Mag 7, Haziran ayında yapay zeka harcama endişeleriyle 2,3 trilyon dolar kaybetti

CNBC Muhteşem Yedili Endeksi, Haziran ayında %10 düşerek Microsoft, Nvidia, Alphabet, Apple, Meta, Tesla ve Amazon'un toplam değerinden 2,3 trilyon dolar sildi.

Wedbush Securities yönetici direktörü Dan Ives, "Teknoloji yatırımcıları, yapay zeka devriminin inşasını daha da doğrulamak için Temmuz ayındaki çok önemli ikinci çeyrek kazanç sezonunu beklerken, teknoloji trade'i için bir başka gerçeklik kontrolünden geçiyoruz. Bu arada, nesilde bir kez görülen bu teknoloji inşasının maliyetleriyle ilgili endişeler bir sonraki büyüme vitesine geçerken tedirginlik devam edecek" dedi.

Microsoft Haziran ayında %20 düşerken, Nvidia yaklaşık %13 geriledi. Apple ve Amazon ise kabaca %8'er oranında düştü. Satış dalgası mega-cap teknoloji hisselerinde yoğunlaştı — S&P 500'deki ortalama hisse geçen hafta %1,6 kazanç elde ederek sınırlı bir bulaşma etkisine işaret etti. Yarı iletken hisseleri daha iyi dayandı; Philadelphia Yarı İletken Endeksi Haziran'da yaklaşık %6 ve yılbaşından bu yana %90'ın üzerinde yükseldi. Micron Technology, 24 Haziran'da piyasa sonrası işlemlerde, analist beklentilerini aşan 41,46 milyar dolar gelir üzerinden hisse başına 25,11 dolar düzeltilmiş kazanç bildirmesinin ardından %13 sıçradı; sektör genelindeki bellek kıtlığı marjları %84,6'ya taşıdı.

Satış dalgası, yatırımcıların Mag 7'yi değerlendirme biçiminde temel bir değişimi yansıtıyor. Bu şirketler — özellikle Amazon, Microsoft, Alphabet ve Meta — topluca yüz milyarlarca doları çiplere ve veri merkezlerine harcayarak, varlık-hafif nakit üreticilerinden bilanço-yoğun altyapı inşaatçılarına dönüşüyor. Fundstrat Global Advisors araştırma başkanı Tom Lee, "Piyasa, Mag 7 etrafındaki yeni anlatıyı anlamaya çalışıyor çünkü çok fazla serbest nakit akışı üreten varlık-hafif şirketlerden, şimdi daha bilanço-yoğun olanlara dönüştüler" dedi. Temmuz'da başlayacak olan ikinci çeyrek kazanç sezonu, bu harcamaların gelir büyümesine dönüşüp dönüşmediğinin ilk büyük testi olacak.

Faiz oranı korkuları yeniden su yüzüne çıkarken savunmacı rotasyon hızlanıyor

Büyüme hisselerindeki satış dalgası, savunmacı sektörlere bir rotasyonla aynı zamana denk geldi. Sağlık hisseleri 26 Haziran haftasında %7'nin üzerinde yükselirken, onu her biri yaklaşık %3,5 artan gayrimenkul ve kamu hizmetleri izledi. Temel tüketim malları %1,6 kazandı. Kaybeden tarafta ise iletişim sektörü %5,5 ve teknoloji %5,2 düştü. Hafta için sırasıyla %7 ve %5 düşen Alphabet ve Meta, iletişim sektörü üzerinde ağır bir baskı oluşturdu.

Rotasyon kısmen Federal Rezerv politikasına ilişkin değişen beklentilerle yönlendirildi. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Mayıs ayı Kişisel Tüketim Harcamaları fiyat endeksinin, enflasyonun yıllık bazda %4,1 ile 2023'ten bu yana en yüksek seviyede seyretmesi bekleniyor. Gıda ve enerji hariç çekirdek PCE'nin %3,4 olması tahmin ediliyor. Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh, ilk Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısını enflasyonu %2 hedefine geri getirme kararlılığının sinyalini vermek için kullandı ve bu durum, yatırımcıların CME Group'un FedWatch aracına göre yıl sonuna kadar en az bir faiz artırımı fiyatlamasına yol açtı.

Petroldeki geri çekilme rahatlama sağlıyor ancak enflasyon mahmurluğu sürüyor

Petrol fiyatları, Başkan Donald Trump'ın İran'ın ABD'ye Hürmüz Boğazı'ndan geçen gemilere herhangi bir geçiş ücreti uygulanmayacağına dair güvence verdiğini söylemesinin ardından Batı Teksas Orta Kalite (WTI) ham petrolü varil başına 70 dolar civarında işlem görerek savaş öncesi seviyelere geriledi. WTI, yaklaşık 113 dolar olan savaş zamanı kapanış zirvesinden yaklaşık %40 düşüş kaydetti. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi, PCE verisinin beklentilerle uyumlu olmasının ardından %4,39'dan %4,38'e geriledi. ABD dolar endeksi en son %0,1 düşüşle 101,30 seviyesindeydi.

Enerji maliyetlerindeki gerilemeye rağmen, bu yılın başlarındaki enflasyon dalgası iz bıraktı. Cleveland Fed, tüketici enflasyonunun %4'e yakın seyrettiğini tahmin ediyor ve yüksek oran, Fed'in bu yıl kısa vadeli faiz oranlarını düşürmekten ziyade yükseltme olasılığını artırdı — bu da hisse senetleri dahil riskli varlıklar için bir rüzgar.

Yapay zeka harcama döngüsü ilk gerçek testiyle karşı karşıya

Piyasalar için temel bilinmez, yapay zekadaki devasa sermaye harcama döngüsünün cazip getiriler sağlayıp sağlamayacağı. Kurumsal yapay zeka benimsemesi artmaya devam ediyor, ancak altyapı inşa etmek için gereken harcamalar yatırımcıların getiriyi sorgulamasına neden oldu. The New York Times'ın, kısmen yeni halka açılan SpaceX hisselerindeki volatilite nedeniyle gelecek yıla sarkabileceğini bildirdiği OpenAI'nin ilk halka arzının potansiyel ertelenmesi, geçen hafta sonu teknoloji hisselerindeki olumsuz duyguyu artırdı.

Çip hisseleri parlak bir nokta olmaya devam ediyor. UBS analistleri, yapay zeka tedarik zincirindeki darboğazların azalma belirtisi göstermediğini ve bankanın bu yılın geri kalanında büyük platformlarda bulut gelirinin hızlanmasını beklediğini söyledi. UBS, "Bunlar, daha geniş pazarın kilit bir itici gücü olarak kalması gerektiğine inandığımız yapay zeka büyüme hikayesinin sağlam temellerinin altını çiziyor" dedi.

Tahmini 2026 kazançlarının 21,4 katı ve 2027 tahminlerinin 18,5 katı seviyesinde olan hisseler ucuz değil. Devam eden ortalamanın üzerinde kazanç büyümesi — teknoloji sektörünün ikinci çeyrekte yıllık bazda %63,2 kazanç büyümesi kaydetmesi bekleniyor — yüksek değerlemeleri dengeleyebilir, ancak çoğu şey yapay zeka harcama döngüsünün yatırımcıların güvendiği getirileri sağlayıp sağlamayacağına bağlı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.