Önemli Çıkarımlar:
USD/JPY, Perşembe günü Başkan Kevin Warsh yönetimindeki Federal Rezerv'in ilk toplantısının şahin bir sürprizle sonuçlanması ve tüm ABD faiz görünümünü yeniden fiyatlamasının ardından 160.73'e doğru yükseldi. Bu durum dolar lehine getiri farklarını genişletirken, Japonya Maliye Bakanlığı'ndan müdahale riskini yeniden canlandırdı.
Parite, Çarşamba günkü kararın hemen ardından 160.73'e kadar yükseldi; bu seviye daha önce Nisan sonunda BOJ müdahalesini tetiklemişti. Fed, gösterge faizini %3,50 ile %3,75 aralığında sabit tutarken — üst üste dördüncü kez faizi değiştirmedi — beraberinde yayınlanan Ekonomik Projeksiyonlar Özeti, komitenin önümüzdeki döneme ilişkin görüşlerinde piyasaların beklediğinden çok daha fazla bölünmüş olduğunu ortaya koydu.
Çarşamba günü yayınlanan nokta grafiğine göre, 18 FOMC üyesinden dokuzu bu yıl faizlerin yükseleceğini görüyor; altı üye en az iki, bir üye ise üç faiz artırımı öngörüyor. Kendi projeksiyonlarını sunmayan Warsh, ileriye dönük yönlendirmeyi tamamen metinden çıkararak gazetecilere "belirli fiyatlar üzerinde çok önemli bir etkimiz olamaz" derken, Fed'in fiyat istikrarı taahhüdünü yineledi.
"En son Fed toplantısından çıkan daha büyük hikaye, ABD faiz oranları için ne anlama geldiği değil, yen ve carry trade'ler için ne anlama geldiği olabilir," dedi büyük bir bankanın döviz analistlerine ait bir notta. "Temel itici güç, Amerika Birleşik Devletleri lehine genişleyen bir faiz farkıysa, müdahale, yükseliş yönlü yatırımcıların geri alım yapması için daha iyi seviyeler sağlamaktan öteye geçmeyebilir."
Fed'in Enflasyon Dönüşü Dolar Görünümünü Yeniden Şekillendiriyor
Haziran ayı bildirisi, Powell döneminden keskin bir ayrılışı işaret etti. Önceki FOMC açıklamaları enflasyonu işgücü piyasası riskleriyle dengelerken, Warsh'ın bildirisi neredeyse yalnızca fiyat istikrarına odaklandı ve enflasyonun "kısmen" arz şokları nedeniyle yüksek kaldığını belirtirken, iç faktörlerin de rol oynadığını ima etti. "Komite fiyat istikrarını sağlayacaktır" ifadesi, fiili bir faiz artırımı olmaksızın mümkün olan en şahin dil olarak yorumlandı.
Güncellenen ekonomik projeksiyonlar bu mesajı pekiştirdi. Enflasyon tahminleri, işgücü piyasasında soğumaya işaret eden artan kanıtlara rağmen bu yıl ve gelecek yıl için keskin bir şekilde yukarı yönlü revize edildi. Hanehalkı anketi işsizliğin yükseldiğini ve ücret artışının %3,4'e yavaşladığını gösterirken, Fed'in medyan projeksiyonu hala ekonominin trendin üzerinde büyüdüğünü ve enflasyonist baskıları canlı tutacak kadar talebi sürdürdüğünü öngörüyor.
Piyasalar hemen tepki verdi. İki yıllık Hazine tahvil getirisi 9 baz puan artarak yaklaşık %4,13'e yükselirken, gösterge 10 yıllık getiri 2 baz puan artışla %4,5 ana seviyesine yaklaştı. Fed fon vadeli işlemleri şimdi Ekim ayına kadar tam bir faiz artırımını ve gelecek yılın ortasına kadar iki faiz artırımına yakın bir seviyeyi fiyatlıyor.
Faize duyarlı sektörlerin yeniden fiyatlanmasıyla hisse senetleri satışa maruz kaldı. S&P 500 %0,55 düşüşle 7.470,37'ye, Dow Jones Sanayi Ortalaması %0,08 gerileyerek 51.956,82'ye ve Nasdaq Bileşik Endeksi %0,56 kayıpla 26.233,29'a indi.
Japonya'nın Müdahale İkilemi Derinleşiyor
Japon yetkililer için Fed'in şahin dönüşü rahatsız edici bir denklem yaratıyor. USD/JPY şimdi, Maliye Bakanlığı'nın daha önce BOJ'a müdahale talimatı verdiği seviyelerde işlem görüyor ve genişleyen faiz farkı daha fazla yukarı yönlü hareket için temel destek sağlıyor.
Parite, Mayıs ortasında oluşturulan sığ bir yükseliş trendi içinde yukarı yönlü hareket ediyor ve trend çizgisine doğru yaşanan düşüşlerde alım çekiyor. 160,73'ün üzerinde bir sonraki hedef, 2024'ün en yüksek seviyesi olan 161,95. MOF yetkililerinden olağan sözlü müdahale yağmuru olmaksızın bu seviyenin üzerinde bir kırılım ve kalıcılık, yükseliş yönlü yatırımcıları yeni uzun pozisyonlar açmaya teşvik edebilir.
Müdahale gerçekleşirse, ana destek seviyeleri arasında 50 günlük hareketli ortalama olan 157,92 ile Kurtuluş Günü yükseliş trendi, 200 günlük hareketli ortalama ve 155,65'teki desteğin kesişimi yer alıyor. Fiyat ile 14 günlük RSI arasındaki düşüş yönlü uyumsuzluk, boğalar için küçük bir uyarı sağlıyor, ancak bu tür sinyaller müdahale kaynaklı hareketler sırasında güvenilmez olduğunu kanıtlamış durumda.
EUR/USD ise, Fed sonrası seviyenin altına kısa bir süreliğine indikten sonra 1,1500'ün üzerinde dengelenmeye çalışıyor. Euronun bu hafta başında 1,1600'ün üzerinde kalamaması, Mart ayı dipleri olan 1,1412'nin yeniden test edilmesine yol açabilir; 1,1400 seviyesi bir sonraki büyük destek konumunda.
Para piyasaları için daha geniş çıkarım, Warsh yönetimindeki Fed'in Powell dönemine göre temelde farklı bir tepki fonksiyonuyla çalışabileceği yönünde. Yeni başkan, politikayı daha veri odaklı hale getirme vaadini yerine getirir ve piyasalar şahin mesajlara inanırsa, dolar genel olarak güçlü kalabilir — bu da Japonya MOF'unu zayıf bir yeni kabul etmek ya da hareketi yavaşlatmak için defalarca müdahale etmek arasında bir seçimle baş başa bırakır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
