Önemli Çıkarımlar:
Deutsche Bank, POP MART'ı Satış'a düşürerek hedef fiyatını HKD140 olarak belirledi ve Mayıs ayında Çin online satışlarındaki %5'lik düşüşe dikkat çekti. Bu, 2024'ten bu yana görülen ilk düşüş oldu.
"Son veriler, POP MART'ın iç pazarının ikinci çeyrekten itibaren artan satış baskısıyla karşı karşıya kalacağı yönündeki önceki tahminimizi doğruluyor," dedi Deutsche Bank analistleri 16 Haziran tarihli bir notta.
Mayıs online satışları yıllık bazda %5 ve aylık bazda %14 düşüş göstererek, 2025'in ikinci yarısındaki ortalama aylık satışların %25 altında kaldı. Banka, zayıflığı yüksek baz etkisi ve Çin pazarında azalan IP popülerliğine bağladı. Mayıs performansı, POP MART'ın 2024 ve 2025 boyunca sürdürdüğü güçlü büyüme trendinden keskin bir dönüşü işaret ediyor.
Bu düşürme, POP MART'ı Hong Kong'da işlem gören en çok açığa satılan tüketici hisselerinden biri haline getirdi. 16 Haziran'da açığa satış oranı %16,6'ya ulaştı. Hisse senedi raporun yayımlandığı gün %1,5 değer kaybetti ve HKD140 hedef fiyatı mevcut seviyelerden daha fazla düşüş potansiyeline işaret ediyor. Hang Seng Endeksi yılbaşından bu yana %3,2 düşüşle tüketici isteğe bağlı hisseleri için rüzgarları artırdı.
2026 başından bu yana POP MART, başlangıçta satışları artıran yeni ürün lansmanlarını hızlandırdı. Ancak banka, ikinci çeyrekte ürün arzının artması ve baz etkisinin güçlenmesiyle "trend yorgunluğu"nun baş göstermesini bekliyor. Deutsche Bank, uluslararası genişlemenin benzer doygunluk riskleriyle karşı karşıya kalması nedeniyle 2026'nın ikinci yarısında hem Çin hem de denizaşırı pazarlarda daha belirgin bir düşüş döngüsü öngörüyor.
CICC, ayrı bir notta POP MART'ın LABUBU karakterinin Dünya Kupası'ndaki ilk çıkışını marka bilinirliği artırıcı bir faktör olarak vurguladı ve hisseyi sektörün en iyi seçimi olarak yineleyerek Deutsche Bank'ın ayı piyasası duruşuna zıt bir görüş sundu. İki banka arasındaki farklılık, POP MART'ın IP odaklı modelinin, Çin'deki diğer oyuncak ve koleksiyon ürünü markalarının rekabetinin yoğunlaşması karşısında büyüme yörüngesini sürdürüp sürdüremeyeceğine dair belirsizliği yansıtıyor.
Satış notu, POP MART'ın yıllarca süren genişlemenin ardından yurt içi büyüme motorunun yavaşladığına işaret ediyor. Yatırımcılar, Mayıs düşüşünün sürdürülebilir bir düşüş döngüsünün başlangıcı mı yoksa bir aylık bir anomali mi olduğunu teyit etmek için Haziran ve Temmuz online satış verilerini izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
