Öne Çıkanlar:
Starbucks Corp. ve Chipotle Mexican Grill Inc., restoran sektöründeki en öğretici dönüşüm güncellemelerinden ikisini sundu. Kahve devinin 2026 mali yılı 2. çeyreğinde elde ettiği %6,2'lik küresel karşılaştırılabilir satış büyümesi, Chipotle'ın 2025'in 4. çeyreğindeki %2,5'lik negatif karşılaştırılabilir satış rakamıyla keskin bir tezat oluşturuyor.
"İkinci çeyreğimiz, dönüşüm planımızda bir dönüm noktası oldu. 'Back to Starbucks' (Starbucks'a Dönüş) planımız hem gelir hem de kârlılık tarafında büyüme sağladı," dedi Starbucks CEO'su Brian Niccol.
Starbucks, 9,53 milyar dolar gelir bildirdi; bu, yıllık bazda %8,79 artışa ve 9,12 milyar dolarlık konsensüs tahmininin üzerinde gerçekleşmesine işaret ediyor. GAAP dışı hisse başına kâr 0,50 dolar olurken, 0,44 dolarlık tahmini %19 aştı. Kuzey Amerika karşılaştırılabilir satışları, %3,8'lik işlem artışı ve %2,3'lük sepet büyümesiyle %7,1 yükseldi. Konsolide faaliyet marjı 110 baz puan genişleyerek %9,4'e ulaştı.
Chipotle'ın 2025'in 4. çeyrek sonuçları, karşılaştırılabilir restoran satışlarının %3,2'lik işlem düşüşüyle %2,5 azaldığını gösterdi. Restoran seviyesinde faaliyet marjı bir yıl önceki %24,8'den %23,4'e geriledi. Hisse başına kâr 0,25 dolar olarak 0,24 dolarlık konsensüsü ancak aşabildi. 2025'in tamamı, Chipotle'ın negatif karşılaştırılabilir satış bildirdiği ilk dönem oldu.
Stratejik oyun planları belirgin şekilde ayrışıyor. Starbucks, yeniden yapılandırılmış üç kademeli Ödül programı, Boyu Capital'in %60'ına sahip olduğu yeniden yapılandırılmış Çin ortak girişimi ve 2026 mali yılında 600 ila 650 net yeni kahvehane açma planlarıyla trafiği savunuyor. Chipotle ise büyümeyi birim genişlemesiyle satın alıyor — 2025'te 334, 2026'da ise 350 ila 370 yeni açılış planlanıyor ve bunların yaklaşık %80'i Chipotlane içerecek.
Değerlemeler piyasanın verdiği notu yansıtıyor. Starbucks, onaylanmış bir dönüşüm hikayesi fiyatlandırmasıyla kazançlarının 79 katından işlem görüyor. Chipotle ise kazançlarının 32 katı ve 30 kat ileri F/K çarpanıyla daha ucuz ancak küçülen trafiğe bağlı durumda. Gıda Hizmetlerinde tüketici harcamaları Mayıs 2026'da 1,538 trilyon dolara ulaşarak yükselmeye devam ediyor; bu durum sorunun makroekonomik olmaktan çok pazar payı kaybıyla ilgili olduğunu gösteriyor.
Starbucks hisseleri yılbaşından bu yana %25,36 artışla 104,27 dolardan işlem görürken, Chipotle geçtiğimiz yılda %37,66 düşüşle 35,39 dolara geriledi. Analistler hâlâ Chipotle için 42,88 dolar hedef fiyat ve 26 adet al veya güçlü al notu taşıyor.
Starbucks'ın rehberlik yükseltmesi, yönetimin dönüşümün sürdürülebilir olduğuna inandığını gösteriyor. Tam yıl karşılaştırılabilir satış büyümesinin en az %5 olması bekleniyor. Chipotle için bir sonraki sınav, 2026'nın 1. çeyrek sonuçlarını açıkladığında gelecek; yatırımcılar, üst üste dört negatif dönemin ardından ilk pozitif işlem çeyreğini görmek isteyecek. Bir çeyreklik temiz pozitif trafik, değerleme farkını hızla kapatabilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
