Önemli Çıkarımlar:
Suudi Arabistan'ın Asya'ya yönelik ikinci aylık fiyat indirimi, talep zayıflığının tarihin en büyük petrol arz kesintisinden daha baskın olduğuna işaret ediyor.
Suudi Arabistan, Asyalı alıcılar için ham petrol fiyatlarını üst üste ikinci ayda düşürdü. Bu hamle, başta Çin'in ithalatındaki düşüş olmak üzere zayıflayan talebin, Hürmüz Boğazı üzerinden gelen günde 10 milyon varilin üzerindeki Orta Doğu arz kaybını gölgede bıraktığına işaret ediyor.
"Çin'in ham petrol piyasasından çekilmesi, küresel piyasayı yeniden dengeleme çabalarında kritik bir rol oynadı ve petrol fiyatlarının sınırlanmasına yardımcı oldu," diyen ING Groep NV Singapur merkezli emtia stratejisi başkanı Warren Patterson, "Bunun boyutu piyasanın çoğunu şaşırttı." ifadelerini kullandı.
Temmuz Resmi Satış Fiyatı (OSP) indirimi, spot primlerin Asya genelinde gevşemesiyle birlikte Haziran ayındaki benzer bir kesintinin ardından geldi. Brent petrolü Pazartesi günü varil başına 96 dolar civarında işlem gördü; bu, ABD'nin Şubat ayı sonunda İran'a yönelik saldırıları sonrası görülen 140 dolarlık fiyatın oldukça altında ve bazı analistlerin başlangıçta tahmin ettiği 200 dolar seviyelerinden çok uzakta. Dünyanın en büyük ham petrol ithalatçısı olan Çin, Vortexa Ltd.'ye göre Mayıs ayında gelen sevkiyatları geçen yılki ortalamaya kıyasla neredeyse %40 oranında azalttı.
Fiyat indirimleri, küresel petrol piyasalarındaki kırılgan dengeyi vurguluyor. Daha zayıf Çin alımları ve rekor ABD ihracatı fiyatları baskı altında tutarken, Pacific Investment Management Co.'nun emtia portföyü yatırım ekibinin başında yaklaşık 24 milyar doları yöneten Greg Sharenow'a göre küresel stoklar haftada 70 ila 80 milyon varil azalıyor. ABD petrol stokları yirmi yılı aşkın sürenin en düşük seviyesine gerileyerek sistemi herhangi bir yeni kesintiye karşı giderek daha savunmasız hale getiriyor.
Talep Zayıflığı ve Arz Riski
OSP indirimi, talep yönlü faktörlerin geçici olarak baskın olduğu bir piyasayı yansıtıyor. Kpler ve Energy Aspects Ltd.'ye göre, Çin'in Mayıs ve Haziran aylarındaki rafineri işleme kapasitesinin günde yaklaşık 13 milyon varil olduğu tahmin ediliyor; bu rakam, geçen yılki günlük ortalama 14,8 milyon varilin altında ve en son 2020'deki pandeminin ilk aşamalarında görülen bir işleme hızı. Yavaşlama birden fazla faktörden kaynaklanıyor: Çin'in stratejik ham petrol stokuna agresif bir şekilde ekleme yapmayı durdurması, kimyasal hammaddelerde kömür bazlı besleme stoklarına yönelmesi ve elektrikli araç satışlarındaki patlamanın benzin tüketimini sınırlaması.
Aynı zamanda ABD, dünyanın en önemli esnek arz sağlayıcısı olarak ortaya çıktı. Amerikan ham petrol ve yakıt ihracatı Mayıs ayında geçen yılki ortalamadan günde 2 milyon varilin üzerinde daha yüksek gerçekleşerek, kesintiye uğrayan Batı Asya arzının bir kısmının doldurulmasına yardımcı oldu. Trump yönetimi, Stratejik Petrol Rezervi'nden 172 milyon varil serbest bırakma taahhüdünde bulundu ve geçen ay bir haftada günde 1,4 milyon varile varan bir hızla rezervlerden petrol çıkardı.
Hindistan'ın Rus Petrolü Rahatlaması
Dünyanın üçüncü büyük ham petrol ithalatçısı olan Hindistan için fiyat rahatlaması, ABD'nin bazı yaptırımlı Rus petrolüne ilişkin muafiyetiyle daha da güçlendi. Bloomberg'e göre, Hindistan'a yönelik Rus ham petrol akışı Mayıs ayında günde ortalama 1,76 milyon varil olarak gerçekleşti ve bu rakam Şubat ayına göre %63 daha yüksek. Bu durum, Hint rafinerilerinin Orta Doğu varillerindeki kaybı telafi etmesine yardımcı olurken, düzenleme politika muafiyetlerine, nakliye bulunabilirliğine ve kalıcı olması garanti edilmeyen ödeme kanallarına bağlı.
İthalata bağımlı ekonomiler için rahatlama geçici olabilir. Suudi Arabistan'ın OSP'leri üst üste iki ay düşürdüğü son dönem, Brent'in kısa süreliğine varil başına 20 doların altına işlem gördüğü 2020 talep çöküşüydü. Mevcut bağlam temelde farklı: Arz tamponları hızla inceliyor ve eğer Çin talebi savaş öncesi alım seviyelerine dönerken Hürmüz kesintisi devam ederse, petrol fiyatları keskin bir şekilde yükselebilir.
Şimdilik piyasa, zayıf Çin talebi, yüksek ABD ihracatı, acil durum rezervleri, Rus petrol akışı ve alternatif Körfez rotaları tarafından bir arada tutuluyor. Bloomberg analistlerinin belirttiği gibi, bunlar geçici yastıklar, kalıcı çözümler değil. Soru, bunların ne kadar süre dayanabileceği.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
