ABD enflasyonu Nisan'da %3,8'e ulaştı, İran savaşı maliyetleri artırıyor

ABD'de tüketici fiyatları Nisan ayında geçen yılın aynı dönemine göre %3,8 artarak üç yılın en hızlı yükselişini kaydetti. İran savaşı enerji ve gıda maliyetlerini yukarı çekerken, Trump yönetimi üzerindeki siyasi baskıyı da ara seçimler öncesinde derinleştirdi.

"Enflasyon verileri, yüksek enerji maliyetlerinin doğrudan ekonomiye yansıdığını ve şimdi bu etkinin daha geniş bir alana yayıldığını gösteriyor," dedi Edgen'de makro analist olan James Okafor. "Temel mallar hâlâ yavaşlıyor ancak enerji bileşeni bu ilerlemeyi bastırıyor."

Çalışma İstatistikleri Bürosu verilerine göre, benzin fiyatları yıllık bazda %28,4, elektrik maliyetleri ise %6,1 arttı. Evde tüketilen gıda kategorisi %2,9 yükselirken, domateste %50, kahvede %29 ve kıymada %18,9 artış görüldü. Genel enflasyon oranı, Federal Rezerv'in %2'lik hedefinin oldukça üzerinde gerçekleşti ve %3,4'lük konsensüs tahminini aştı.

Veriler, Fed'in Haziran ayındaki bir sonraki toplantısı için riskleri artırırken faiz indirimi beklentileri zayıflıyor. Gecelik endeks swapları, Ocak ayında neredeyse kesin görülen üç çeyrek puanlık indirime kıyasla, Eylül öncesinde bir indirim olasılığını %50'nin altında fiyatlıyor. Wall Street Journal tahminlerine göre, daha yüksek borçlanma maliyetleri, savaşın başlamasından bu yana benzine fazladan 40 milyar dolar harcayan haneler üzerindeki yükü daha da artıracak.

Bu enflasyon verisi, üst üste üçüncü aylık hızlanmayı işaret ediyor ve yıllık enflasyonu Eylül 2025'te %2,4'e getiren dezenflasyon trendini tersine çeviriyor. TÜFE'nin en son %3,8'in üzerine çıkması, pandemi sonrası enflasyon dalgasının hâlâ gerilediği 2023 başlarında görülmüştü.

İran savaşının ekonomiye yayılımı birden fazla katmanda görülüyor. Brent petrol geçen hafta sonunda varil başına 91 dolardan işlem görüyordu; çatışma Hürmüz Boğazı'ndaki sevkiyatları kesintiye uğratmadan önce Ocak başında 60 dolardı. Uluslararası Enerji Ajansı, savaşın başlamasından bu yana Körfez'den yapılan küresel petrol teslimatlarında kümülatif olarak yaklaşık 1 milyar varillik bir açık oluştuğunu ve küresel stokların bu açığı kapatmak için 250 milyon varil azaldığını tahmin ediyor.

Amerikan tarımı her iki taraftan da sıkışıyor. Çiftlik Bürosu, çiftçilerin %70'inin ihtiyaç duydukları tüm gübreyi alamadığını bildirdi; Hürmüz Boğazı'ndan geçen temel girdiler daha pahalı hale geldi. Bu durum, önümüzdeki aylarda daha düşük mahsul verimi ve daha yüksek gıda fiyatları anlamına gelebilir – bu, Nisan TÜFE'sine henüz yansımamış gecikmeli bir etki.

Tahvil piyasası bu etkileri şimdiden fiyatlıyor. 30 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi geçen hafta son otuz yılın en yüksek seviyesine ulaştı; yatırımcılar hem yüksek enflasyonu hem de artan savunma harcamaları ve yakıt sübvansiyonlarının yarattığı yükselen mali yükü fiyatlamaya başladı. Mortgage oranları da getirileri takip etti ve konut piyasasında erişilebilirlik baskılarını artırdı.

Trump yönetimi için veriler siyasi bir meydan okuma niteliği taşıyor. Hazine Bakanı Scott Bessent, ABD enerji patlamasının ekonominin şokun en kötü kısmından korunduğunu savunarak, savaşın başlamasından bu yana 145 milyon varillik ek ham petrol ihracatı ve ABD'li enerji üreticileri için yaklaşık 50 milyar dolarlık ek gelire işaret ediyor. Ancak bunun karşılığında Amerikalı tüketiciler pompa başında 40 milyar dolar fazladan harcadı ve New York Fed araştırmasına göre düşük gelirli haneler orantısız şekilde etkilendi.

Üretici ve tüketici arasındaki ayrışma, şokun K-şekilli doğasını ortaya koyuyor. ABD'li enerji ihracatçıları yüksek küresel fiyatlardan faydalanırken, haneler ve çiftçiler maliyete katlanıyor. Ara seçimler yaklaşırken bu asimetri, merkezi bir siyasi kırılganlık haline geliyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.