ABD'de iş ilanları 2 yılın en yüksek seviyesine çıkarken işe alımlar durgun kalıyor

ABD'de iş ilanları Mayıs ayında iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı ancak Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun Salı günü açıkladığı verilere göre işe alımlar aynı hızda artmadı; bu durum Federal Rezerv'in şahin duruşunu korumasına yol açabilir.

Wells Fargo kıdemli ekonomisti Sarah House, "İş ilanlarındaki artışa karşılık işe alımlarda benzer bir yükseliş olmaması, işverenlerin agresif bir şekilde kadro büyütmek yerine doğru yetenekleri bulmakta zorlandığını gösteriyor" dedi.

JOLTS raporu, iş ilanlarının 7.36 milyonluk konsensüs tahminini ve bir önceki ayın 7.61 milyonluk seviyesini aşarak 2024 ortasından bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını gösterdi. İşe alımlar yalnızca sınırlı bir artış kaydederken, çalışan güveninin bir göstergesi olan işten ayrılma oranı %1,9'da sabit kaldı ve 2022'de görülen %2,3'lük ortalamanın altında kaldı. İşten çıkarmalar %1,1 ile düşük seviyede kalırken, bu durum işverenlerin yeni pozisyon eklemekte tereddüt etseler bile mevcut çalışanlarını ellerinde tuttuğunu gösteriyor.

Veriler, enflasyonun yüksek seyretmesi nedeniyle faizleri sabit tutmaya istekli olduğunu sinyalleyen Fed Başkanı Kevin Warsh'ın görünümünü karmaşıklaştırıyor. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesinin üç yılın en yüksek seviyesi olan %4,1'de bulunmasıyla, sıkılaşan işgücü piyasası yakın vadede herhangi bir gevşeme ihtimalini azaltıyor. OIS piyasaları, bir sonraki toplantıda faizlerin sabit tutulacağını, ilk faiz indiriminin ise 2027 başına kadar tam olarak fiyatlanmadığını gösteriyor.

İki hızlı bir işgücü piyasası

İş ilanları ile işe alımlar arasındaki ayrışma, geniş tabanlı talep büyümesinden ziyade yapısal bir uyumsuzluğa işaret ediyor. İş ilanları art arda üç aydır yükselirken, işe alım oranı pandemi öncesi ortalamaların altında kalmaya devam ediyor. Fed'in yakından takip ettiği bir metrik olan iş ilanlarının işsiz işçilere oranı yeniden genişleyerek, işverenlerin sınırlı sayıdaki yetenek havuzu için rekabet ettiğine işaret ediyor.

İşten ayrılma oranı aylardır %1,9 seviyesine yakın seyrediyor ve "Büyük Yeniden Yapılanma"nın tüm hızıyla devam ettiği 2022'de ulaşılan %2,7'lik zirvenin oldukça altında bulunuyor. Bu durum, çalışanların iş değiştirmeye daha az istekli olduğunu ve işgücü piyasasının risk alma kapasitesine olan güvenin azaldığını gösteriyor. İşten ayrılma oranının iş ilanlarına kıyasla bu kadar düşük olduğu son dönem, işgücü piyasasının benzer şekilde sıkı olduğu ancak çalışanların hareket etme konusunda daha temkinli olduğu pandemi öncesi aylardı.

Dolar yükseliyor, faiz indirimi bahisleri azalıyor

Federal Rezerv için JOLTS verileri, işgücü piyasasının faiz indirimlerini haklı çıkaramayacak kadar sıkı kaldığına dair artan kanıtlara bir yenisini ekliyor. Çekirdek PCE fiyat endeksi Mayıs ayında yıllık bazda %4,1 artarak üç yılın en yüksek seviyesine ulaşırken, ekonomi ilk çeyrekte yıllık %2,1 oranında büyüdü ve bu oran daha önceki %1,6'lık tahminden yukarı yönlü revize edildi.

Bu ayın başında göreve başlayan Fed Başkanı Warsh, yılın başlarında oluşan faiz indirimi beklentilerini tersine çevirerek dikkat çekici derecede şahin bir ton benimsedi. Dolar, yatırımcıların faiz görünümünü yeniden fiyatlamasıyla Haziran ayında %2,5 değer kazanarak neredeyse bir yılın en büyük aylık artışını kaydetti. Dolar endeksi Pazartesi günü 101,36 seviyesinde bulunurken, euro 1,1387 dolara geriledi ve yen 161,75 ile 40 yılın en düşük seviyesine yakın seyrediyor.

Tahvil getirileri de yükseldi; Fed politikasına en duyarlı olan iki yıllık tahvil, beklentilerdeki değişimi yansıtıyor. S&P 500 ise, yapay zeka odaklı teknoloji rallisinin yorgunluk belirtileri göstermesiyle geçen haftayı %0,1 düşüşle tamamlayarak zorlanıyor.

Tarım dışı istihdam raporu yaklaşıyor

Perşembe günü açıklanacak tarım dışı istihdam raporu, işgücü piyasasının gidişatına ilişkin bir sonraki büyük sınav olacak. Ekonomistler Haziran ayında 135.000 iş eklendiğini, işsizlik oranının %4,3'te kaldığını ve ortalama saatlik kazançların aylık bazda %0,3 arttığını tahmin ediyor. Beklentilerin üzerinde bir veri, faizlerin daha uzun süre yüksek kalması tezini güçlendirirken, bir sürpriz aşağı yönlü, daha erken bir gevşeme döngüsüne yönelik bahisleri yeniden canlandırabilir.

Tarım dışı istihdam verileri, JOLTS raporuyla birlikte Fed'in bir sonraki toplantısı öncesinde piyasa anlatısını şekillendirecek. Şimdilik işgücü piyasasından gelen mesaj açık: İşler bol, ancak gerçekten bir işe girmenin yolu — ve bir işten ayrılma cesareti — manşet rakamların gösterdiğinden çok daha karmaşık.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.