Key Takeaways
Hürmüz Boğazı'nın neredeyse tamamen bloke edilmesi küresel enerji akışlarını yeniden şekillendirirken, Amerika Birleşik Devletleri son dokuz haftada 250 milyon varilin üzerinde sevkiyat yaparak dünyanın en büyük ham petrol ihracatçısı haline geldi.
Rystad Energy ABD Petrol ve Gaz Araştırmaları Direktörü Jay Singh, "ABD, dünyayı kasıp kavuran enerji krizinden izole edilmiş durumda ancak muaf değil," dedi.
İhracat patlaması yerel stoklarda önemli bir tükenmeye yol açtı; toplam ABD ham petrol ve rafine ürün envanterleri son dört haftada 52 milyon varil azalarak tarihsel ortalamanın altına düştü. Sonuç olarak, ulusal perakende benzin ortalaması galon başına 4,40 doları aşarak çatışma başladığından bu yana 1 dolardan fazla artış gösterdi.
İhracat altyapısı günlük yaklaşık 6 milyon varillik sürdürülebilir sınırına yaklaşırken, küresel piyasalar için kritik soru, ABD'nin kendi envanterleri tükenmeden önce bu hızı ne kadar süre koruyabileceğidir. Bu durum, ara seçimler öncesinde ihracat ile yerel fiyat istikrarı arasında siyasi açıdan zor bir seçim yapılmasına neden olabilir.
Hürmüz Boğazı'ndaki aksama, küresel ham petrol ticaretinde dramatik bir yeniden yapılanmaya yol açtı. Geleneksel olarak Orta Doğu petrolüne bağımlı olan Asyalı enerji tüketicileri, artık son çare tedarikçisi olarak ABD'ye yöneliyor. ABD Körfez Kıyısı ve Alaska'dan yüklenen tankerler Japonya, Güney Kore, Tayland ve hatta Avustralya'ya doğru yol alıyor.
Bu değişim, daha önce ham petrolünün yaklaşık yüzde 90'ını Orta Doğu'dan tedarik eden Japonya için özellikle belirgin oldu. Konuya aşina tüccarlara göre, Japon rafinerileri son günlerde Ağustos teslimatı için en az 8 milyon varil ABD ham petrolü satın aldı. Singapur'daki rafineriler ve ABD ham petrolünün en büyük ikinci alıcısı olan Güney Kore de alımlarını önemli ölçüde artırdı.
ABD arz açığını kapatmak için devreye girmiş olsa da, bunu yapma kapasitesi fiziksel sınırlarına hızla yaklaşıyor. ABD Körfez Kıyısı ihracat altyapısı günlük 10 milyon varile (bpd) yakın bir teorik zirve kapasitesine sahip olsa da, gerçek sürdürülebilir sınır 6 milyon bpd'ye yakındır ve kısa vadeli artışlar potansiyel olarak 7 milyon bpd'ye ulaşabilir. Sektör tüccarları, gemi mevcudiyetindeki eksiklik ve gemiden gemiye transferlerin yüksek maliyetini ana kısıtlamalar olarak gösteriyor.
Bu ihracat baskısı, İran savaşı başladığından bu yana ABD yerel ham petrol üretiminin yaklaşık 100.000 bpd düşmesiyle aynı zamana denk geliyor. Sondajcılar, artan fiyatlara rağmen piyasa belirsizliğini gerekçe göstererek üretimi önemli ölçüde artırmakta tereddüt ediyor. Bir yönetici, yakın tarihli bir Dallas Fed enerji anketinde "Mevcut yönetimin öngörülemezliği iş modellemesini neredeyse imkansız hale getiriyor," dedi. Baskı sektör genelinde hissediliyor; Chevron CEO'su Mike Wirth geçen hafta küresel enerji sisteminin "aşırı baskı" altında olduğunu belirtirken, ConocoPhillips yaklaşan "şiddetli bir kıtlık" konusunda uyarıda bulundu.
Rekor ihracatın bedeli Amerikalı tüketiciler tarafından akaryakıt istasyonlarında ödeniyor ve bu durum potansiyel ihracat kısıtlamaları üzerine hararetli bir tartışmayı körüklüyor. Perakende benzin ve dizel fiyatları çok yıllı rekor seviyelere ulaşırken, opsiyon piyasasındaki tüccarlar politika değişikliği üzerine bahis oynuyor. WTI-Brent ham petrol fiyat farkının 45 dolara genişlemesi durumunda kâr sağlayacak -bu da ihracat yasağı gibi büyük bir aksamayı ifade eder- satım (put) opsiyonlarındaki açık pozisyonlar, Temmuz-Kasım arası kontratlar için 22 milyon varil eşdeğerine ulaştı.
Şimdilik Trump yönetimi ihracat sınırlaması çağrılarını hem kamuoyunda hem de özelde reddetti. Enerji Bakanı Chris Wright yakın zamanda "Enerji ihraç etmeyi durdurmayacağız. Bunu genişleteceğiz," dedi. Ancak analistler, fiyatlar tırmanmaya devam ederse siyasi hesapların değişebileceğine inanıyor. ClearView Energy Partners genel müdürü Kevin Book'un belirttiği gibi, "Galon başına 4 dolarda reddedilen kötü bir fikir, 6 dolarda yeniden değerlendirilebilir."
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
