Önemli Çıkarımlar:
ABD enflasyonu Mayıs ayında üç yılın en yüksek seviyesine hızlandı; Fed'in tercih ettiği gösterge, fiyat baskılarının enerji maliyetlerinin ötesine genişlediğini ortaya koydu.
Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi Mayıs ayında üç yılı aşkın sürenin en hızlı temposunda yükseldi; çekirdek PCE, İran çatışmasının enerji maliyetlerini yukarı çekmesi ve hizmet sektörü genelinde fiyat baskılarını genişletmesiyle %3,4'e ulaştı. Manşet PCE, bir yıl öncesine göre %4,1 artarak Nisan 2023'ten bu yana en büyük artışı kaydetti ve Bloomberg tarafından anket yapılan ekonomistlerin medyan tahminiyle uyumlu gerçekleşti.
Edgen'de makro analist olan James Okafor, "Çekirdek enflasyonun bu seviyelerde kalıcı olması, yakın vadede faiz indirimi ihtimalini tamamen ortadan kaldırıyor. Fed'in %2 hedefi artık son iki yılda olduğundan daha da ulaşılmaz görünüyor ve fiyat baskılarının enerji dışına yayılması, bunun tek seferlik bir arz şoku olmadığını gösteriyor," dedi.
Değişken gıda ve enerji bileşenlerini hariç tutan çekirdek PCE, Nisan ayına göre %0,3 artarak bir önceki dönemdeki aylık %0,2'lik artıştan hızlandı ve beklentilerle uyumlu gerçekleşti. Yıllık bazda %3,4 olan çekirdek okuma, Nisan ayı için daha önce bildirilen %3,3'ten yukarı yönlü revize edilerek üst üste üçüncü aylık hızlanmayı işaret etti. Manşet rakam, Ekonomik Analiz Bürosu'nun İran çatışmasından kaynaklanan aksaklıklara bağladığı enerji fiyatlarındaki aylık %1,2'lik sıçramayla yukarı çekildi.
Veri, Temmuz toplantısı öncesinde Fed'in politika yolunu karmaşıklaştırıyor. CME FedWatch verilerine göre, vadeli faiz oranı piyasaları 2026'da herhangi bir kesinti ihtimalini neredeyse tamamen fiyatlamış durumda; ilk tam çeyrek puanlık indirim ise 2027'nin ikinci çeyreğine kadar tam olarak fiyatlanmıyor. Verinin ardından 2 yıllık Hazine tahvil getirisi 8 baz puan artarak %4,87'ye yükselirken, S&P 500 yatırımcıların faiz görünümünü yeniden fiyatlamasıyla %0,6 düştü. ABD Dolar Endeksi %0,3 artışla 105,8'e çıkarak yılbaşından bu yana olan kazancını genişletti.
ABD ekonomik çıktısının yaklaşık üçte ikisini oluşturan tüketici harcamaları, verilere göre Mayıs ayında bir önceki aya göre %0,4 arttı; bu da hanelerin tüketim seviyelerini korumak için pandemi dönemi birikimlerini kullanmaya devam ettiğini gösteriyor. Reel kişisel harcanabilir gelir yalnızca %0,1 arttı; bu da enflasyonun yüksek kalması durumunda harcama temposunun sürdürülemez olabileceğine işaret ediyor. Kişisel tasarruf oranı %3,2'ye gerileyerek Aralık 2022'den bu yana en düşük seviyeyi gördü.
Çekirdek PCE'nin %3,4'ün üzerinde seyrettiği son dönem, %3,5 ile Ekim 2023'tü. Bu okumanın ardından gelen altı ayda S&P 500, piyasaların Fed'in nihayetinde gevşemeye yöneleceğini beklemesiyle %14 kazanç sağladı — mevcut jeopolitik arka plan göz önüne alındığında artık çok daha az olası görünen bir senaryo. İran çatışması, Fed'in yalnızca talep yönetimiyle ele almak için sınırlı araçlara sahip olduğu bir arz yönlü şok ekleyerek hedefin üzerinde enflasyonun uzun süreli bir dönem riskini artırıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
