McCormick, Unilever gıda işini satın almak için 15,7 milyar dolarlık nakitle anlaştı

McCormick & Company'nin Unilever'in gıda işine yaptığı 15,7 milyar dolarlık bahis, eğer şirket borcunu yönetebilirse, 20 milyar dolarlık küresel bir gıda devi yaratacak.

McCormick & Company, Unilever'in gıda işi için 15,7 milyar dolar nakit ödemeyi kabul etti. Bu anlaşma, baharat üreticisinin yıllık gelirini üçe katlayarak 20 milyar doların üzerine çıkarırken, kaldıraç oranını FAVÖK'ün 4 katına yükseltecek.

McCormick yönetimi, şirketin ikinci çeyrek kazanç çağrısında, "Kaldıracı iki yıl içinde hedeflenen 3 kat seviyesinin altına çekmek için planlar mevcut" dedi ve arka ofis konsolidasyonu ile tedarik zinciri entegrasyonundan beklenen maliyet tasarruflarına işaret etti.

Paketlenmiş gıda sektöründe bu yılın en büyük işlemlerinden biri olan bu satın alma, McCormick'in portföyüne Knorr ve Hellmann's gibi markaları ekleyecek. Şirketin hisseleri, rekor seviyelerden yaklaşık yüzde 50 düştükten sonra, kazancın yaklaşık 8,6 katı seviyesinde işlem görüyor; bu, tarihsel 20-25 kat bandının oldukça altında. Düzeltilmiş brüt kar marjı son çeyrekte 270 baz puan, düzeltilmiş faaliyet marjı ise 180 baz puan iyileşti.

Anlaşma, Bain & Co. tarafından atıfta bulunulan Dealogic verilerine göre, 74 mega anlaşmanın 10 milyar doları aştığı ve küresel birleşme ve satın alma faaliyetlerinin 2026'nın ilk beş ayında yüzde 41 arttığı bir dönemde gerçekleşiyor. McCormick için başarı, borcu azaltırken iki büyük işletmeyi entegre etmeye bağlı; bu zorluk, temettü verimi neredeyse yüzde 4'e yükselmesine rağmen hisse senedi üzerinde baskı oluşturdu.

15,7 milyar dolarlık nakit bedel, mevcut nakit ve yeni borçla finanse edilecek ve McCormick'in kaldıracını FAVÖK'ün 4 katına çıkaracak; bu, yatırım yapılabilir seviyedeki şirketler için genellikle rahat kabul edilen 3 kat eşiğinin üzerinde. Yöneticiler, şirketin tüm büyük kredi derecelendirme kuruluşlarından yatırım yapılabilir seviye notlarına sahip olduğunu ve kaldıracı iki yıl içinde 3 katın altına düşürmeyi taahhüt ettiğini belirtti.

McCormick'in ikinci çeyrek sonuçları, anlaşma olmasa bile temel işin sağlıklı kaldığını gösterdi. Gelir yüzde 16,7 artarken, ortalama fiyatlardaki yüzde 2,2'lik artışın desteklediği organik büyüme yüzde 1,7 oldu. Düzeltilmiş hisse başına kazanç 80 sente ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre 11 sent ve konsensüs tahminlerinin yüzde 16 üzerinde gerçekleşti.

Unilever Anlaşmasıyla Gelir 20 Milyar Dolara Üç Katlanacak

Birleşme, McCormick'in coğrafi ayak izini önemli ölçüde genişletecek. Şirketin tüketici segmenti, Amerikalıların özel markalı ürünlere yönelmesiyle birlikte zayıf hacimlerle mücadele ederken, Avrupa, Orta Doğu, Afrika ve Asya-Pasifik işleri mütevazı bir organik büyüme kaydetti. Unilever'in gıda markalarının eklenmesi, McCormick'e halihazırda sınırlı dağıtım ağına sahip olduğu pazarlarda varlık kazandıracak.

Birleşik şirketin yıllık satışlarının 20 milyar doları aşması ve onu küresel çapta en büyük saf oyuncu tüketici gıda şirketlerinden biri haline getirmesi bekleniyor. McCormick, satın almanın kapanışın ardından ilk yıl içinde düzeltilmiş kazançlara katkıda bulunmaya başlayacağına ve entegrasyon sinerjileri gerçekleştikçe faydaların artacağına inanıyor.

8,6x Kazanç Değerlemesi Taban Oluşturuyor

Hisse başına yaklaşık 51,50 dolardan işlem gören McCormick, son on iki aylık kazancının yaklaşık 8,6 katı seviyesinde bulunuyor; bu değerleme, yatırımcıların artan borç ve yürütme riskine ilişkin endişelerini yansıtıyor. Hisse senedinin tipik 25 ila 30 kat kazanç çarpanı, entegrasyonun planlandığı gibi ilerlemesi halinde önemli bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Kurumsal yatırımcılar hisse senedinin neredeyse yüzde 80'ine sahip durumda ve hissedar verilerine göre ikinci çeyrekte agresif bir tempoda yeniden birikime başladı. 38 yıl üst üste her yıl artırılan temettü, yaklaşık yüzde 3,7 oranında getiri sağlıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.