Yapay zeka inşaası tartışmaları genellikle çiplerde başlayıp çiplerde biter. Ancak şu anda sessiz sedasız çok yıllı, milyarlarca dolarlık sözleşmeler imzalayan şirketler yarı iletken üretmiyor — tüm veri merkezi ekosistemini bir arada tutan camı, konektörleri ve yönlendirme sistemlerini üretiyor.
Yapay zeka inşaası tartışmaları genellikle çiplerde başlayıp çiplerde biter. Ancak şu anda sessiz sedasız çok yıllı, milyarlarca dolarlık sözleşmeler imzalayan şirketler yarı iletken üretmiyor — tüm veri merkezi ekosistemini bir arada tutan camı, konektörleri ve yönlendirme sistemlerini üretiyor.
Nvidia'nın 4,7 trilyon dolarlık piyasa değeri GPU'lar üzerine inşa edildi, ancak şirketin bir sonraki büyüme vektörü çok daha az görünür bir şeye bağlı olabilir: bu GPU'ları işlevsel yapay zeka fabrikalarına bağlayan optik ara bağlantılar. Mart ayında Nvidia, optik bileşen üreticileri Coherent ve Lumentum'a ikişer milyar dolar ve özel çip ve ağ oluşturma uzmanı Marvell Technology'ye iki milyar dolar daha yatırım yaptı — bu, yapay zeka altyapısındaki darboğazın nereye kaydığını gösteren 6 milyar dolarlık bir bahis.
"GPU, ancak onu besleyen ağ kadar hızlıdır," dedi Nvidia'nın CEO'su Jensen Huang, Mart ayındaki GTC konferansında. "Modeller trilyonlarca parametreye ulaştıkça, ara bağlantı sistemin kendisi haline geliyor."
Matematik aciliyeti açıklıyor. Nvidia'nın H100 GPU'su 990 TFLOPS FP16 performansı sunuyor, ancak veri kümeler arasında durduğunda bu işlem gücü boşa gidiyor. Yapay zeka ağ oluşturma — GPU podlarını birbirine bağlayan özel anahtarlar, optik alıcı-vericiler ve kablolama — hiper ölçekli dağıtımlar için sınırlayıcı faktör haline geldi. Ultra düşük gecikme süresi ve kayıpsız verim olmadan, milyarlarca dolarlık GPU kümeleri kapasitelerinin altında çalışıyor. Nvidia'nın kendi InfiniBand platformu ve Spectrum-X Ethernet anahtarları bunu ele alıyor, ancak şirket şimdi bu sistemleri çalıştıran optik bileşenlerin tedarikini güvence altına almak için yukarı akışa yatırım yapıyor.
Optik Neden Her Zamankinden Daha Önemli
Yapay zeka kümeleri 100.000 GPU'nun ötesine geçtikçe elektrikten optik ara bağlantılara geçiş hızlanıyor. Bakır kablolama, yeni nesil veri merkezlerinin bant genişliği ve mesafe gereksinimlerini karşılayamıyor. Coherent ve Lumentum'un uzmanlaştığı teknoloji olan silikon fotonik, elektrik yerine ışık kullanarak veri iletiyor; güç tüketimini %40'a kadar azaltırken saniyede 800 gigabit ve ötesi hızlara olanak tanıyor. Veri merkezi inşaatlarına yılda 50 milyar dolar veya daha fazla harcayan hiper ölçekleyiciler için bu verimlilik kazanımları doğrudan kâr marjına yansıyor.
Nvidia'nın yatırımları izole bahisler değil. Şirket, InfiniBand ve Spectrum-X anahtarlama platformlarının yanı sıra CPU ve GPU'lardan ağ oluşturma ve güvenlik görevlerini devralan BlueField veri işleme birimlerini de içeren uçtan uca bir ağ oluşturma yığını inşa ediyor. Coherent ve Lumentum'dan optik bileşenleri ve Marvell'den özel hızlandırıcıları entegre eden Nvidia, kendini eksiksiz yapay zeka fabrikalarının tek sağlayıcısı olarak konumlandırıyor — işlem, yüksek hızlı ara bağlantılar ve fotonikleri tek bir mimaride birleştiren entegre sistemler.
Kazananlar ve Kaybedenler
Optik altyapı inşası Nvidia'nın ötesinde de kazananlar yaratıyor. Yüksek hızlı veri iletimini sağlayan lazerleri ve fotonik devreleri tedarik eden Coherent ve Lumentum, hiper ölçekleyicilerin (Amazon Web Services, Microsoft Azure, Google Cloud) kendi ağ yatırımlarını hızlandırmasından faydalanacak. Özel yapay zeka hızlandırıcıları ve Ethernet anahtarlarında zaten lider olan Marvell, dünyanın en değerli çip şirketiyle daha derin bir ortaklık kazanıyor.
Risk geleneksel ağ oluşturma devlerine düşüyor. Ethernet anahtarlama ve veri merkezi bağlantısında Nvidia ile rekabet eden Broadcom, artık hem işlem hem de ara bağlantı katmanlarını kontrol eden bir rakip ile karşı karşıya. Kurumsal ağ oluşturmada hala baskın olan Cisco Systems, hiper ölçekli yapay zeka segmentinde daha az etkiye sahip ve pazar dikey olarak entegre tedarikçiler etrafında konsolide olurken öneminin azaldığını görebilir.
Yatırımcılar için optik teması, Nvidia'nın katlarına maruz kalmadan yapay zeka altyapı inşasından yararlanmanın bir yolunu sunuyor. Coherent yaklaşık 18 kat ileriye dönük kazançla, Lumentum 22 kat ve Marvell 25 kat işlem görüyor — tümü Nvidia'nın GPU çılgınlığı sırasındaki zirve değerlemesinin altında. Hiper ölçekleyicilerin sermaye harcama bütçeleri genişledikçe (yalnızca Microsoft'un 2026 mali yılında veri merkezlerine 80 milyar dolar ayırmasıyla), yapay zeka altyapısının fiziksel katmanını tedarik eden şirketler bu harcamalardan giderek artan bir pay alıyor.
Sektör tahminlerine göre, yapay zeka veri merkezleri için optik ara bağlantı pazarının 2025'teki yaklaşık 4 milyar dolardan 2028'e kadar 15 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Nvidia'yı 4,7 trilyon dolarlık bir piyasa değerine taşıyan aynı hiper ölçekli talep tarafından yönlendirilen bu büyüme yörüngesi, şimdi yatırımcıların dikkatini hikaye sadece çiplerle ilgiliyken gözden kaçırılması kolay olan yapay zeka yığınının bir parçasına çekiyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
