Lavorgna, enflasyon verilerinin 100 baz puanlık Fed faiz artışını haklı çıkardığını söyledi

Eski Trump ekonomisti Joe Lavorgna, enflasyonun %2 hedefinin üzerinde yerleşik kalması nedeniyle Federal Rezerv'in faiz oranlarını tam bir yüzde puanı artırması gerektiğini savunuyor.

Federal Rezerv, Nisan ayı kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksinin enflasyonun %3,8 seviyesinde olduğunu göstermesiyle birlikte yeniden sıkılaştırma baskısıyla karşı karşıya kalırken, eski Trump ekonomisti Joe Lavorgna'nın 100 baz puanlık faiz artırımı çağrıları güç kazanıyor.

"Enflasyon verileri, Fed'in 100 baz puan faiz artırması gerektiğini pekiştiriyor," diyen Lavorgna, SMBC Americas'ın yönetici direktörü ve baş ekonomisti ile Hazine Bakanı Bessent'in eski danışmanı olarak Perşembe günü CNBC'nin "Fast Money" programında konuştu.

Nisan PCE raporu, manşet enflasyonun Mart ayına göre %0,4 ve geçen yıla göre %3,8 arttığını göstererek tahminlerle uyumlu ancak merkez bankasının %2 hedefinin oldukça üzerinde kaldı. Gıda ve enerji hariç çekirdek PCE ise aylık bazda %0,2 ve yıllık bazda %3,3 artış gösterdi; her iki aylık okuma da konsensüs tahminlerinin 0,1 yüzde puanı altında gerçekleşti. Konut ve kamu hizmetleri maliyetleri Nisan ayında %0,6 artarak bir yılın en büyük aylık kazancını kaydederken, İran çatışmasının arzı kesintiye uğratmasıyla enerji fiyatları yükseldi.

100 baz puanlık bir faiz artırımı, mevcut sıkılaştırma döngüsünün en agresif tek hamlesi olacak ve piyasa beklentilerini altüst edecek. Fed fon vadeli işlemleri, yeni Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Haziran toplantısında faizleri sabit tutma olasılığını %99 olarak fiyatlarken, ilk çeyrek puanlık artışın Mart 2027'ye kadar beklenmediğini gösteriyor.

Agresif sıkılaştırma çağrısı, Warsh'ın bu yılın başlarında Fed başkanlığını devralmasından bu yana ilk enflasyon raporlarını yönetirken geliyor. Onay süreci sırasında Warsh, faiz indirimlerine açık olduğunu ifade etmişti ve bu da onun liderliğinde politika yörüngesini piyasalar için kilit bir soru haline getiriyor. Nisan PCE'si, onun görev süresindeki ilk büyük enflasyon okumasını temsil ediyor ve veriyi nasıl yorumlayacağı, 2026'nın geri kalanında para politikasının tonunu belirleyecek.

Lavorgna'nın şahin görüşü ile piyasa fiyatlaması arasındaki farklılık, politika yoluna ilişkin belirsizliği vurguluyor. Aylık PCE okumaları tahminlerin hafif altında kalarak — Fed'in bekle-gör yaklaşımını sürdürmesi gerektiğini savunan güvercin politika yapıcılar için bir miktar rahatlama sağlasa da — yıllık rakamlar inatla yüksek seyretmeye devam ediyor. Genellikle PCE'den yaklaşık 40 baz puan daha yüksek seyreden TÜFE de Nisan ayında %3,8'lik bir manşet rakamı açıklayarak enflasyonun söndürülmesinin zor olduğu anlatısını güçlendirdi.

Fed'in enflasyonla bu seviyelerde son karşılaşması, 16 ay boyunca 525 baz puan sıkılaştırma yaptığı 2022-2023 dönemindeydi. Bu döngü, Fed fon oranının %5,25 ila %5,50 seviyesinde sona erdi ve oran Warsh'ın liderliğine geçiş boyunca bu seviyede kaldı. Lavorgna'nın çağrısı gerçekleşirse, Fed fon oranı %6,25 ila %6,50'ye yükselecek — bu seviye en son 2001'in başlarında görülmüştü.

Tahvil piyasaları için 100 baz puanlık bir faiz artırımı, sert bir yeniden fiyatlamayı tetikleyecektir. Fed politika beklentilerine en duyarlı olan 2 yıllık Hazine getirisinin yükselmesi muhtemelken, uzun vadeli büyüme beklentileri zayıf kaldığı için getiri eğrisi daha da tersine dönebilir. Daha güçlü bir dolar, gelişmekte olan ülke para birimleri ve hisse senetleri gibi riskli varlıklar üzerinde baskı yaratacaktır. S&P 500, daha yüksek iskonto oranları nedeniyle rüzgara karşı karşıya kalırken, gayrimenkul ve kamu hizmetleri gibi faize duyarlı sektörlerin düşük performans göstermesi muhtemeldir.

Yatırımcılar için kilit soru, Lavorgna'nın uç bir görüş mü temsil ettiği yoksa konsensüste daha geniş bir değişimin başlangıcı mı olduğudur. Warsh henüz başkan olarak ilk resmi politika açıklamasını yapmadığından, piyasa, enflasyon verileri yüksek gelmeye devam ederse güncelliğini yitirebilecek varsayımlarla işlem yapıyor. Bir sonraki test, Haziran ortasında Mayıs TÜFE verilerinin açıklanması ve ardından 17-18 Haziran'da Fed'in faiz kararı ile gelecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.