Öne Çıkanlar:
Bir Ripple hisse senedi listelemesi ve XRP token'ı yasal ve ekonomik olarak farklı varlıklardır ve bunları birbirine bağlayan kanallar piyasanın varsaydığından daha dardır.
Ripple'ın beklenen ilk halka arzı, XRP'nin listeleme üzerine yükseleceği spekülasyonlarını yeniden canlandırdı, ancak bir Ripple hissesi ile XRP token'ı arasındaki iletim mekanizması üç dar kanaldan geçiyor ve bunların hiçbiri fiyat etkisini garanti etmiyor.
"Bir Ripple halka arzının otomatik olarak XRP için yükseliş olduğu varsayımı, hisse senedi değerini token faydasıyla karıştırıyor," dedi Edgen'de kripto piyasaları analisti Nina Volkov. "Ripple hisseleri bir şirketteki mülkiyeti temsil eder; XRP ise açık bir defter üzerinde bir takas varlığıdır. Farklı arz-talep dinamiklerine yanıt verirler."
İlk kanal finansaldır. Halka arz gelirleri, Ripple'ın XRP'ye bağlı ürünlerini (talep üzerine likidite ve yeni borç verme protokolü dahil) finanse edebilir. Ripple, şirketin üç aylık güncellemesine göre, 2026'nın ilk çeyreğinde yıllık bazda %41 artışla 35 milyar doların üzerinde ODL hacmi bildirdi. İkinci kanal sinyallemedir: halka arz, Ripple'ı SEC açıklama gerekliliklerine tabi kılarak potansiyel olarak kurumsal güveni artırabilir. Üçüncüsü ise dolaylıdır — daha yüksek bir Ripple değerlemesi, XRP'nin yerel varlık olduğu XRP Defterine geliştirici ve ortak ilgisini çekebilir.
Her kanal yapısal sınırlamalarla karşı karşıyadır. Ripple'ın halka arz gelirleri XRP alımları için ayrılmamıştır. SEC açıklama yükümlülükleri, merkezi olmayan bir ağ olarak işleyen XRP Defteri'ne değil, Ripple şirketine uygulanır. Ve geliştirici ilgisi doğrudan token talebine dönüşmez. XRP, 26 Haziran itibarıyla 1,04 dolar civarında işlem görüyor, yıl başından bu yana %44 düşüşle ve açık pozisyonlar Coinglass verilerine göre 1,3 milyar dolardan 150 milyon doların altına geriledi.
35 milyar dolarlık ODL sorusu
Ripple'ın talep üzerine likidite işi, şirket performansı ile XRP kullanımı arasındaki en somut bağlantıdır. ODL, sınır ötesi ödemeler için XRP'yi bir köprü para birimi olarak kullanarak token için işlemsel talep yaratır. ODL hacmindeki yıllık %41'lik büyüme gerçek kullanımı işaret ediyor, ancak bu rakam işlem akışını temsil ediyor, net XRP birikimini değil. Her ODL işlemi, XRP'yi saniyeler içinde alıp satmayı içerir — token geçer, birikmez.
XRP Defteri'nin 30 Haziran'da XLS-65 ve XLS-66 değişiklikleriyle doğrulayıcı oylamasına giren borç verme protokolü, farklı bir talep türü yaratabilir. Protokol, havuzlanmış XRP, güven hattı token'ları veya MPT'lerden çekilen sabit vadeli, teminatsız kredileri mümkün kılar. Kurumsal borç verenler XRP'yi saniyeler içinde geçirmek yerine kasa teminatı olarak tutmaya başlarsa, talep profili işlemsel tabanlıdan depolama tabanlıya kayar. Bu ayrım, herhangi bir halka arz-XRP tezi için önemlidir.
Piyasanın fiyatladığı şey
XRP'nin fiyat hareketi temkinli bir hikaye anlatıyor. Token, sistemden kaldıraç temizlenirken bile 1 dolar desteğinin üzerinde kaldı — açık pozisyonlar Coinglass'a göre 1,3 milyar dolarlık zirveden 150 milyon doların altına düştü. Günlük aktif adresler, XRP Defteri verilerine göre, haziran ortasından itibaren yaklaşık yüzde 72 artarak yaklaşık 39.500'e yükseldi; bu, spekülatif pozisyonlar daralırken organik ağ kullanımının arttığını gösteriyor.
XRP spot ETF'leri, Bloomberg verilerine göre, zayıf genel kripto hissiyatına rağmen 29 Haziran'da 15,34 milyon dolar giriş kaydederek kurumsal talebi genişletti. Ancak ABD merkezli ilk XRP ETF'si olan REX-Osprey XRP ETF, Eylül 2025 çıkışında yalnızca 15 milyon dolar çekti — bu, ABD Bitcoin spot ETF'lerinin ilk gününde gördüğü 655 milyon doların çok küçük bir kısmı.
Piyasa, Ripple halka arzının XRP için olumlu ancak sınırlı bir olay olduğu bir senaryoyu fiyatlıyor gibi görünüyor — token'ı listeleme sonrası aylarda 1,50 ila 2,00 dolara taşıyabilecek, ancak bazı spekülatörlerin beklediği üstel hareketi yaratmayacak bir senaryo. İletim kanalları mevcut, ancak her biri hiçbir kurumsal olayın üstesinden gelemeyeceği yapısal kısıtlamalarla sınırlandırılmıştır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
