Mayıs'ta 172.000 kişilik istihdam patlaması, faiz indirimi umutlarını azaltarak hisseleri düşürdü

ABD, Mayıs ayında 172.000 iş ekleyerek 80.000 olan konsensüs tahmininin iki katından fazlasını gerçekleştirdi. Bu gelişme, 10 yıllık Hazine tahvil getirisini %4,53'ün üzerine çıkarırken, yatırımcıların yakın vadeli faiz indirimlerini fiyatlamasıyla S&P 500 vadeli işlemlerini %0,7 aşağı çekti.

"Fed'in bakış açısından, güçlü istihdam yaratma ve istikrarlı ücret artışları, dirençli bir ABD tüketicisiyle birleştiğinde, emek kaynaklı enflasyonist endişelerin göz ardı edilemeyeceğini gösteriyor ki bu şahin bir gelişme," dedi ClearBridge Investments'ta ekonomik ve piyasa stratejisi başkanı Jeff Schulze.

İşsizlik oranı %4,3'te sabit kalırken, önceki aylar toplamda 93.000 iş yukarı yönlü revize edildi ve üç aylık ortalama 188.000'e yükseldi. 2 yıllık tahvil getirisi Şubat 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine çıkarken, CME FedWatch verileri Ekim ayında en az çeyrek puanlık faiz artışı olasılığının %50'nin üzerine çıktığını gösterdi.

Bu veriler, Federal Rezerv'in Başkan Kevin Warsh yönetimindeki ilk toplantısı olacak Haziran toplantısına hazırlanırken yol haritasını karmaşıklaştırıyor. İran çatışmasına bağlı yüksek enerji fiyatlarının sürmesiyle enflasyon hala hedefin oldukça üzerinde seyrediyor. Piyasalar artık, özellikle faize duyarlı teknoloji ve büyüme sektörlerinde hisse değerlemelerini baskılama tehdidi oluşturan daha uzun süre yüksek kalacak bir faiz ortamıyla karşı karşıya.

Mayıs ayı maaş bordrosu raporu, işgücü piyasasının KPMG başekonomisti Diane Swonk'un "işe alım yok, işten çıkarma yok" şeklinde tanımladığı bir arafta sıkışıp kaldığı 2025 yılında aylık ortalama 9.700 iş seviyesinden belirgin bir hızlanmaya işaret ediyor. İşe alımlar bu yıl Ocak-Nisan döneminde aylık ortalama 76.000'e yükseldi; buna kısmen Başkan Donald Trump'ın 2025 vergi indirimlerinden kaynaklanan büyük vergi iadeleri de katkıda bulundu. Bu iadeler büyük ölçüde harcanmış durumdayken, benzin fiyatları galon başına 4 doların üzerinde seyrediyor.

İşe alımdaki direnç, geçtiğimiz yıl boyunca 456.000'den fazla iş ekleyen sağlık sektöründe yoğunlaşırken, diğer tüm ABD işverenleri toplu olarak 205.000 pozisyonu kesti. Yale Üniversitesi Bütçe Laboratuvarı'ndan Martha Gimbel ve Ryan Nunn'a göre bu model, geniş tabanlı bir ekonomik güçten ziyade yaşlanan nüfustan kaynaklanan yapısal talebi yansıtıyor. Göçteki düşüş ve artan bebek patlaması kuşağı emeklilikleri, Federal Rezerv raporuna göre sözde başa baş istihdam oranını sıfıra yakın bir seviyeye indirdi; bu da ekonominin işsizliği sabit tutmak için çok daha az yeni işe ihtiyaç duyduğu anlamına geliyor.

Fed için veriler, dikkati doğrudan enflasyona çeviriyor. Morgan Stanley Wealth Management baş ekonomik stratejisti Ellen Zentner, yukarı yönlü sürprizin devam eden ekonomik direnci gösterdiğini ve Fed'in dikkatini enflasyon baskılarına odaklayacağını söyledi. Merkez bankasının 16-17 Haziran toplantısında, özellikle İran çatışmasına bağlı enerji maliyetlerinin manşet enflasyonu yüksek tutması nedeniyle, dilde olası herhangi bir değişiklik yakından izlenecek.

Varlık bazlı tepki anında geldi. Nasdaq 100 vadeli işlemleri %1,4 düştü; Nvidia, Micron ve Marvell Technology gibi yapay zeka ile ilgili hisseler, yüksek getirilerin gelecekteki kazançlarının bugünkü değerini azaltmasıyla düşüşe öncülük etti. 10 yıllık tahvil getirisinin en son %4,53'ün üzerinde işlem gördüğü dönem, Mayıs ayı sonlarıydı; o dönemde piyasalar, beklenenden güçlü gelen iş ilanları verilerinin ardından benzer bir şahin yeniden fiyatlama yapıyordu.

"Maaş Bordrosu Patlaması! Son birkaç veriyle Fed'in işgücü piyasası hakkında endişelenmesine gerek olmadığına dair güvenimiz giderek arttı," dedi Goldman Sachs Asset Management'ta çok sektörlü sabit getirili yatırım başkanı Lindsay Rosner. "Enflasyona kilitlenmiş durumdalar ve her şey Fed'in bir sonraki hamlesini belirlemek için bu Savaşın süresine bağlı olacak. Şimdilik, hamle yapmamak: BEKLE."

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.