40 milyar dolarlık potansiyel güzellik devi birleşmesi, alıcı Estée Lauder'ın hedefindeki Puig'den gelen büyüme yavaşlaması ve Orta Doğu'daki savaşın etkilerine dair uyarıyı değerlendirmesiyle yeni engellerle karşı karşıya.
Geri
40 milyar dolarlık potansiyel güzellik devi birleşmesi, alıcı Estée Lauder'ın hedefindeki Puig'den gelen büyüme yavaşlaması ve Orta Doğu'daki savaşın etkilerine dair uyarıyı değerlendirmesiyle yeni engellerle karşı karşıya.
40 milyar dolarlık potansiyel güzellik devi birleşmesi, alıcı Estée Lauder'ın hedefindeki Puig'den gelen büyüme yavaşlaması ve Orta Doğu'daki savaşın etkilerine dair uyarıyı değerlendirmesiyle yeni engellerle karşı karşıya.
Estée Lauder'ın Puig'i satın alma teklifi, İspanyol lüks grubunun pandemiden bu yana en yavaş çeyreklik büyümesini bildirmesinin ardından yeni bir belirsizlikle karşı karşıya. Bu durum, anlaşmanın küresel güzellik pazarını hızla yeniden şekillendirebileceği umutlarını gölgeliyor. Bildirilene göre Estée Lauder, Puig'in B Sınıfı hisseleri için hisse başına 18 ila 19 euro arasında bir teklif vermeyi düşünüyor.
Puig CEO'su Jose Manuel Albesa Salı günü yapılan kazanç çağrısında, birleşme görüşmelerinin durumunu doğrulayarak, "Görüşmeler devam ediyor ancak henüz nihai bir karar verilmedi ve bir anlaşmaya varılmadı," dedi.
Puig tam yıl görünümünü korurken, satışlarının yüzde 10'unu seyahat perakendesinden elde eden şirket için Orta Doğu'daki savaşın talebe zarar verdiği uyarısında bulundu. Bu temkinli duruş, rakip L'Oréal'in son iki yılın en hızlı çeyreklik satış büyümesini bildirerek rekabet üstünlüğünü artırdığı bir dönemde geliyor.
Söz konusu olan, Estée Lauder'a çok ihtiyaç duyduğu desteği sağlayabilecek ve faaliyet marjlarını %13,8'den tahmini %15,6'ya çıkarabilecek 40 milyar dolarlık bir birleşmedir. Ancak anlaşma, Estée'nin net borcunun yıllık EBITDA'sının yaklaşık beş katı seviyesinde olduğu, zaten kaldıraçlı olan bilançosunu daha da zorlayacak ve entegrasyonun beklentilerin altında kalması durumunda esnekliğini sınırlayacaktır.
Estée Lauder, Çin'deki zayıf satışlar ve dengesiz talep nedeniyle Fransız devi L’Oréal'in hızına yetişmekte zorlanıyor. Şirket, Puig'in genç tüketiciler arasında popüler olan ve yeni bir büyüme motoru sağlayabilecek Charlotte Tilbury ve Carolina Herrera gibi popüler marka portföyüne ilgi duyuyor.
Birleşseler bile, yeni oluşumun tahmini 20,6 milyar dolarlık satışı, L’Oréal’in 51,6 milyar dolarlık yıllık gelirinin yarısından az kalacaktır. Fransız devinin net borcu EBITDA'sının sadece %20'si kadardır ve bu da ona çok daha fazla finansal güç vermektedir. Yatırımcılar temkinli görünüyor; birleşme görüşmelerine ilişkin haberlerin ilk kez 23 Mart'ta ortaya çıkmasından bu yana Estée Lauder'ın hisseleri %1 düştü.
TD Cowen analisti Oliver Chen, Estée'nin marka portföyüne ve Puig'in lüks moda ve parfümerideki gücüne işaret ederek, "Her bir şirketi harika yapan unsurları korumaları gerekiyor," dedi. Potansiyel bir birleşmenin başarısı, disiplinli uygulamaya ve yüksek borç yükünün yönetilmesine bağlı olacaktır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
