Warsh, 2 valinin muhalefetine rağmen Fed'in başına geçti

Kevin Warsh, Cuma günü Federal Rezerv Başkanı olarak göreve başlarken, göreve başlamadan önce politika önceliklerini alenen eleştiren iki mevcut valinin açık muhalefetiyle karşılaştı.

Kevin Warsh, Cuma günü Federal Rezerv Başkanı olarak gösterge faiz oranının %3,50-%3,75 olduğu bir dönemde göreve başladı ve hemen iki valinin 6,7 trilyon dolarlık bilançoyu küçültme ve faizleri sabit tutma gündemine karşı çıkmasıyla iç muhalefetle yüzleşti.

"Bilançoyu küçültmek yanlış bir hedef ve bu hedefe ulaşmak için önerilen birçok düzenleme banka direncini zayıflatacaktır," diyen Fed Valisi Michael Barr, 14 Mayıs'ta New York Üniversitesi'nde yaptığı konuşmada, Warsh göreve başlamadan önce muhalefetini ilan etti.

Vali Christopher Waller ise Warsh'ın atamasının onaylandığı gün daha da ileri giderek, "İran petrol şoku nedeniyle enflasyon yakında düşmezse, ilerleyen dönemde faiz artırımlarını artık göz ardı edemeyeceğini" söyledi. Bu değişim keskin bir dönüşe işaret ediyor: Waller, en son Ocak ayında işgücü piyasasındaki zayıflık nedeniyle faiz indirimi lehine oy kullanmış, ardından Nisan ayında gevşeme eğilimi gösteren bir FOMC bildirisi için oy vermişti. Bir sonraki FOMC toplantısı 16 Haziran'da, Warsh'ın başkan olarak ilk basın toplantısı ise 17 Haziran'da planlanıyor.

İç bölünmeler, Warsh'ın ilk politika toplantısından önce otoritesini zayıflatma tehdidi oluşturuyor. Piyasalar şimdiden faiz indirimi olasılığını düşük fiyatlıyor — Atlanta Fed'in takipçisi, son aylarda ima edilen olasılıkların azaldığını ve faiz artırımı olasılığının kabaca %6 civarında olduğunu gösteriyor — çünkü tarife kaynaklı enflasyon ve İran petrol şoku fiyat baskılarını yüksek tutuyor. ABD üretici fiyatları Nisan ayında %6 arttı ve Fed'in %2 hedefinin oldukça üzerinde seyrediyor.

Barr'ın Bilanço Uyarısı

Senatör Elizabeth Warren'ın himayesindeki isim olan ve Başkan Trump tarafından görevden alınması muhtemel olduğu için geçen yıl Fed denetim başkan yardımcılığından istifa eden Barr, Fed'in bilançosunu 6,7 trilyon dolardan küçültmenin finansal istikrarı tehdit edeceğini savundu. Warsh'ın müttefikleri bu ironiyi kaçırmadı: Barr, ekibinin gözden kaçırdığı faiz oranı riski altında Silicon Valley Bank ve Signature Bank'ın çöktüğü 2023 bölgesel bankacılık krizi sırasında denetimden sorumluydu.

Warsh, bilanço küçültmeyi öncelikli hedef haline getirdi ve onay duruşmasında da ifade ettiği gibi Fed'in elindeki varlıkların "yavaş ve tedbirli bir şekilde" azaltılması gerektiğini savundu. Barr'ın açık muhalefeti, kalıcı bir iç engel olmaya devam etme niyetini gösteriyor.

Waller'ın Faiz Dönüşü

Waller'ın tam tersine dönmesi özellikle sarsıcı oldu. Başkan Trump Warsh'ı seçmeden önce Fed başkanlığı için finalistlerden biriydi ve Ocak ayında faiz indirimi yönündeki muhalif oyu, Trump'ın daha düşük borçlanma maliyetleri yönündeki kamuoyu çağrılarıyla örtüşüyordu. Şimdi Warsh görevdeyken Waller, yeni başkanı fiilen köşeye sıkıştıran şahin bir duruşa geçti.

Bu değişim, Warsh'ın açıkça benimsediği model olan Greenspan dönemini yansıtıyor. Warsh'ın adaylığını destekleyen Hazine Bakanı Scott Bessent, Fed'in teknolojik patlamalar sırasında erken faiz artırımlarına direnmesi gerektiğini savundu. Warsh, yapay zeka benimsenmesinin verimliliği artıracağını ve enflasyonu düşüreceğini, böylece faiz indirimi için yol açılacağını söyledi. Ancak İran petrol şoku ve tarife kaynaklı fiyat baskıları şimdilik bu tezi altüst etti.

Warsh'ın bu iç zorlukları yönetme becerisi, 16-17 Haziran'daki FOMC toplantısında test edilecek. Powell'ın 2028'e kadar Yönetim Kurulu'nda kalmasıyla, bazıları agresif hamlelere karşı potansiyel bir denge unsuru görüyor. Ancak Warsh'ın Senato onayını 54-45 gibi ABD tarihindeki en dar farkla alması — herhangi bir Fed başkanı için — sınırlı siyasi sermaye bırakıyor. Barr ve Waller gündemine karşı kamuoyu önünde muhalefet etmeye devam ederse, yeni başkan kendisini bölünmüş bir merkez bankasının başında bulabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.