Önemli Çıkarımlar:
Kevin Warsh, merkez bankacılığındaki yalınlaştırılmış yaklaşımını Çarşamba günü küresel bir izleyici kitlesi önünde sergiliyor; enflasyon mücadelesini paylaştığı ancak iklim değişikliği konusunda daha geniş bir perspektife sahip olan ve Fed bağımsızlığı mücadelesinde doğrudan çıkarı bulunan dünyanın önde gelen üç para politikası yapıcısına katılıyor.
ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Kevin Warsh, TSİ 16.00'da Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, İngiltere Merkez Bankası (BoE) Başkanı Andrew Bailey ve Kanada Merkez Bankası (BoC) Başkanı Tiff Macklem ile birlikte Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenen ECB'nin yıllık ekonomi forumunda bir soru-cevap oturumuna katılıyor. Bu görünüm, Warsh'ın Fed'in faiz oranlarını sabit tuttuğu ve yüzde 2'lik enflasyon hedefine ulaşma sözü vererek şahin bir ton kullandığı 17 Haziran'daki politika toplantısının ardından düzenlenen basın toplantısı dışındaki ilk kamuoyu önüne çıkışı oluyor.
"Tahvil piyasası, seleflerinin ileriye dönük yönlendirme oyun kitabını açıkça reddeden bir Fed başkanına hâlâ uyum sağlıyor," diyen Edgen'de makro analist olan ve daha önce Financial Times'ta Fed ve Hazine Bakanlığı'nı takip eden James Okafor, "Warsh'ın yalınlaştırılmış açıklaması, faizlerin olası yönüne dair her türlü dili kaldırdı; bu da Powell döneminden önemli bir ayrılış anlamına geliyor." ifadelerini kullandı.
Fed'in faizleri sabit tutma kararı, ECB'nin son faiz artırımının ardından ABD merkez bankasını orta bir yola koyarken, BoE ve BoC yerel ekonomik zayıflık nedeniyle sıkılaştırmadan kaçındı. Piyasa fiyatlamalarına göre yatırımcılar, Warsh'ın 17 Haziran'daki şahin basın toplantısının ardından Fed'in Eylül ayı gibi erken bir tarihte faiz artırabileceği ihtimalini yükseltti. Warsh döneminde yayınlanan ilk politika açıklaması, faizlerin nereye gidebileceğine dair her türlü yönlendirmeden arındırılmıştı; yeni başkan bu değişimin, merkez bankasını daha az esnek hale getirdiğine inandığı faiz bilgilerine piyasaların bağımlılığını azaltmak için tasarlandığını söyledi.
Fed bağımsızlığı sorunu büyüyor
Warsh'ın Sintra'daki üç panel arkadaşının tamamı, bu yılın başlarında eski Fed Başkanı Jerome Powell'ın Trump yönetimiyle Fed bağımsızlığı konusundaki mücadelesinde kendisini destekleyen emsalsiz bir mektubun imzacılarıydı. Bu konu, ABD Yüksek Mahkemesi'nin Fed Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook'un, Başkan Donald Trump'ın geçen yıl onu görevden aldığını duyurmasına rağmen işini koruyabileceğine hükmetmesiyle bu hafta bir dönüm noktasına ulaştı. Warsh şu ana kadar Cook'un görevden alınmaya çalışılması veya Powell'a karşı getirilen yasal baskı gibi konularda doğrudan konuşmaktan kaçındı.
Fed'in bağımsızlığının son olarak karşı karşıya kaldığı benzer bir hukuki mücadele, Nixon yönetimi döneminde, dönemin Başkanı Arthur Burns'ün Beyaz Saray'ın daha gevşek para politikası yönündeki baskısına boyun eğmesiyle yaşanmıştı; bu karar, 1970'lerin enflasyonunu körüklemekle geniş çapta suçlanıyor. Bu tarihsel emsal, bağımsız bir Fed'i küresel finansal istikrarın temel direği olarak gören Warsh'ın küresel meslektaşları için neyin tehlikede olduğunu gözler önüne seriyor.
İklim değişikliği paneli bölüyor
Warsh, uluslararası meslektaşları iklim değişikliğini ekonomiyi anlamada göz ardı edilemez olarak görürken, Fed'in iklim konusundaki "görev genişlemesini" eleştirenler arasında yer aldı. Trump'ın yeniden seçilmesinin ardından Powell, Fed'in iklimin finansal sistem üzerindeki etkilerini anlama ve yönetme konusundaki küresel merkez bankası çabalarına katılımını hızla geri çekti; bu çaba, bazı ABD'li Cumhuriyetçi yetkililer tarafından fosil yakıt şirketlerine karşı önyargılı olmakla eleştirilmişti.
İngiltere Merkez Bankası web sitesinde, "Yönetilmediğinde, bu etkiler daha geniş finansal sistemin istikrarı ve düzenlediğimiz firmaların güvenliği ve sağlamlığı için bir tehdit oluşturabilir." açıklamasında bulundu. Sintra konferansının kenarında CNBC'ye konuşan Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack ise, "Enflasyon devam ederse ve politikadan herhangi bir kısıtlama görmezsem, faizleri artırmamız gerekebilir." dedi; bu görüş, Warsh'ın şahin duruşuyla uyumlu olmakla birlikte Fed içi tartışmaların hâlâ devam ettiğine işaret ediyor.
Sintra görünümü, Warsh'a piyasaları şahinliğiyle şaşırtan bir çıkışın ardından mesajını ince ayar yapma fırsatı veriyor. Yardeni Research analistleri etkinlik öncesinde yayınladıkları notta, Warsh'ın tonu karşısında şaşırdıklarını belirtirken, yatırımcılar dildeki herhangi bir değişikliği veya Warsh yönetimindeki Fed'in ileriye dönük yönlendirme işinden tamamen çıktığının yinelenmesini izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
