SpaceX hisse senedi IPO rallisinin ardından %70 aşağı yönlü riskle karşı karşıya, analist uyarıyor

SpaceX hisse senedi, üç katalizörün IPO sonrası ralliyi baltalama tehdidi oluşturmasıyla değerinin neredeyse dörtte üçünü kaybedebilir, bir analist söylüyor.

SpaceX hisseleri geçen haftaki piyasa çıkışlarından bu yana %61'e varan oranda yükseldi, ancak bir analist hissenin gerçeğe uygun değerinin yaklaşık 63 dolar olduğunu söylüyor — bu da Çarşamba günkü kapanışa göre %70'lik bir düşüş anlamına geliyor.

"Elon Musk kültüne yatırım yapıyoruz," dedi Freedom Capital Markets'ta yönetici direktör ve teknoloji araştırmaları başkanı Paul Meeks. "Zirveyi gördüğümüzü düşünüyorum."

Başlangıçta 135 dolardan fiyatlanan hisse, 218 dolara kadar yükseldikten sonra Çarşamba günü %3, Perşembe günü ise %6,5 daha gerileyerek 192 dolar civarında işlem gördü. Opsiyonlara yansıyan oynaklık %97,5 olarak kaydedildi; bu, yatırımcıların önümüzdeki yıl içinde her iki yönde de potansiyel %97'lik bir dalgalanma fiyatladığı anlamına geliyor — mega-cap IPO standartlarına göre bile aşırı bir seviye. Şirket 2025 yılında 4,9 milyar dolar net zarar kaydederken, yapay zeka iş kolu xAI 6,4 milyar dolar zarar etti.

Meeks, düşüşü tetikleyebilecek üç kısa vadeli katalizör belirledi: mevcut %4'lük halka arz payını seyreltecek ek hisse ihracı, xAI'nin performansına bağlı olarak azalan yapay zeka heyecanı ve SpaceX'in Ağustos ayında açıklanması beklenen halka açık bir şirket olarak ilk kazanç raporu — tam da içeriden öğrenenlerin kilitlenme sürelerinin sona ermeye başlamasından önce.

SpaceX, IPO'da hisselerinin %5'inden azını sattı ve bu da hisseyi yukarı taşımaya yardımcı olan bir kıtlık etkisi yarattı. Şirketin değiştirilmiş S-1 başvurusu, gelecekte "çeşitli kurumsal amaçlar" için daha fazla hisse ihraç edebileceğini belirtiyor; bu hamle halka arz payını genişletecek ve potansiyel olarak hisse üzerinde baskı oluşturacak. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Nvidia'nın halka arz payı %96'dır.

SpaceX'in değerlemesinin altında yatan yapay zeka tezi de incelemeye tabi tutuluyor. Yatırımcılar, yörüngesel veri merkezleri ve diğer yapay zeka ile ilgili girişimlerden gelecek gelecekteki gelirleri fiyatlamış durumda, ancak xAI geçen yıl 6,4 milyar dolar zarar etti. "Bu yapay zeka şirketinin temeli, pek başarılı olmamış olan xAI'dir," dedi Meeks. Hisse senedinin gelecekteki performansının, kısa vadeli temellerden ziyade "insanların yapay zeka teması hakkında ne hissettiğine" bağlı olacağını ekledi.

SpaceX'in Ağustos ayında açıklanması beklenen halka açık bir şirket olarak ilk üç aylık kazanç raporu belirleyici olabilir. Rapor, içeriden öğrenenlerin kilitlenme sürelerinin ilk dalgasının sona ermesinden hemen önce gelecek ve yatırımcılara şirketin mali durumunun, önde gelen yatırımcılardan şimdiden şüphe uyandıran bir değerlemeyle nasıl örtüştüğüne dair ilk net bakışı sunacak. Morningstar, hissenin gerçeğe uygun değerini 63 dolar, en iyi senaryoda ise 70 dolar olarak belirledi. 2008 mali krizinden önce konut piyasasına karşı bahis oynayarak tanınan yatırımcı Michael Burry, hissenin "heyecan" üzerine hareket ettiğini ve şirketin muhtemelen 1 trilyon doların altında bir değere sahip olduğunu söyledi. Nobel ödüllü ekonomist Paul Krugman ise SpaceX'i "2,75 trilyon dolarlık bir meme hissesi" olarak nitelendirdi.

Şirketin Bitcoin hazinesi bir başka karmaşıklık katmanı daha ekliyor. SpaceX, Bitcoin'de önemli bir pozisyona sahip ve bu da hisse senedi performansını kripto para piyasası dinamiklerine bağlıyor. Bu bağlantı, oynaklığı her iki yönde de artırabilir ve potansiyel olarak kripto odaklı yatırımcıları çekerken, düşük risk toleransına sahip olanları caydırabilir.

Diğer analistler daha yükseliş yanlısı bir duruş sergiledi. Arete, 401 dolar fiyat hedefi ve 5,3 trilyon dolar piyasa değeri anlamına gelen bir alım notu ile kapsama başlatırken, Oppenheimer fiyat hedefini hisse başına 250 dolara yükseltti ve SpaceX'in Cursor'u satın almak için yaptığı 60 milyar dolarlık anlaşmaya ve büyüyen yapay zeka yeteneklerine atıfta bulundu. LossDog'un CEO'su Tom Sosnoff, hissenin yıl sonundan önce 135 dolarlık IPO fiyatının altında işlem göreceğini tahmin etti ve tahsisini 158 dolardan sattığını ve opsiyon piyasasının aşırı çarpıklığından yararlanmaya yöneldiğini söyledi.

"Bir noktada, bu şeyi sadece 28 trilyon dolarlık toplam piyasa fırsatına dayanarak satın alamazsınız," dedi Meeks. "Postayı teslim etmeye başlamaları gerekiyor ve bunun bazı kafesleri sallayacağını düşünüyorum."

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.