Ana Çıkarımlar:
ABD-İran barış görüşmeleri, Hazine tahvili faizlerini bir haftanın en düşük seviyesine, ham petrolü ise %3 aşağı çekerken, dolar Fed faiz artırım bahisleriyle güçlendi.
ABD Hazine tahvilleri faizi Salı günü 4 baz puan düştü; ABD-İran barış görüşmelerindeki ilerleme ham petrol vadeli işlemlerini %3 aşağı çekerken, güçlenen dolar Federal Rezerv'in bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz artıracağına yönelik artan beklentileri yansıttı.
"Faizlerdeki düşüş, doların güçlenmesine rağmen gerçekleşiyor; bu da ABD ekonomisinin dirençliliğinden kaynaklanıyor," dedi Bannockburn Global Forex'te baş piyasa stratejisti olan Marc Chandler.
Tradeweb verilerine göre 10 yıllık Hazine tahvil faizi Pazartesi günkü %4,493 seviyesinden %4,445'e gerilerken, iki yıllık faiz %4,191'den %4,168'e düştü. WSJ Dolar Endeksi %0,3 yükselirken, DXY endeksi %0,2 artışla 101,63'e çıktı. İki yıllık ile 10 yıllık tahvil faizi arasındaki fark, Nisan 2025'ten bu yana en yatay seviyesi olan 30 baz puanın altına daraldı.
Düşen petrol fiyatları (dezenflasyonist bir güç) ve güçlenen doların birleşimi, merkez bankasının tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Cuma günkü PCE enflasyon verileri öncesinde Fed için karmaşık bir zemin oluşturuyor. DHF Capital'den Bas Kooijman'a göre güçlü bir veri, Eylül ayında faiz artırımı beklentilerini pekiştirebilir.
ABD ve İran, ortak bir açıklamaya göre, Pakistan ve Katar'ın arabuluculuğunda nihai bir barış anlaşmasına yönelik çalışmak üzere İsviçre'de 60 günlük bir çerçeve üzerinde anlaştı. Ortadoğu'da jeopolitik riskin azalması ihtimali, Brent petrolü varil başına 72 doların altına çekerek, bu yılın başlarında gerilimlerin tırmanmasından bu yana oluşan risk priminin bir kısmını ortadan kaldırdı. Hürmüz Boğazı, küresel petrol ticaretinin yaklaşık %21'ini yönetiyor ve bu da bölgedeki herhangi bir diplomatik atılımı enerji piyasaları için önemli bir faktör haline getiriyor.
Getiri eğrisinin yataylaşması, resesyon sinyalleri konusundaki tartışmayı yeniden alevlendirdi, ancak tarihsel deneyim temkinli olunması gerektiğini gösteriyor. "Birden fazla döngü boyunca, tersine dönmeler sinyalden çok gürültü üretti ve gerçekleşmeyen düşüşleri öngördü," dedi Julius Baer'de sabit getirili analist Afonso Borges. İki yıllık ile 10 yıllık faiz farkının en son 30 baz puanın altına sıkışması Nisan 2025'te gerçekleşmişti ve bunu bir ekonomik daralma değil, bir hisse senedi piyasası oynaklığı dönemi izlemişti.
PCE Verileri Öncesinde Faiz Artırım Bahisleri Yoğunlaşıyor
Piyasalar, Fed'in Eylül ayına kadar faiz artırma olasılığını anlamlı bir olasılık olarak fiyatlıyor; bu, bu yılın başlarında kesintilerin baskın beklenti olduğu döneme göre bir değişim. Merkez bankasının Haziran toplantısında faizi sabit tutmasının ardından mevcut federal fon oranı %4,25 ile %4,50 arasında bulunuyor. "Beklenen sıkılaşma doların gücünü beslemeye devam edebilir ve tahvil faizlerini yüksek seviyelerde bırakabilir," dedi DHF Capital'in CEO'su ve varlık yöneticisi Bas Kooijman. Perşembe günü açıklanacak PCE enflasyon verisi bir sonraki büyük test olacak — %2,7'lik konsensüsün üzerinde bir okuma, faiz artırım beklentilerini pekiştirebilir ve kısa vadeli faizleri yukarı itebilir.
Küresel Tahvil Piyasaları Lideri Takip Ediyor
ABD Hazine tahvillerindeki hareket, küresel sabit getirili piyasalara yayıldı. RBC Capital Markets stratejistlerine göre, Andy Burnham'ın başbakan olarak beklenen atanmasının uzun süreli bir liderlik yarışı riskini azaltmasıyla İngiltere devlet tahvili (gilt) faizleri 1 baz puan düşerek bir haftanın en düşük seviyesi olan %4,736'ya geriledi. Euro Bölgesi Bund faizleri, Almanya'nın Ifo iş dünyası güven verileri öncesinde 0,6 baz puan düşüşle %2,906'ya gevşedi; Commerzbank'tan Hauke Siemssen, teknoloji hisselerindeki zayıflık ve yapay zeka balonu endişelerinin güvenli varlıklara olan talebi artırdığını belirtti. Japonya'da, BoJ'un Haziran toplantı özeti, merkez bankasının "politika faizini yükseltmeye devam etmenin uygun olduğunu" söylemesiyle daha fazla faiz artırımına işaret ederek JGB vadeli işlemlerindeki kazançları sınırladı.
Hazine'nin Salı günkü 70 milyar dolarlık beş yıllık tahvil ihalesi, mevcut faiz seviyelerinde talebi test edecek; piyasa ayrıca olası bir ABD-İran yumuşamasının daha geniş enflasyon görünümü üzerindeki etkilerini de sindiriyor. Barış süreci devam eder ve petrol düşmeye devam ederse, dezenflasyonist etki Fed'e sıkılaşmayı ertelemesi için alan tanıyabilir — ancak yapışkan çekirdek hizmet enflasyonu ve sıkı işgücü piyasası, faiz artırımı riskini masada tutuyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
