Philadelphia Fed hizmet sektörü göstergesi -25,8'e gerileyerek daralmayı derinleştirdi

Philadelphia bölgesinde hizmet sektörü faaliyeti Haziran ayında üst üste üçüncü ay daraldı ve bölgesel Fed'in imalat dışı endeksi 18 ayın en düşük seviyesine geriledi.

Philadelphia Fed'in imalat dışı endeksi Haziran'da -23,6'dan -25,8'e gerileyerek -16'lık konsensüs tahminini kaçırdı ve bölgenin hizmet sektöründe hızlanan bir daralmaya işaret etti.

Philadelphia bölgesindeki derinleşen daralma, Fed izleyicilerinin dikkatini çeken ABD ekonomik verilerindeki daha geniş çaplı yumuşamayı yansıtıyor. BNP Paribas Başekonomisti James Egelhof, Fed'in Haziran toplantısının ardından yaptığı açıklamada, "Yetkililer artık enflasyonu birincil politika riski olarak görüyor ve istihdam için risk oluştursa bile harekete geçilmesini gerektiren bir durum olarak değerlendiriyor," diyerek merkez bankasının şahin duruşuna atıfta bulundu.

Endeks, Nisan'da -12,4 ile negatife döndükten sonra üç aydır daralma bölgesinde bulunuyor. Haziran ayındaki -25,8 seviyesi, anketin tutarlı bir şekilde imalat dışı faaliyeti izlemeye başlamasından bu yana en düşük seviye oldu. Karşılaştırmak gerekirse, S&P Global ABD hizmet PMI'ı Haziran'da 51,0 ile hâlâ 50 büyüme eşiğinin üzerinde kalarak ulusal ve bölgesel okumalar arasındaki farklılaşmayı ortaya koyuyor. Philadelphia Fed'in imalat endeksi de zayıflayarak Mayıs'taki 18'den Haziran'da 13'e geriledi, ancak yine de büyüme bölgesinde kalmayı başardı.

Philadelphia bölgesindeki hizmet sektörü daralmasının derinleşmesi, özellikle Federal Rezerv'in kısıtlayıcı politika duruşunu sürdürmesiyle birlikte, daha geniş ekonominin dayanıklılığına ilişkin endişeleri artırabilir. Fed fon vadeli işlemlerine göre, piyasalar Ekim ayına kadar çeyrek puanlık bir faiz indirimi olasılığını %70'in üzerinde fiyatlarken, yatırımcılar bölgesel zayıflığın ulusal seviyeye yayılma riskini tartıyor.

Philadelphia Fed'in imalat dışı anketi, bölgenin hizmet sektöründeki perakende, toptan satış, ulaştırma ve profesyonel hizmetler dahil firmaları kapsıyor. Yayılma endeksi, artış bildiren firmaların yüzdesinden düşüş bildirenlerin yüzdesinin çıkarılmasıyla hesaplanıyor ve sıfırın altındaki okumalar daralmaya işaret ediyor. Bozulma tabana yayılmış durumda; genel faaliyet endeksi, yeni siparişler ve istihdam bileşenlerinin tümü Mayıs seviyelerinden zayıfladı. Ödenen fiyatlar endeksi de gerileyerek girdi maliyeti baskılarının hafiflediğini gösteriyor ki bu gelişme Fed'in enflasyon endişelerine bir miktar rahatlama sağlayabilir. İstihdam endeksi, anketin negatife dönmesinden bu yana en düşük seviyesine gerileyerek bölgedeki firmaların işe alımlarda geri çekildiğini gösteriyor.

Philadelphia Fed verileri, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Mayıs PCE raporunun Perşembe günü açıklanacağı kritik bir dönemde geliyor. Ekonomistler çekirdek PCE'nin aylık bazda %0,3 artmasını bekliyor ki bu, yıllık enflasyonu %3,4'te tutarak Fed'in %2 hedefinin oldukça üzerinde kalması anlamına geliyor. Yapışkan enflasyon ve zayıflayan bölgesel faaliyet kombinasyonu, fiyat istikrarı ile ekonomik yavaşlama riski arasında denge kurmak zorunda olan politika yapıcılar için zorlu bir zemin oluşturuyor.

Veri açıklamasının ardından Hazine getirileri hafifçe gerilerken, iki yıllık tahvil faizi üç baz puan düşüşle %4,68'e indi ve yatırımcılar Fed'in gevşeme adımlarına yönelik bahislerini artırdı. ABD dolar endeksi %0,2 gerilerken, S&P 500 vadeli işlemleri daha önceki kazanımlarını törpüleyerek beklentilerin altında kalan verinin yarattığı riskten kaçış tonunu yansıttı.

Bölgesel Zayıflık vs. Ulusal Dayanıklılık

Philadelphia Fed verileri, daha fazla dayanıklılık gösteren ulusal hizmet sektörü verileriyle tezat oluşturuyor. S&P Global ABD hizmet PMI'ı Haziran'da 51,0 ile 50 büyüme eşiğinin üzerinde kalırken, Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün imalat dışı endeksi de bu yıl büyüme bölgesinde kalmayı sürdürdü. Ancak Philadelphia bölgesinin imalat göstergesi de zayıfladı; Haziran ayı imalat endeksi Mayıs'taki 18'den 13'e gerileyerek yavaşlamanın yalnızca hizmetlerle sınırlı olmadığını gösteriyor.

Bölgesel ve ulusal veriler arasındaki farklılaşma, ABD ekonomik genişlemesinin dayanıklılığına ilişkin soru işaretleri yaratıyor. Philadelphia Fed'in anketi, Empire State, Richmond ve Kansas City anketleri de dahil olmak üzere, ulusal veriler yayınlanmadan önce ekonomik momentum hakkında erken okumalar sağlayan birkaç bölgesel Fed anketinden biri. Diğer bölgesel anketlerin de Philadelphia trendini takip etmesi halinde, bu durum hizmet sektörü faaliyetinde daha geniş çaplı bir yavaşlamaya işaret edebilir.

Bölgesel zayıflığın üçüncü çeyrek boyunca devam etmesi halinde, Fed'in uyumlu politikaya yönelmesi yönündeki baskıyı artırabilir. Bir sonraki Philadelphia Fed imalat dışı raporu (Temmuz ayı) 24 Temmuz'da yayınlanacak ve daralmanın derinleşip derinleşmediği veya istikrar kazanıp kazanmadığına dair erken bir gösterge sağlayacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.