ABD istihdam verileri ve ISM endeksleri, 93.000 kişilik maaş bordrosu beklentisiyle Fed faiz yolunu test edecek

ABD'li işverenlerin Mayıs ayında 93.000 kişilik istihdam artışı eklemesi bekleniyor. Bu rakam, Nisan ayındaki 115.000'lik artışa kıyasla bir yavaşlamaya işaret ederken, iş gücü piyasası soğuma belirtileri gösteriyor ancak enflasyon baskıları Federal Rezerv'in alarmda kalmasına neden oluyor.

Mott Capital Management'ın kurucusu Michael Kramer, "Genel olarak beklentilere paralel bir istihdam raporu, trader'ları ve yatırımcıları enflasyon verileri ve kurumsal kazançlar gibi diğer itici güçlere odaklanmaya yönlendirebilir" dedi.

İşsizlik oranının yüzde 4,3'te kalması, ortalama saatlik kazançların ise aylık bazda yüzde 0,3 artışla Nisan ayındaki yüzde 0,2'den hızlanması bekleniyor. ISM imalat endeksinin 52,7'den 52,6'ya hafifçe gerilemesi, hizmet endeksinin ise 53,6'da değişmeden kalması öngörülüyor — her iki endeks de genişleme bölgesinde kalmaya devam ediyor. Hürmüz Boğazı'ndaki aksaklığın ardından petrol fiyatlarındaki yükselişin girdi maliyetlerini artırmasıyla, her iki anketin ödenen fiyat bileşenleri yakından izlenecek.

Veriler, faiz piyasalarının Aralık ayına kadar yaklaşık 15 baz puanlık bir sıkılaştırma fiyatlaması yaptığı ve 25 baz puanlık tam bir faiz artırımının Mart 2027 için tamamen fiyatlandığı bir dönemde geliyor. Beklenenden güçlü bir maaş bordrosu veya ISM verisi, bu zaman çizelgesini hızlandırarak doları güçlendirebilir ve Hazine tahvil getirilerini yukarı itebilir. Buna karşılık, beklentilerin altında kalan bir veri, Fed'in sıkılaştırma döngüsünün tamamlandığı görüşünü güçlendirerek doları zayıflatabilir ve faize duyarlı hisse senetlerini yükseltebilir.

S&P 500 Endeksi'nin Mayıs ayında yüzde 4,92 ve teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 Endeksi'nin yüzde 10,10 değer kazanmasıyla riskler yükselmiş durumda. Bu yükseliş, kısmen Fed'in faizleri sabit tutacağı beklentileri üzerine inşa edildi. Verilerin beklentilerin üzerinde gelmesi ve faiz beklentilerinin yeniden fiyatlanmasına yol açması halinde bu kazançlar hızla silinebilir. Dow Jones Sanayi Ortalaması, ay boyunca yaklaşık 1.021 puan veya yüzde 2,06 ekledi.

İş gücü piyasasının en son sürpriz bir aşağı yönlü sinyal verdiği — Nisan ayı maaş bordrosu 62.000'lik konsensüs beklentisine karşılık 115.000 olarak gerçekleştiğinde — ilk tepki kısa süreli bir dolar satışı olmuş, ardından piyasalar yapışkan enflasyona odaklanmıştı. Bu seferki dinamik benzer: Ortadoğu krizi ve Hürmüz Boğazı'nın neredeyse tamamen kapanması nedeniyle enerji fiyatları yüksek seyretmeye devam ediyor ve iş gücü piyasası soğurken bile manşet enflasyon risklerini canlı tutuyor.

Fed Kararı Öncesinde Varlıklar Arası Riskler Artıyor

Fed'in bir sonraki faiz belirleme toplantısı olan 16-17 Haziran tarihleri, Cuma günkü verilerin ardından odak noktası olacak. Nisan ayı toplantısında dört politika yapıcı karşı oy kullanarak, merkez bankasının yavaşlayan büyüme ile kalıcı fiyat baskıları arasındaki gerilimi yönetirken artan politika ayrışmasına dikkat çekti. CME Group verilerine göre, mevcut yüzde 3,50-3,75 aralığında faizin sabit tutulma olasılığı yüzde 98,1 seviyesinde bulunuyor, ancak vadeli eğri belirgin şekilde değişti: Piyasalar artık 2026'nın geri kalanı için faiz indirimi fiyatlamıyor; bu, yılın başında hakim olan gevşeme beklentilerinden bir tersine dönüş anlamına geliyor.

Fed'in en son benzer bir veri bağımlı kavşakla karşı karşıya kaldığı Eylül 2024'te, beklenenden güçlü gelen bir istihdam raporu 2 yıllık Hazine tahvil getirisini tek bir seansta 16 baz puan yukarı itmiş ve faiz indirimi beklentilerini birkaç ay geciktirmişti. Bu dinamiğin tekrarlanması, halihazırda kritik 159,25 seviyesinin üzerine çıkmış olan dolar-yen paritesi için büyük etkiler doğuracaktır. 160 seviyesinin yukarı kırılması, Japon yetkililerinden müdahale endişelerini tetikleyebilir.

29 Mayıs'ta 4.567,77 dolardan işlem gören altın, jeopolitik belirsizlik ve rekor merkez bankası alımlarıyla destekleniyor — Dünya Altın Konseyi, ilk çeyrekte yıllık bazda yüzde 3 artışla 244 ton net alım bildirdi. Şahin verilerle güçlenen bir dolar, kıymetli metalin yukarı yönlü potansiyelini sınırlayabilirken, zayıf bir maaş bordrosu verisi altını teknik analistlerce belirlenen 4.937 direnç seviyesine doğru itebilir.

Avrupa Merkez Bankası'nın 11 Haziran'daki faiz kararı, işin içine bir başka karmaşıklık katmanı daha ekliyor. Piyasalar, faiz artırımı olasılığını yüzde 90 olarak fiyatlıyor; bu da Fed'in faizleri sabit tutması halinde euro ile dolar arasındaki faiz farkını genişletecek. Avro Bölgesi enflasyon verileri Salı günü açıklanacak ve bu karar öncesindeki son girdiyi sağlayacak. Manşet enflasyonun Nisan ayındaki yüzde 3,0 seviyesinden yaklaşık yüzde 3,3'e yükselmesi bekleniyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.