Önemli Çıkarımlar:
UBS, artan zararları ve zorlu piyasa görünümünü gerekçe göstererek Yongda Auto (03669.HK) için hedef fiyatını 1,45 HKD'den 1,26 HKD'ye indirdi ve 'Sat' notunu korudu.
UBS araştırma raporunda, bu indirimin geçen yılın ikinci yarısında kaydedilen 304 milyon RMB'lik non-IFRS düzeltilmiş net zararın ardından geldiğini belirtti; bu rakam bir önceki yılın aynı dönemindeki 275 milyon RMB'lik düzeltilmiş net kâra göre keskin bir düşüşü temsil ediyor.
Dönem içinde, Yongda'nın yeni araç satışları yıllık bazda %10,7 azalırken, lüks araç satışları %13,3 düştü. Bu durum, bankanın hem düşük hacme hem de yoğunlaşan fiyat rekabetine bağladığı yeni araç satış gelirlerinde %13,3'lük bir düşüşe katkıda bulundu. Satış sonrası hizmet gelirleri de %5,7 oranında azaldı.
Geleceğe bakıldığında UBS, Alman otomobil üreticilerinin satışları canlandırmak için fiyat kırdığını ancak bunun bayilere sağladığı faydanın sınırlı kalabileceğini belirtti. Banka ayrıca, yeni nesil EV platformundaki yeni BMW modellerinin 2026'nın dördüncü çeyreğine kadar Çin'e gelmeyeceğini vurguladı.
Zayıf sonuçlara yanıt olarak UBS, Yongda Auto'nun 2026-2028 yılları için kâr tahminlerini %13 ile %14 oranında düşürdü. Banka, otomotiv finansmanı geri ödeme politikalarının sıkılaşması nedeniyle şirketin komisyon gelirlerinin baskı altında kalmaya devam etmesini bekliyor.
'Sat' notu, hisse senedi için önemli bir aşağı yönlü risk olduğunu göstermektedir. Yatırımcılar, 2025 sonundaki negatif trendlerin devam edip etmediğini görmek için ilk çeyrek satış verilerini izleyecekler.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
