Öne Çıkanlar:
Zcash öncülüğündeki bir sıkışma, 30 Mayıs'ta gizlilik coinlerinde kazançları yukarı çekti ancak düşen aktif adresler ve mekanik bir likidite dinamiği, hareketin temel destekten yoksun olabileceğini gösteriyor.
CoinGecko verilerine göre Zcash, 30 Mayıs işlem seansında %7,19 yükselerek 632,88 $ seviyesine çıktı ve Dash ile diğer anonimlik odaklı varlıkları yukarı çeken daha geniş çaplı bir gizlilik token rallisine öncülük etti. Bu hareket, ZEC'in piyasa değerini 2025 başından bu yana ilk kez 10 milyar $'ın üzerine taşıdı.
Alphractal verilerine göre ralli, ZEC'in Piyasa Değeri-Gerçekleşen Değer (MVRV) oranının 1,59'a yükselmesi ve varlığın 367,50 $'lık gerçekleşen fiyatının oldukça üzerinde işlem görmesiyle gerçekleşti. Firma, MVRV yapısını coşkudan ziyade yapıcı olarak tanımlarken, ZEC için tarihsel döngü tepelerinin aynı göstergede 3,5'in üzerinde oluştuğuna dikkat çekti.
Alphractal, 24 Mayıs'ta X üzerinde yaptığı bir paylaşımda, "Ağ toplamda kârlı ancak coşku noktasına yakın değil" dedi. Firmanın Net Gerçekleşmemiş Kâr ve Zarar göstergesi, tarihsel olarak daha güçlü coşku koşullarına ulaşılmadan önce yukarı yönlü hareketin devamına işaret eden bir "İyimserlik" bölgesinde yer alıyor.
Türev verileri de kısa vadeli yükseliş görünümünü güçlendirdi. Alphractal'a göre açık pozisyonlar hem günlük hem de haftalık zaman dilimlerinde yükselirken, 0,56'lık uzun-kısa oranı ve yüksek short tasfiyeleri, bir short squeeze dinamiğine işaret etti. Trader Ardi, 700 $ bölgesini bir sonraki büyük direnç olarak tanımlarken, bu seviyenin temiz bir şekilde kırılmasının 740 $'a giden yolu açacağını belirtti.
Zincir üstü ayrışma sürdürülebilirlik sorularını gündeme getiriyor
Fiyat gücüne rağmen, zincir üstü aktivite farklı bir hikaye anlatıyor. Alphractal verilerine göre, Zcash ağındaki aktif adresler ve işlem sayıları son bir haftada keskin bir düşüş gösterdi. Firma, rallinin şu anda organik ağ büyümesinden ziyade daha çok türev pozisyonlamasına dayandığı konusunda uyardı.
Fiyat ile ağ kullanımı arasındaki ayrışma, analistler tarafından işaret edilen piyasa anomalisini temsil ediyor. Alphractal, hareketin gerçek ancak yapısal olarak kırılgan olduğunu, sürdürülebilirliğin ya daha güçlü kullanım metriklerine ya da sürekli kaldıraç akışlarına bağlı olduğunu söyledi. Firma, adres aktivitesinde iyileşme olmadan aşırı fonlama koşullarının yatırımcılar için bir çıkış sinyali haline gelebileceği uyarısında bulundu.
Rallinin mekanik doğası, Mayıs ayı sonunda ortaya çıkan bir balina işlemiyle daha da belirginleşti. Arkham Intelligence, ZEC'te 15,85 milyon $'ı 126 milyon $'a çıkaran bir cüzdanı takip etti. Söz konusu cüzdan, ZEC'in 60 $ civarında işlem gördüğü 30 Aralık 2024'te 265.018 token satın aldı. Pozisyon, 2025 yılı boyunca %50'lik bir düşüşü atlattıktan sonra gizlilik coinindeki toparlanmayla değer kazandı. Arkham'a göre cüzdan, yaklaşık 22,61 milyon $ kâr realize ederken halen yaklaşık 126 milyon $ değerinde 230.100 ZEC tutuyor.
Grayscale'in bu ayın başında spot Zcash ETF başvurusu, ZEC'i yakın zamanda 700 $'ın üzerinde bir zirveye taşıyan temel katalizörü sağladı. Başvuru, 2021 boğa döngüsünden bu yana büyük ölçüde ilgi odağının altında kalan bir sektör olan gizlilik varlıklarına yönelik kurumsal ilgiye işaret etti.
Alphractal'in çerçevesine göre, rallinin sürdürülebilmesi için ZEC'in 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde kalması ve 700 $ direnç bölgesini geri kazanması gerekiyor. Bunu başaramaması ve aktif adreslerdeki düşüşün devam etmesi durumunda, short squeeze'in tükenmesi ve kaldıracın çözülmesiyle birlikte bir tersine dönüş tetiklenebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
