Her hafta New York bölgesindeki mahzenlerden Çin'e uçaklarla yüz milyonlarca dolarlık fiziki altın külçesi taşınıyor; bu durum, tüccarların "nesiller boyu sürecek altın hücumu" olarak adlandırdığı süreci beslemek adına ABD altın ihracatında %285'lik bir artışa yol açtı.
Lojistik süreçlere aşina olan ve detaylar gizli olduğu için isminin açıklanmasını istemeyen bir kaynak, "Fiziki hareketliliğin ölçeği, piyasadaki yapısal değişimin açık bir sinyalidir" dedi. "Bu ETF akışları değil; bu, fiziki servetin Batı'dan Doğu'ya büyük ölçekli bir transferidir."
COMEX vadeli işlem piyasasını destekleyen mahzenlerden külçe altın çıkışı, Çinli alıcıların fiziki teslimat için kağıt üzerindeki vadeli fiyatların üzerinde sürekli prim ödemelerinden kaynaklanıyor. 'Backwardation' (ters piyasa) olarak bilinen bu trend, gelecekteki teslimata olan güven eksikliğini ve metalin kendisine yönelik acil talebi yansıtıyor. Altın fiyatları yakın zamanda ons başına 4.702 dolar civarındayken, Çinli yatırımcılar spot teslimat için çift haneli primler ödemeye istekli olduklarını gösterdiler.
Bu stratejik birikim, dünyanın diğer büyük altın tüketicisi olan Hindistan'daki politikayla tam bir tezat oluşturuyor. Hindistan Başbakanı Narendra Modi, geçtiğimiz günlerde vatandaşlarını ülkenin döviz rezervlerini korumak için altın almaktan kaçınmaya çağırdı; bu durum iki Asya ekonomi devinin farklılaşan stratejilerini vurguluyor.
Kağıt Piyasaları Üzerindeki Baskı
Sürekli fiziki teslimat talebi, tarihsel olarak kağıt sözleşmelerinin sadece küçük bir kısmını fiziki metalle takas eden LBMA ve COMEX gibi Batılı borsalar üzerinde önemli bir baskı oluşturuyor. COMEX mahzenlerinden tescilli altın çıkışı o kadar aşırı bir hal aldı ki, borsanın fiziki teslimat taleplerini karşılama kabiliyetini güçlendirmeyi amaçlayan SILVER Yasası gibi yasama tekliflerini tetikledi.
Bu dinamik, bir altın vadeli işlem sözleşmesinin "kağıt fiyatının", gerçek bir altın külçesi elde etmek için gereken "fiziki fiyattan" önemli ölçüde saptığı bir fiyat kopmasına (decoupling) yol açabilir. Böyle bir senaryo, onlarca yıldır küresel altın piyasasını yöneten fiyatlandırma mekanizmasına meydan okuyacaktır.
Uzun Vadeli Stratejik Değişim
Çin'in birikimi, birçok kişi tarafından ABD doları cinsinden varlıklardan uzaklaşmaya yönelik uzun vadeli stratejik bir hamle olarak görülüyor. Dünyanın en büyük alacaklı ulusu ve küresel ticarette bir lider olarak Çin'in fiziki altın rezervlerini artırma çabaları, ABD dolarının dünyanın birincil rezerv varlığı olarak uzun süredir devam eden statüsü üzerinde derin yansımalara sahip olabilir.
Yatırımcılar için bu trend, teslimat için fiziki külçe altın mevcudiyetinin daha da kısıtlı hale gelmesi durumunda, yeni arz kaynağının (altın madenciliği şirketleri) dayanak emtianın değerine ETF'lerden veya vadeli işlem sözleşmelerinden daha doğrudan bir maruz kalma sağlayabileceğini gösteriyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
