Warsh, politika değişikliğinde 2 kıdemli Fed ekonomistini danışman olarak atadı

Fed Başkanı Kevin Warsh, politika ve analiz konularında danışman olarak iki kıdemli merkez bankası ekonomistini atadı. Bu hamle, fiyat artışlarının %2'lik hedefin iki katından fazla seyrettiği bir dönemde Fed'in enflasyon verilerini yorumlama şeklini yeniden şekillendirebilir.

Citigroup araştırma analistleri müşteri notlarında, "Warsh'ın Fed'in yaklaşımlarını yeniden incelemek için görev güçleri oluşturma kararı, güvercin eğilimli kararlarla sonuçlanabilir" diyerek, yeni başkanın analitik yapısındaki esnekliğe dikkat çekti.

Konuya vakıf kişilere göre, her ikisi de uzun süredir Fed çalışanı olan ekonomistler Daniel Covitz ve Eric Engstrom, Warsh'a politika ve analiz konularında yardımcı olacak. Bu atamalar, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları (PCE) endeksinin Mayıs ayında Nisan 2023'ten bu yana en yüksek seviye olan %4,1'e, çekirdek PCE'nin ise %3,4'e yükseldiği bir döneme denk geldi. Wall Street şu anda yıl sonuna kadar en az bir faiz artırımı fiyatlarken, 10 yıllık Hazine tahvili getirisi bu hafta yaklaşık %0,1 düşerek en son Nisan ayında görülen seviyelere gerilerken, petrol fiyatları yeni savaş sonrası düşük seviyelere indi.

Şu ana kadar Başkan Donald Trump'ın daha düşük faiz oranı çağrılarına direnen Warsh için danışman atamaları, ani bir politika dönüşü olmaksızın Fed'in analitik çerçevesini potansiyel olarak yeniden kalibre etme yolu sunuyor. İran savaşının sona ermesi ve gemilerin yeniden Hürmüz Boğazı'ndan geçmeye başlamasıyla birlikte, bazı analistler yeni başkanın daha güvercin bir duruş izleyeceğini öngörüyor. Gerçekleşmesi halinde bu değişim, Fed'in son dönemdeki yaklaşımını tanımlayan şahin duruştan önemli bir ayrılış anlamına gelecek.

İki ekonomist, Warsh'ın yakın çevresine derin kurumsal bilgi birikimi getiriyor. Birden fazla faiz döngüsü boyunca kıdemli Fed çalışanı olarak görev yapan Covitz ve uzmanlığı para politikası analizi ile finansal istikrarı kapsayan Engstrom, siyasi uyum yerine teknik deneyimi temsil eden bir seçim oldu. Atamaları, Warsh'ın dış siyasi baskıdan ziyade Fed'in kendi araştırma altyapısına dayalı bir analitik çerçeve oluşturmayı hedeflediğini gösteriyor.

Faiz yolu ve piyasa fiyatlaması

Enflasyonun beklenenden daha yapışkan olduğu kanıtlandıkça Fed'in referans faiz oranı yüksek seyretmeye devam etti. Hazine Bakanı Scott Bessent Çarşamba günü enflasyonun doğru yönde ilerlediğini belirterek, "şimdi bu çatışmanın diğer tarafında olduğumuza inanıyorum, benzin fiyatları düşecek, enflasyon hedefe geri dönecek" dedi. İran çatışmasının sona ermesine yapılan atıf, manşet enflasyonu yüksek tutan arz yönlü baskıların potansiyel olarak hafifleyebileceğine işaret ediyor.

S&P 500, Nisan ve Mayıs aylarında %16 yükseldi - bu kazanç, resesyon sonrası toparlanmalar dışında yalnızca bir kez daha gerçekleşmişti - ardından bu ay tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %4 geri çekildi. Bu gerileme, piyasaların Warsh'ın yeni analitik yaklaşımının etkilerini sindirmesiyle faiz yoluna ilişkin artan belirsizliği yansıtıyor.

Danışmanların politika açısından anlamı

Fed, kıdemli çalışan ekonomistleri başkanın danışmanlık yapısına en son benzer şekilde dahil ettiğinde, Greenspan ve Bernanke dönemleri arasındaki geçiş dönemiydi. O dönemde merkez bankası, ileriye dönük rehberliğini daha etkili bir şekilde nasıl ileteceği konusunda mücadele ediyordu. Bu dönem, açık enflasyon hedefleri ve düzenli basın toplantılarının başlatılması da dahil olmak üzere daha fazla şeffaflığa doğru bir kaymadan önceydi.

Warsh'ın görev güçleri, geleneksel enflasyon göstergelerinin fiyat baskılarını olduğundan fazla gösterdiği sonucuna varırsa - ki kendisi atanmadan önce bu görüşe şüpheyle yaklaştığını ifade etmişti - Fed, manşet PCE %4'ün üzerinde seyretmesine rağmen faizleri sabit tutmak veya hatta kesmek için analitik dayanak bulabilir. Citigroup analistleri, piyasanın "enflasyonun sürükleyicilerini ve ölçümünü değerlendirmek için görev güçleri atamanın içerdiği esnekliği hafife alıyor gibi göründüğünü" belirtti.

Tüketici harcama verileri, daha ölçülü bir yaklaşım için bir miktar destek sunuyor. Bank of America CEO'su Brian Moynihan, tüketicilerin "hala tatile ve benzeri şeylere para harcadıklarını, bunun Amerika için iyi olduğunu. Hala dışarıda yemek yiyorlar, bu da iyi" dedi. Enflasyona göre düzeltilmiş gelirler, Nisan ayındaki %0,5'lik düşüşün ardından Mayıs ayında %0,3 arttı; bu da fiyatlar yükselirken tüketicinin dirençli kaldığını gösteriyor.

Bir sonraki Fed toplantısında, yeni danışmanlık yapısının etkisini yansıtabilecek bildiri dilindeki herhangi bir değişiklik yakından izlenecek. Piyasalar, Warsh'ın ekibinin enflasyon verilerine ilişkin daha güvercin bir yoruma doğru mu yoksa mevcut şahin duruşu mu sürdürdüğüne dair kararı değerlendirecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.