Öne Çıkanlar:
ABD işgücü piyasası Mayıs ayında direncini korumaya devam ederken, özel sektör işverenleri 122.000 çalışan ekleyerek ekonomist beklentilerini aştı ve istikrarlı işe alım ivmesine işaret etti.
ABD özel sektör maaş bordroları Mayıs'ta 122.000 artarak 110.000'lik konsensüs tahminini aştı; iş artışları, geçtiğimiz yıl boyunca işe alımlara hakim olan sağlık ve eğlence sektörlerinin ötesine genişledi.
ADP Başekonomisti Nela Richardson, "Küçük işletmeler geçen ayki işe alım kazanımlarının büyük kısmını oluşturdu; bu, birkaç sektörde yoğunlaşma yerine sektörler genelinde geniş tabanlı bir gücü yansıtıyor" dedi.
Mayıs rakamı, Nisan ayına ait revize edilmiş 105.000'lik artıştan hızlanırken, hem Dow Jones konsensüs tahmini olan 110.000'i hem de FactSet tarafından derlenen 120.000'lik projeksiyonu aştı. Son okuma, üst üste ikinci aydır konsensüsün üzerinde maaş bordrosu büyümesine işaret ederek, işgücü piyasasının 2026'nın ikinci yarısına girerken birçok tahmincinin öngördüğünden daha fazla ivmeye sahip olduğunu gösteriyor.
İşe alımların genişliği, son dönemdeki eğilimlerden kayda değer bir değişime işaret etti. 2025'in sonları ve 2026'nın başları boyunca, iş yaratma ağırlıklı olarak sağlık ve birkaç hizmet odaklı sektörde yoğunlaşmıştı; bu sektörler ilk çeyrekte toplam özel sektör maaş bordrosu kazanımlarının kabaca yüzde 60'ını oluşturuyordu. Mayıs verileri, kazanımların sektörler arasında daha eşit dağıldığını ve yeni pozisyonların çoğunluğunu küçük ve orta ölçekli işletmelerin oluşturduğunu gösterdi. Profesyonel ve iş hizmetleri sektörü, birkaç aylık zayıf büyümenin ardından işçi eklerken, imalat maaş bordroları da mütevazı bir artış kaydetti. İnşaat sektörü, devam eden altyapı harcamaları ve ticari bina faaliyetlerinin desteğiyle istikrarlı genişlemesini sürdürdü.
ADP tarafından 50'den az çalışanı olan işletmeler olarak tanımlanan küçük işletmeler, son üç aydır hız kazanan bir eğilimi sürdürerek Mayıs ayı maaş bordrosu kazanımlarının en büyük payını oluşturdu. 50 ila 500 çalışanı olan işletmeler de işçi eklerken, 500'den fazla çalışanı olan büyük firmalar daha mütevazı işe alımlar kaydetti. Bu dağılım, daha küçük işverenlerin yüksek borçlanma maliyetlerine rağmen ekonomik görünüme ilişkin güven kazandığını gösteriyor.
Beklenenden güçlü gelen okuma, para politikası için doğrudan çıkarımlar taşıyor. Dirençli bir işgücü piyasası, özellikle ücret baskıları yüksek kalmaya devam ederse, Federal Rezerv'in faiz indirimi yapma aciliyetini azaltıyor. Maaş bordrolarının en son konsensüsü sürekli olarak aştığı dönemde — 2025'in ilk yarısı — Fed, Eylül 2025'te çeyrek puanlık bir indirim yapmadan önce referans faiz oranını uzun bir süre boyunca yüzde 5,25 ila yüzde 5,5 seviyesinde tutmuştu. OIS piyasaları şu anda önümüzdeki 12 ayda yaklaşık 75 baz puanlık bir gevşeme fiyatlıyor, ancak gelecek veriler yukarı yönlü sürpriz yapmaya devam ederse yörünge değişebilir. ADP verileri, politika yapıcıların faiz oranlarını sabit tutmasının beklendiği Fed'in Haziran toplantısı öncesinde geliyor.
Yatırımcılar için veriler nüanslı bir tablo sunuyor. Hisse senedi piyasaları, ekonomik direnci S&P 500'ün son zirvelere yakın seyretmesiyle kurumsal kazançlar için destekleyici olarak yorumlayabilir. Ancak, gayrimenkul ve kamu hizmetleri gibi faize duyarlı sektörler, verilerin faiz indirimi beklentilerini daha da 2027'ye itmesi halinde zorluklarla karşılaşabilir. 2 yıllık Hazine tahvil getirisi, verilerin açıklanmasının ardından yaklaşık 4 baz puan yükselirken, ABD doları, yatırımcıların yakın vadeli Fed gevşemesine yönelik bahislerini azaltmasıyla euro ve yen karşısında güçlendi. Altın fiyatları doların güçlenmesiyle gerilerken, ham petrol talep görünümünde yatay seyretti.
Cuma günü açıklanacak Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun tarım dışı maaş bordroları raporu — hem özel hem de kamu sektörü istihdamını içeriyor — işgücü piyasasının gidişatına ilişkin bir sonraki büyük testi sağlayacak. Dow Jones tarafından ankete katılan ekonomistler, raporun Mayıs ayı için toplam maaş bordrosu büyümesinin yaklaşık 140.000 olmasını ve işsizlik oranının yüzde 4,1'de kalmasını bekliyor. Beklentilere paralel veya üzerinde bir okuma, yalnızca kademeli olarak soğuyan bir işgücü piyasası anlatısını güçlendirecek ve ilk faiz indirimini potansiyel olarak dördüncü çeyrek veya sonrasına erteleyebilecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
