Goldman Sachs'ın yeni raporuna göre, S&P 500'ün rekor kıran rallisi, piyasa genişliğinin dot-com balonu sırasında görülen en düşük seviyelere gerilemesiyle derin iç çatlakları gizliyor.
Goldman Sachs ABD hisse senedi stratejisti Ben Snider, müşterilere gönderdiği notta, "Güçlü istihdam verisi Mart ayında faiz indirimi ihtimalini masadan kaldırıyor" dedi. Kazanımların tehlikeli bir şekilde bir avuç dev teknoloji hissesinde yoğunlaştığı ve keskin bir geri dönüşe karşı savunmasız kalabalık bir işlem yarattığı konusunda uyardı.
Firmanın prime brokerage verileri, hedge fonlarının bir faktör olarak momentuma olan net maruziyetinin çok yıllı zirvelere yaklaştığını gösteriyor. S&P 500 için son beş rekor zirveden dördü, düşen hisse sayısının yükselenlerden fazla olduğu "negatif genişlik" günlerinde gerçekleşti. Bu sapma, endeksin performansı ile temel bileşenlerinin sağlığı arasındaki bariz kopukluğu gösteriyor.
Risk, önde gelen bir avuç hissedeki geri dönüşün hızlı ve şiddetli bir piyasa genelinde düzeltmeyi tetikleyebilmesidir. Aynı isimlerde bu kadar çok sermaye yoğunlaşmışken, çıkış yarışı diğer sektörler tarafından absorbe edilemeyecek ve potansiyel olarak kaldıraç azaltan hedge fonlarından kaynaklanan bir zorunlu satış silsilesine yol açacaktır. Mevcut piyasa yapısı ya rallinin geride kalan hisseleri kapsayacak şekilde genişlemesine ya da liderlerde bir geri çekilmeye işaret ediyor; her iki yol da oynaklıkta önemli bir artışa işaret ediyor.
Sorunun temelinde piyasanın yapay zekaya olan tekil odağı yatıyor. Ralli neredeyse tamamen yapay zeka altyapısı kuran şirketlere odaklanırken, yapay zekanın daha geniş ekonomik faydaları henüz fiyatlanmadı. Yapay zeka benimsenmesi ekonomiye yayıldıkça, daha geniş bir şirket yelpazesi faydalanıcılar olarak ortaya çıkabilir ve bu da piyasa genişliğinin geri kazanılmasına yardımcı olabilir.
Ancak Goldman Sachs, bu sürecin kademeli olacağı konusunda uyarıyor. Daha sağlıklı ve geniş tabanlı bir piyasa rallisi gerçekleşmeden önce, mevcut dar yoğunlaşma döneminin çözülmesi gerekebilir. Rapor, bu dinamiğin ne kadar uzun süre devam ederse, aynı birkaç momentum hissesinde yoğunlaşan yatırımcılar için düzensiz ve sancılı bir düzeltme riskinin o kadar artacağını öne sürüyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
