Önemli Çıkarımlar:
Applied Optoelectronics, Coherent ve Lumentum, yapay zeka odaklı optik ağ bileşenleri kompleksinde değerleme kaynaklı bir satış dalgasının yılın en sıcak işlemlerinden birini kesintiye uğratmasıyla Perşembe günü toplam 12 milyar dolar piyasa değeri kaybetti.
Yüksek uçuşlu fotonik hisselerinin hisseleri, şirkete özgü herhangi bir katalizör olmaksızın öğle saatlerinde keskin bir şekilde geriledi. Applied Optoelectronics (AAOI) %17 düşüşle 114,93 dolara gerileyerek 2026 yılının en dik tek seanslık düşüşünü kaydetti. Coherent (COHR) %10 düşüşle 331,57 dolara, Lumentum (LITE) ise %10 düşüşle 720,91 dolara geriledi.
"Piyasa, bu hisselerin yılbaşından bu yana %80 ila %233 arasında yükselmesinin ardından risk primini yeniden fiyatlandırıyor," dedi Edgen'de yarı iletken analisti olan Rachel Kim. "Temel dinamikler değişmedi, ancak Coherent için 158 kat, Lumentum için ise 128 kat kazanç seviyelerinde, hisse fiyatlarına neredeyse hiç hata payı yansıtılmamıştı."
Satış dalgası saf fotonik oyuncularının ötesine de yayıldı. Nvidia (NVDA) %2, Intel (INTC) ise %6 gerilerken, ters yarı iletken borsa yatırım fonları (ETF'ler) yükseldi — bu da Temmuz ayına girerken AI donanım kompleksi genelinde savunmacı bir pozisyonlanmanın yayıldığına işaret etti. VanEck Yarı İletken ETF'i (SMH) grup ile birlikte düşerken, CBOE Volatilite Endeksi 16,88'de kaldı; bu da hareketin geniş bir piyasa paniğinden ziyade sektöre özgü olduğunu gösteriyor.
Yükselişi tetikleyen temel dinamikler hala sağlam. Coherent'in üçüncü mali çeyrek geliri yıllık bazda %21 artışla 1,8 milyar dolara ulaştı; veri merkezi ve iletişim geliri ise şirketin Nvidia ile optik ağ ortaklığını derinleştirmesiyle %41 sıçradı. Analistler, Coherent için ortalama 384 dolar hedef fiyatını korurken, 12 Al ve 4 Güçlü Al notuna karşılık 4 Tut notu bulunuyor.
Lumentum daha da keskin bir büyüme kaydederek üçüncü çeyrek gelirini %90 artışla 808 milyon dolara yükseltti. Yönetim, dördüncü çeyrek gelirini 960 milyon dolar ile 1,01 milyar dolar aralığında öngördü ve şirket, 400 milyon doları aşan bir optik devre anahtarı birikmiş siparişinin yanı sıra 2027'nin ilk yarısı için teslimatı yapılacak bir ortak paketlenmiş optik siparişini açıkladı — bu da hiper ölçekli AI müşterileriyle devam eden tasarım kazanımına işaret ediyor.
Üç şirketin en küçüğü olan Applied Optoelectronics, büyük bir hiper ölçekli müşteriye bağlı 800 gigabit alıcı-verici talebiyle hızla ölçekleniyor. İlk çeyrekte veri merkezi geliri yıllık bazda iki kattan fazla arttı ve CEO Thompson Lin, 2026 tam yıl gelirinin potansiyel olarak 1 milyar doları aşabileceğini öngördü. Şirket, hisse başına eksi 65 sentlik trailing kazançla kârlılığını sürdüremiyor.
Optik işlemine ilişkin boğa-ayı ayrışması genişliyor. Bir kamp, düşüşü, hiper ölçekleyicilerin 800 gigabit ve 1,6 terabit alıcı-vericilere, ortak paketlenmiş optiklere ve optik devre anahtarlarına yaptığı sermaye harcamalarını gerekçe göstererek çok yıllı bir AI ölçekleme döngüsüne taktiksel bir giriş olarak görüyor. Diğer kamp ise şişirilmiş katlara dikkat çekiyor ve Mayıs ile Haziran aylarında her üç şirkette de içeriden satışlara işaret ediyor — ancak bu satışlar, işletmelere karşı yönlü bahislerden ziyade önceden planlanmış Kural 10b5-1 planları ve öz sermaye tazminat zamanlamasıyla tutarlı görünüyor.
Bir sonraki katalizör yolu takvim bazlıdır. Coherent ve Lumentum bu yaz dördüncü mali çeyrek sonuçlarını açıklayacak ve mega kap teknoloji şirketlerinin kazanç raporlarından hiper ölçekleyici sermaye harcama yorumları haftalar içinde gelecek. Fotonik pozisyonlarını değerlendiren yatırımcılar için kilit soru, Perşembe günkü satış dalgasının sağlam bir büyüme hikayesinde sağlıklı bir sıfırlama mı yoksa mükemmelliği fiyatlamış bir sektör için daha geniş bir değerleme indirimi mi olduğudur.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
