20'lik artışın ardından, "Bir bölünme, Kling'in finansman kanallarını genişletebilir ve özellikle rakiplerin AI yatırımlarını artırdığı bir dönemde Kuaishou'nun kendi AI sermaye harcaması (capex) yükünü hafifletebilir," dedi.
Aracı kurum, potansiyel bir bölünme için dört temel neden sundu; bunlardan biri Kling'in, Kuaishou'nun daha yavaş büyüyen çekirdek işi içinde düşük değerlenmiş olabileceği iddiasıydı. AI birimini ayırmak, aynı zamanda en iyi yetenekleri elde tutmak için özel bir yapı oluşturacak ve Kuaishou'nun geleneksel iş değerlemesinin capex baskısını azaltarak toparlanmasına olanak tanıyacaktır.
Önerilen bölünme, teknoloji devlerinin milyarlarca dolarlık AI geliştirme çabalarını finanse etme konusundaki muazzam baskısını vurguluyor. Ayrı olarak listelenen, saf bir AI yapısı oluşturmak, Kuaishou'nun uzmanlaşmış yatırımcıları çekmesine ve önemli bir hissedar değeri açığa çıkarmasına olanak tanıyabilir; bu, gelişmiş AI bölümlerine sahip diğer holdingler tarafından da taklit edilebilecek bir stratejidir.
Haitong'un analizi, Kuaishou'nun gelişmiş AI modeli Kling'in, daha büyük bir şirketin parçasıyken yatırımcılar tarafından şu anda tam olarak değerlenmediğini gösteriyor. Bir bölünme, diğer uzmanlaşmış teknoloji firmalarında görüldüğü gibi, farklı bir yatırımcı sınıfını çekebilecek ve daha yüksek bir değerleme çarpanına sahip olabilecek odaklanmış bir AI yapısı yaratacaktır. Bu durum, Kuaishou'nun temel kısa video ve e-ticaret işlerinin büyüme yavaşlamasıyla ve kendi AI yeteneklerine yoğun yatırım yapan ByteDance gibi rakiplerin yoğun rekabetiyle karşı karşıya olduğu bir dönemde geliyor.
Finansal faydalar önemli olabilir. AI model eğitimi ve geliştirilmesiyle ilgili yüksek sermaye harcamalarını ayrı olarak finanse edilen bir yapıya devrederek, Kuaishou eski operasyonlarının karlılığını ve değerlemesini iyileştirebilir. Haitong, bölünmenin bu yıl uygulanması durumunda Kuaishou'nun toplam değerlemesinin 368,6 milyar HKD'ye ulaşabileceğini tahmin ediyor.
Boğa yönlü projeksiyona rağmen Haitong, senaryoyu rayından çıkarabilecek birkaç riske de dikkat çekti. Bunlar arasında yeni halk arzlara yönelik yatırımcı iştahını azaltabilecek geniş makroekonomik zayıflık, AI alanında yoğunlaşan rekabet ve Çin'in kısa video platformlarının karşı karşıya olduğu kalıcı düzenleyici risk tehdidi yer alıyor. Ayrıca, düzenleyicilerden gecikmeler veya doğrudan ret alabileceği için bölünme planının ilerleyeceğine dair bir garanti bulunmamaktadır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
