UBS Group AG hisseleri, İsviçreli milletvekillerinin katı yeni sermaye kurallarını yumuşatmaya istekli olduklarını özel olarak belirtmelerinin ardından Salı günü %6,5 yükseldi. Bu durum, yatırımcıların 22 milyar dolarlık potansiyel etki konusundaki korkularını hafifletti. Bankanın hisseleri son iki haftanın en yüksek seviyesinden kapandı ve değerinin yaklaşık %18 düştüğü bir yılda parlak bir nokta sağladı.
Financial Times'ın konuyla ilgili bilgi sahibi kişilere dayandırdığı haberine göre, "Bir grup çekirdek parlamenter, UBS yöneticilerine maliye bakanlığının teklifleri üzerinde 'bir uzlaşma üzerinde anlaşarak sorunu çözeceklerini' söyledi."
2023 yılında Credit Suisse'in hükümet aracılığıyla devralınmasına doğrudan bir yanıt olan önerilen "batmak için çok büyük" paketi, maliye bakanlığı tarafından Nisan ayı başlarında resmen yayımlanabilir. En tartışmalı unsurlar daha sonra Haziran ayında başlaması beklenen bir tartışma için İsviçre parlamentosuna taşınacak.
Söz konusu olan, UBS'in özellikle kapsamlı uluslararası operasyonlarına karşı tutması gereken sermaye gereksinimlerinin nihai boyutudur. Sözü edilen 22 milyar dolarlık rakamdan yapılacak önemli bir kesinti, milyarlarca dolarlık sermayeyi serbest bırakacak, potansiyel olarak hissedar getirilerini artıracak ve UBS yöneticilerinin İsviçre'nin ABD ve İngiltere'deki rakiplerine karşı finansal bir merkez olarak rekabet gücüne yönelik kritik bir tehdit olarak adlandırdığı durumu hafifletecektir.
İki Parçalı Revizyon
İsviçre Maliye Bakanı Karin Keller-Sutter tarafından sunulan reform paketi iki ana bileşenden oluşuyor. İlki, UBS'in sermaye kalitesine odaklanan yönetici düzeyindeki düzenleyici değişiklikleri içeriyor. Bunlar, ertelenmiş vergi kredileri ve dahili yazılım gibi varlıkların değerleme kurallarını sıkılaştırarak çekirdek sermaye ihtiyaçlarına tahmini 2 ila 3 milyar dolar ekleyecektir. Ancak FT tarafından alıntılanan analistler, daha geniş etkinin UBS'in kullanabileceği sermaye türlerini kısıtlayabileceğine ve toplam etkiyi 11 milyar dolara yaklaştırabileceğine inanıyor.
Teklifin ikinci ve daha önemli kısmı, UBS'in yabancı iştiraklerine karşı önemli ölçüde daha fazla sermaye tutmasını gerektirecektir. Amaç, bu birimlerin İsviçreli ana şirkete güvenmeden bir kriz anında stabilize edilmesini veya tasfiye edilmesini sağlamaktır. Milletvekillerinin en fazla yumuşatma alanına sahip olduğu yer işte bu ikinci bileşendir.
Siyasi Yol Haritası
Son dönemdeki iyimserlik yasama sürecinden kaynaklanıyor. Maliye bakanlığı geçen yılın sonlarında bir uzlaşma teklifini reddederek sert bir tavır sergilemiş olsa da, konu yakında parlamentoya kayacak. Önemli bir parlamento ekonomi işleri ve vergi komisyonunun süreci Mayıs ayında devralması bekleniyor.
Tartışmalara katılan bir kişi FT'ye yaptığı açıklamada, "O noktadan itibaren daha büyük karar alma gücüne sahip olacağız" dedi. Bu değişim, UBS'e daha az külfetli bir sonuç için lobi yapmak üzere yeni bir yol sunuyor ve tartışmayı tamamen düzenleyici bir egzersizden siyasi bir egzersize dönüştürüyor.
Yüksek Riskli Çıkmaz
Müzakereler, UBS tarafında artan bir hayal kırıklığı ortamında gerçekleşiyor. Yönetim Kurulu Başkanı Colm Kelleher ve CEO Sergio Ermotti, önerilen kuralların bankayı küresel emsallerine göre önemli bir rekabet dezavantajına sokacağı konusunda defalarca uyarıda bulundular. Açıkça ifade edilmese de, banka özel olarak olumsuz bir sonucun merkezini daha elverişli bir yetki alanına taşımayı düşünmesine neden olabileceği konusunda uyardı.
Yatırımcılar için milletvekillerinden gelen sinyal, 22 milyar dolarlık tam bir sermaye darbesi şeklindeki en kötü senaryonun önlenebileceğine dair ilk somut umudu sağlıyor. Ancak nihai sonuç belirsizliğini koruyor ve önümüzdeki aylardaki siyasi müzakerelere bağlı olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
