Nasdaq balon riski 0,8'e ulaştı: BofA yarı iletken köpüğüne dikkat çekiyor

Bank of America'nın Nasdaq 100 için geliştirdiği özel balon göstergesi, AI patlamasının başlangıcından bu yana ilk kez tehlikeli bölgeye girdi.

Nasdaq 100'ün balon risk göstergesi 0,8'e ulaştı; Bank of America, bu eşiğin teknoloji ağırlıklı endeks için keskin bir şekilde yükselen çift yönlü riske işaret ettiği konusunda uyarıyor.

"Yarı iletkenlerde gördüğümüz köpüklenme seviyesi, geçmiş piyasa zirveleriyle tutarlıdır," dedi Bank of America'da hisse senedi türevleri stratejisi başkanı Benjamin Bowler. "Piyasanın makroekonomik rüzgarlara karşı direnci, klasik bir balon oluşumu karakteristiğidir."

Nasdaq 100, Mart sonundan bu yana yaklaşık %32 yükselerek S&P 500'ün kazancının neredeyse iki katına ulaştı. Micron Technology Inc., Advanced Micro Devices Inc. ve Intel Corp. dahil yarı iletken hisseleri en yüksek BRI okumalarını oluştururken, en köpüklü 10 ABD hissesinden sekizi Nasdaq 100'de aşırı ağırlıkta bulunuyor. Banka, iki gösterge arasındaki farkın BRI ölçeğinde keskin bir şekilde genişlediğini belirtti.

Uyarı, ABD hisse senetlerinin 17 Haziran haftasında rekor 119,2 milyar dolar çektiği ve teknoloji fonlarının rekor 19,2 milyar dolar aldığı bir dönemde geliyor. JPMorgan Chase & Co.'ya göre hedge fon brüt kaldıracı 100. yüzdelik dilime ulaşırken, yarı iletken-Nasdaq oranı 12 haftada %46 sıçradı - BTIG'in tarihsel olarak yalnızca büyük zirveler veya ayı piyasası dipleriyle çakıştığını söylediği bir hız.

Yarı İletken Köpüğü Farkı Tetikliyor

Bank of America'nın Balon Risk Göstergesi, riski sıfır-bir ölçeğinde haritalamak için dört boyutu (getiri, oynaklık, momentum ve kırılganlık) birleştiriyor; 1, aşırı köpüğü temsil ediyor. Banka, Nasdaq'ın 0,8'lik okumasının, hem yukarı hem de aşağı yönlü risklerin keskin bir şekilde arttığı tehlike bölgesine yerleştiğini belirtti. Buna karşılık S&P 500, bu eşiğin oldukça altında kalarak, kazançların dar bir AI odaklı hisse grubunda yoğunlaştığı bir piyasayı yansıtıyor.

ABD hisse senetlerinin ötesinde banka, Avrupa yarı iletken ve bellek çipi hisselerini ve Japonya'nın yönetim reformu temasını, yüksek BRI okumalarına sahip küresel işlemler olarak tanımladı. Bowler, mevcut piyasaların döngüsel doğasının -momentum takibinin kendini pekiştirdiği- kısa vadede asimetrik yukarı yönlü risk yarattığını ancak endeksi geçmiş balonları noktalayan şiddetli düzeltmelere karşı savunmasız bıraktığını söyledi.

BofA Göreceli Değer Korunması Öneriyor

Olası bir Nasdaq geri çekilmesine karşı korunmak için BofA, göreceli değer işlemi öneriyor: QQQ Aralık 2026 $600 satım opsiyonlarını alırken, aynı kullanım fiyatından SPY satım opsiyonları satmak. Strateji, QQQ üzerindeki paranın dışında satım opsiyonu zımni oynaklığının, Nasdaq'ın daha yüksek gerçekleşen riskine rağmen SPY'ye kıyasla ucuz olduğu bir fiyatlama anomalisinden yararlanıyor. Bankaya göre geriye dönük testler, yapının hem 2000 dot-com çöküşü hem de 2022 düzeltmesi sırasında pozitif getiri sağlayacağını ve yaklaşık 4,3 katlık bir ödül-risk oranı sunduğunu gösteriyor.

Nasdaq Pazartesi günü %1,32 düşüşle 26.166,60'a kapanırken, S&P 500 %0,37 düşüşle 7.472,79'a geriledi. Dow Jones, Caterpillar Inc.'deki yaklaşık %4'lük artışın desteğiyle %0,29 yükselerek 51.712,71'e çıktı. ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi, Fed'in yakın vadeli faiz artırımı bahislerinin yükselmeye devam etmesiyle 5 baz puan artarak %4,23'e yükseldi ve Şubat ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. ABD ve İran'ın 60 gün içinde nihai bir anlaşmaya yol haritası üzerinde anlaşmasının ardından Brent petrol %2,75 düşüşle varil başına 78,16 dolara geriledi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.