Önemli Çıkarımlar:
Hükümet harcamalarındaki toparlanma ve yapay zeka destekli ticari yatırım patlaması, ABD ekonomisinin ilk çeyrekte daha hızlı büyümesini sağladı ancak kalıcı enflasyon ve yavaşlayan tüketici harcamaları gelecekte belirsiz bir yol oluşturuyor.
ABD ekonomik büyümesi ilk çeyrekte yıllık bazda %2,0'ye hızlanarak önceki döneme göre önemli bir toparlanma gösterdi; ancak temel veriler, savaş kaynaklı enflasyonun etkisini göstermeye başlamasıyla ivme kaybeden bir tüketici profili ortaya koyuyor ve bu durum Federal Rezerv'in politika yolunu karmaşıklaştırıyor.
Boston College ekonomi profesörü Brian Bethune, "Hala nispeten yavaş bir büyüme modundayız, heyecan verici bir şey yok" dedi. "İyi bir ateş yakacak hiçbir şey yok. Bazı sıcak közler var ama ortada ateş yok."
Dördüncü çeyrekteki %0,5'lik hızdan yükselen manşet büyüme, büyük ölçüde hükümet harcamalarındaki geri dönüş ve ekipman ile veri merkezlerine yönelik ticari harcamalardaki artıştan kaynaklandı. Ancak ekonominin ana motoru olan tüketici harcamaları dördüncü çeyrekteki %1,9'luk oranından yavaşlarken, Fed tarafından izlenen temel bir enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi %3,8'e hızlandı.
Manşet GSYİH rakamı ile zayıflayan tüketici sağlığı arasındaki ayrışma, gösterge faiz oranını %3,50-%3,75 aralığında sabit tutan Federal Rezerv için bir zorluk teşkil ediyor. Benzin fiyatlarının galon başına 4 doların üzerinde olması ve Şubat ayında kişisel tasarruf oranının %4,0 gibi düşük bir seviyede kalmasıyla, yüksek enerji maliyetlerinin yarattığı baskının ikinci çeyrekte zirve yapması, ekonominin direncini test edecektir.
Ekonominin üçte ikisinden fazlasını oluşturan tüketici harcamalarındaki yavaşlama, ekonomistler için birincil endişe kaynağıdır. Enflasyondaki hızlanma ücret artışlarını aşındırıyor ve haneleri harcama alışkanlıklarını sürdürmek için tasarruflarını kullanmaya zorluyor. Bu dinamik süresiz olarak sürdürülemez. Daha önceki vergi iadelerinden gelen desteğin azalması ve bunun da gelecekte daha zayıf harcamalara yol açması bekleniyor. Bethune, "Enflasyondaki artışla birlikte reel ücretler neredeyse sabit kalıyor. Burada tüketici harcamalarını anlamlı bir şekilde harekete geçirecek hiçbir şey yok" dedi.
İstihdam piyasası hala iş eklemeye devam etse de önemli ölçüde soğudu. İstihdam artışı ilk çeyrekte ayda ortalama 68.000 iş oldu ki bu son yılların hızına kıyasla önemli bir yavaşlama anlamına geliyor. Bu durum ücret artışlarını frenleyerek hane halkı bütçelerini daha da zorladı.
Mevcut ekonomik tablo, Federal Rezerv'in faiz oranlarını sabit tutma kararını destekliyor. Merkez bankası, bir sonraki hamlesini yapmadan önce enflasyon ve istihdam piyasasına ilişkin daha net bir tablo bekleyerek sabırlı kalacağını belirtti. PNC Financial baş ekonomisti Gus Faucher, "Mevcut ortamda istihdam piyasasını desteklemek için şu anda bir şey yapmalarına gerek yok" dedi. Faucher, Fed'in faizleri 2027 yılına kadar mevcut seviyesinde tutabileceğini tahmin ediyor.
Özellikle yapay zeka sektöründeki ticari yatırımlar ekonomi için güçlü bir destek sütunu sağlarken, diğer alanlar zayıflık gösteriyor. Konut yatırımları, yüksek ipotek oranlarının kurbanı olarak üst üste beşinci çeyrekte de daraldı. Ayrıca, genişleyen ticaret açığı, ABD'nin daha fazla ithalat yapmasıyla GSYİH büyümesinden puan eksiltti; bu ithalatın bir kısmı şu anda envanter olarak depolarda bekliyor.
Ekonomistler şimdi ikinci çeyreği yakından izliyor. Nationwide finansal piyasa ekonomisti Oren Klachkin, "Çatışmanın ekonomi üzerindeki baskısının ikinci çeyrekte zirve yapmasını bekliyoruz ve isteğe bağlı tüketici harcamaları en olumsuz etkilenenler arasında yer alıyor" dedi. Temel risk, tüketici üzerindeki baskıların yılın ikinci yarısına sıçrayarak mevcut yavaşlamayı daha ciddi bir duruma dönüştürmesi ve ülkenin şimdiye kadar kaçınmayı başardığı stagflasyon hayaletini uyandırmasıdır.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
