Japonya'nın Müdahale Gücüne Dair Şüpheler Artarken USD/JPY 160'a Tırmanıyor

Japon yeni Salı günü dolar başına 157 seviyesini aşarak zayıfladı; geçen haftaki tahmini 34 milyar dolarlık müdahalenin etkileri güçlü ABD doları karşısında sönümlenirken, yatırımcılar para birimini yeniden kritik 160 seviyesine doğru itiyor.

Ebury piyasa stratejisi başkanı Matthew Ryan, "Yen'in kazanımlarını koruyup koruyamayacağı muhtemelen iki faktöre bağlı olacaktır" dedi. "İlk olarak, USD/JPY paritesinin 160 seviyesini test etmeye devam etmesi durumunda yetkililerin müdahaleye devam etme istekliliği. Ayrıca, Japonya Merkez Bankası'nın Haziran toplantısında faiz artırıp artırmayacağı ve daha fazlasını yapmaya açık olduğuna dair sinyal verip vermeyeceği."

Yen'in düşüşü, para biriminin 160 doların ötesinde 34 yılın en düşük seviyesine dokunmasının ardından geçen hafta müdahale kaynaklı kısa süreli bir ralliyi takip ediyor. Doların gücü, Hürmüz Boğazı'nda devam eden ABD-İran gerilimi nedeniyle Brent petrolün varil başına 100 doların üzerinde kalmasıyla destekleniyor ve bu durum enerji ithalatına bağımlı Japon ekonomisiyle tezat oluşturuyor.

Sorunun temelinde, Mart ayındaki tarihi negatif faiz değişiminden sonra daha fazla faiz artırımı sinyali vermekte tereddüt eden Japonya Merkez Bankası ile hala enflasyon konusunda endişeli olan Federal Rezerv (Fed) arasındaki genişleyen politika uçurumu yatıyor. Bu politika ayrışması, yatırımcılar için yen satıp dolar almak adına güçlü bir teşvik yaratıyor ve Japon yetkilileri piyasa temellerine karşı maliyetli ve potansiyel olarak sürdürülemez bir mücadeleye zorluyor.

Geçen haftaki eylemde Japonya'nın yen'i desteklemek için muhtemelen yaklaşık 5,4 trilyon yen (34,3 milyar dolar) harcaması sadece geçici bir rahatlama sağladı. Pazartesi günü yen'de yaşanan ani artış yeni bir müdahale dalgası spekülasyonlarını tetikledi ancak para birimi o zamandan beri düşüşünü sürdürdü. Tokyo'nun gücü sınırsız değil. Bir Maliye Bakanlığı yetkilisi Pazartesi günü Uluslararası Para Fonu (IMF) yönergelerine atıfta bulunarak, Japonya'nın yen'in "serbest dalgalanan" döviz kuru statüsünü korurken Kasım ayına kadar muhtemelen sadece iki tane daha çok günlük müdahale seansı yürütebileceğini belirtti.

RBC Capital Markets Asya Makro Stratejisti Abbas Keshvani, "Müdahalenin USD/JPY üzerinde sadece bir kapak görevi göreceğinden, kalıcı bir yen gücü için bir katalizör olmayacağından şüpheleniyoruz" dedi ve Tokyo'nun 2022'de para birimini savunmak için "birkaç hafta içinde üç müdahale salvosu ateşlediğini" kaydetti.

Yen'in zayıflığı, dolardan yana olan jeopolitik faktörlerle birleşiyor. Orta Doğu'daki çatışma petrol fiyatlarını yüksek tutarak Japonya ekonomisi üzerinde bir vergi etkisi yaratırken, doları güvenli liman varlığı olarak güçlendiriyor. Federal Rezerv'in geçen haftaki politika toplantısının ardından yetkililer, enerji ve enflasyon şokları nedeniyle politika görünümüne ilişkin genişleyen bir uçurum sinyali verdiler.

Bu durum, Nisan ayı toplantısında bir sonraki faiz artırımının zamanlaması hakkında net sinyaller vermekten kaçınan Japonya Merkez Bankası ile keskin bir tezat oluşturuyor. Bu ayrışma, yen'deki düşüşün ana itici gücüdür. ABD faiz oranlarının Japonya'dakinden önemli ölçüde yüksek olmasıyla, yatırımcılar dolar tutarak daha yüksek getiri elde edebilir ve bu da yen üzerinde kalıcı bir aşağı yönlü baskı yaratır. Yetkililer defalarca aşırı oynaklığa odaklandıklarını belirtseler de bazı analistler akıllarında belirli bir seviye olduğuna inanıyor.

JPMorgan stratejisti Ikue Saito, "Müdahalenin dolar-yen paritesinde 162 döngü zirvesinden önce gerçekleşeceğine inanıyoruz" dedi. Ancak diğerleri eylem çıtasının yükseldiğine inanıyor. Bloomberg piyasa stratejisti Brendan Fagan, "Soru şu ki yetkililer yeniden harekete geçmeye zorlanacak mı, ancak aktif savaşın ana itici güç olduğu bir ortamda çıta daha yüksek görünüyor" dedi.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.