Önemli Çıkarımlar:
Morpho, 7 Haziran'da Midnight adlı sabit faizli bir kredilendirme protokolünü öneren bir teknik inceleme yayınladı. Bu protokol, değişken faizli havuz modellerini belirlenmiş vade tarihleriyle değiştiriyor.
Bağımsız kripto analisti Stacy Muur, "Likidite, binlerce ayrı krediye bölünmek yerine birikir" dedi.
Aynı bitiş tarihini paylaşan tüm piyasalar, izole kredi sözleşmeleri arasında parçalanmayı önleyerek tek bir likidite havuzunda birleştirilir. Borç verenler, sermayeyi zincir üzerinde kilitlemeden kriptografik olarak imzalanmış teklifler yayınlarken, borç alanlar bu teklifleri Telegram, ön uçlar veya yönlendirme sistemleri aracılığıyla bulur ve yerleşime sunmadan önce gönderir. Bir borç veren, fonlarını Morpho Blue'da kullanıma sunarken aynı anda Midnight'da sabit faizli teklifler verebilir — bir borç alan kabul ettiğinde, sermaye hareket eder ve işlem tek bir işlemde sonuçlanır. 10 milyon doları olan bir piyasa yapıcı, her birine ayrı fonlar ayırmadan düzinelerce piyasada teklif verebilir.
Bugün zincir üzerinde 25 milyar doların üzerinde kredi bulunurken, protokol öngörülebilir borçlanma maliyetleri arayan kurumları hedefliyor. Yerleşim ücretleri yılda kalıcı olarak 50 baz puan ve borç veren ücretleri yıllık %1 ile sınırlandırılmıştır — bu limitler sabit kodlanmıştır ve yönetişim tarafından yükseltilemez. Geri ödeme süresini kaçıran borç alanlara, cezalar uygulanmadan önce 15 dakikalık bir ödeme süresi tanınır.
İşlem görebilen her birim, bir vade tarihi olan sabit getirili bir enstrüman olarak işlev görür. Bugün 0,95 dolar ödeyen bir borç veren, altı ay sonra vadede 1,00 dolar alır; giriş fiyatı ile itfa değeri arasındaki fark, sabit faiz oranını tanımlar.
Morpho Midnight'daki tasfiye kuralları, standart DeFi normlarından daha hassastır. Küçük bir teminat ihlali, tam bir pozisyon tasfiyesi yerine kısmi bir geri ödemeyi tetikler. Şüpheli alacak oluşursa, zaman içinde havuz genelinde sosyalleştirilmek yerine derhal muhasebeleştirilir.
Tasarım, Aave ve Compound gibi rakip platformlardakiler de dahil olmak üzere, önceki sabit faizli DeFi deneylerini baltalayan yapısal bir zayıflığı doğrudan ele alıyor. Morpho'nun daha geniş tezi, zincir üstü kredi piyasalarının nihayetinde geleneksel sabit getirili piyasalara benzemesi gerektiğidir. Değişken faizli havuzlar erken DeFi için uygundu, ancak piyasanın büyümesi artık kurumsal katılımcılar için daha yapılandırılmış enstrümanlar gerektiriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
