SpaceX 2,45 trilyon dolar piyasa değerine ulaştı, Mag 7 dönemi sona eriyor

SpaceX'in 2,45 trilyon dolarlık piyasa çıkışı, ABD mega hisse senetleri hiyerarşisini yeniden şekillendirerek iki yıldır piyasalara hakim olan Muhteşem Yedili grubunun geçerliliğini sorgulatıyor.

SpaceX, 135 dolarlık halka arz fiyatından ilk beş işlem seansında %37 yükselerek 2,45 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaştı ve ABD'nin en değerli altıncı şirketi oldu.

"Muhteşem Yedili çerçevesi, belirli bir mega kap teknoloji kazananları seti üzerine inşa edilmişti ve SpaceX'in gelişi bu kalıbı tamamen kırıyor," dedi araştırma firması New Constructs'in CEO'su David Trainer. "Yatırımcıların yapay zeka çağı için yeni bir merceğe ihtiyacı var."

Hisse senedi, 12 Haziran'da canlı işleme 150 dolardan başladı ve 161 dolardan kapandı, ardından sonraki seanslarda 229,40 dolara kadar yükseldi. 18 Haziran itibarıyla 185 dolar seviyesinde bulunan SpaceX, şu anda hem Tesla'yı hem de Meta Platforms'u geride bırakan bir değerlemeye sahip. Bu kazançlar, Muhteşem Yedili üyelerinden bazılarının zorlandığı bir dönemde geldi: Microsoft yılbaşından bu yana %22 değer kaybederken, Meta ve Tesla da 2026'da negatif bölgede işlem görüyor.

SpaceX'in yükselişi, eski büyük teknolojiden yeni nesil yapay zeka ve havacılık hisselerine doğru daha geniş bir rotasyonla aynı zamana denk geliyor. Bellek çipi üreticisi Micron Technology, son aylarda 1 trilyon dolarlık piyasa değerini aşarken, Broadcom da kısa süreliğine 2 trilyon dolarlık değerlemeye ulaştı. Wall Street'te bazıları şimdiden Meta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI ve SpaceX'i kapsayan yeni bir gruplamadan — "MANGOS" — söz etmeye başladı, ancak Anthropic ve OpenAI özel şirket olmayı sürdürüyor.

Bu değişim, hangi şirketlerin yapay zeka ile ilgili geliri yakalamak için en iyi konumda olduğuna dair temel bir yeniden fiyatlamayı yansıtıyor. SpaceX'in Starlink işi, 2025'te yıllık bazda %50 gelir büyümesi ve %63 düzeltilmiş FAVÖK marjı kaydederken, Anthropic ve Alphabet ile yapılan son bilgi işlem anlaşmalarının şirketin gelir akışını iki katından fazla artırması bekleniyor. Starship tarafından desteklenen fırlatma işi, yılın ikinci yarısında ticari yük teslimatları gerçekleştirmeyi hedefliyor ki bu, şirketin rekabet avantajını daha da genişletebilecek bir dönüm noktası.

17 milyar dolarlık soru

SpaceX'in halka arzı, ABD merkezli bir şirket tarafından gerçekleştirilen en büyük halka arz olup, ek satım opsiyonu dahil yaklaşık 86 milyar dolar topladı. Ancak halka arz aynı zamanda rekor düzeyde 16,7 milyar doların "masada bırakılmasına" yol açtı — halka arz fiyatı ile hisselerin ilk gün işlem gördüğü fiyat arasındaki fark — dedi halka arz fiyatlandırması konusunda önde gelen otorite olan Florida Üniversitesi profesörü Jay Ritter. Bu rakam, Visa'nın 2008'de belirlediği 5,9 milyar dolarlık önceki rekorun neredeyse üç katı.

Şirket geçen yıl 18,7 milyar dolar gelir bildirdi; bu rakam, ilk günkü sıçrama yoluyla halka arz yatırımcılarına verilen değerin yalnızca %12'sini temsil ediyor. SpaceX'in yapay zeka hedefleri büyük sermaye gerektiriyor: Şirket geçen yıl yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarına 12,7 milyar dolar ve yalnızca ilk çeyrekte 7,7 milyar dolar harcadı. Halka arzda toplanan 86 milyar doların 62,6 milyar doları, kredi geri ödemeleri ve EchoStar spektrum satın alımı da dahil olmak üzere mevcut yükümlülükler için şimdiden tahsis edilmiş durumda ve gelecekteki yapay zeka yatırımları için yaklaşık 23 milyar dolar bırakıyor.

Yeni bir piyasa yapısı

SpaceX'in piyasa değeri bakımından en büyük altı ABD şirketi arasına girmesi, bireysel hisse senedi performansının ötesinde etkilere sahip. Nasdaq-100'ü takip eden pasif ETF'ler, fiyattan bağımsız olarak milyarlarca dolarlık SpaceX hissesi biriktirmek zorunda kalacak ve bu da yapısal talep yaratacak. Şirketin alışılmadık kilitlenme takvimi — ikinci çeyrek kazanç raporunun ardından Temmuz sonu veya Ağustos başı gibi erken bir tarihte bazı içeriden satışlara izin veriyor — hisse senedinin momentumunu test edebilecek kısa vadeli arz dinamikleri getiriyor.

Morningstar, SpaceX'in gerçeğe uygun değerini 780 milyar dolar olarak tahmin ediyor; bu, mevcut piyasa fiyatının çok altında bir rakam ve değerleme tartışmasının altını çiziyor. Şirket, son 12 aylık gelirinin 100 katından fazla bir katsayıyla işlem görüyor ki bu, olağanüstü bir büyüme varsayımı anlamına geliyor. Elon Musk, 2031 yılına kadar 1 trilyon dolar gelir öngörüyor; bu hedef, SpaceX'in Amazon'un mevcut yıllık satışlarını üçte birden fazla aşmasını gerektirecek.

Yatırımcılar için soru, SpaceX'in değerlemesini haklı çıkaran büyüme yörüngesini sürdürüp sürdüremeyeceği — yoksa halka arzda masada bırakılan 16,7 milyar doların erken alıcılar için bir fırsat ve şirketin kendi bilançosu için kaçırılmış bir fırsat olup olmayacağı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.