Alvotech báo cáo doanh thu sản phẩm nửa đầu năm tăng mạnh nhờ các quan hệ đối tác sinh học tương tự chiến lược

Doanh thu sản phẩm của Alvotech tăng vọt trong nửa đầu năm 2025

Alvotech (NASDAQ: ALVO), một công ty công nghệ sinh học toàn cầu chuyên về thuốc sinh học tương tự, đã báo cáo sự tăng trưởng đáng kể về doanh thu sản phẩm trong sáu tháng đầu năm 2025. Hiệu suất của công ty vượt trội đáng kể so với kỳ vọng của các nhà phân tích, nhờ vào việc mở rộng doanh số bán hàng trên các thị trường chính và những tiến bộ chiến lược trong danh mục sản phẩm.

Hiệu suất và Phát triển Chiến lược nửa đầu năm 2025

Alvotech báo cáo doanh thu sản phẩm là 204,7 triệu USD trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, tăng đáng kể so với 65,9 triệu USD trong cùng kỳ năm 2024, thể hiện mức tăng 210,6% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc mở rộng doanh số bán thuốc sinh học tương tự AVT02 tại Hoa Kỳ, Canada và các nước châu Âu, cũng như AVT04 tại châu Âu, cùng với việc ra mắt tại Hoa Kỳ.

Trong quý 2 năm 2025, Alvotech đạt doanh thu 173,3 triệu USD, vượt trội đáng kể so với ước tính của các nhà phân tích là 122,9 triệu USD đến 41%. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 0,14 USD, một sự thay đổi đáng kể so với ước tính đồng thuận là lỗ -0,03 USD, cho thấy một quý có lợi nhuận. Tiết lộ tài chính tích cực này đã khiến cổ phiếu của Alvotech tăng khoảng 8,5% trong giao dịch sau giờ làm việc.

Mặc dù doanh thu sản phẩm tăng trưởng mạnh, lợi nhuận hoạt động trong nửa đầu năm 2025 là 28,6 triệu USD, giảm so với 43,4 triệu USD trong nửa đầu năm 2024. Sự sụt giảm này được cho là do thời điểm ghi nhận doanh thu liên quan đến cột mốc trong kỳ trước, một phần được bù đắp bởi doanh số bán sản phẩm tăng. Công ty báo cáo số dư tiền mặt và các khoản tương đương tiền là 151,5 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, với tổng số nợ vay là 1.118,2 triệu USD.

Alvotech tái khẳng định hướng dẫn doanh thu cả năm 2025 là từ 600 triệu đến 700 triệu USD và đặt mục tiêu EBITDA vượt quá 200 triệu USD. Công ty cũng đã vạch ra một kế hoạch đầy tham vọng để mở rộng danh mục sản phẩm của mình từ hai lên sáu sản phẩm vào năm tới, với khát vọng đạt 1,5 tỷ USD doanh thu và biên EBITDA 40-45% vào năm 2028.

Phân tích Phản ứng Thị trường và Động lực Tăng trưởng

Phản ứng tích cực của thị trường đối với lợi nhuận của Alvotech phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư xung quanh động lực thương mại tăng tốc và việc thực hiện thành công chiến lược dựa trên quan hệ đối tác của công ty. Việc doanh thu vượt trội đáng kể và chuyển sang có lợi nhuận nhấn mạnh hiệu quả của các nỗ lực thương mại hóa thuốc sinh học tương tự trên nhiều khu vực địa lý.

Các hợp tác chiến lược là trọng tâm trong việc mở rộng thị trường của Alvotech. Các quan hệ đối tác chính bao gồm:

• Teva Pharmaceuticals: Quan hệ đối tác mở rộng này tập trung vào thị trường Hoa Kỳ cho năm ứng viên thuốc sinh học tương tự, với Teva phụ trách thương mại hóa và Alvotech chịu trách nhiệm phát triển và cung cấp. Thỏa thuận bao gồm chia sẻ lợi nhuận và các khoản thanh toán theo cột mốc, và Teva đã đầu tư 40 triệu USD vào trái phiếu chuyển đổi để hỗ trợ phát triển danh mục sản phẩm của Alvotech.
• Dr. Reddy’s Laboratories: Một hợp tác vào tháng 6 năm 2025 nhằm mục đích cùng phát triển, sản xuất và thương mại hóa một ứng viên thuốc sinh học tương tự cho Keytruda® (pembrolizumab) cho các thị trường toàn cầu. Keytruda đã tạo ra 29,5 tỷ USD doanh thu toàn cầu vào năm 2024, làm nổi bật tiềm năng thị trường đáng kể của dự án này.
• Advanz Pharma: Quan hệ đối tác mở rộng, bắt đầu vào tháng 5 năm 2025, bao gồm ba ứng viên thuốc sinh học tương tự bổ sung cho thương mại hóa ở châu Âu, bao gồm Ilaris® (canakinumab) và Kesimpta® (ofatumumab). Thỏa thuận này, với các cột mốc phát triển và thương mại tiềm năng tổng cộng lên tới 180 triệu USD (160 triệu EUR), đặt mục tiêu doanh thu hàng năm vượt quá 500 triệu USD vào năm 2026 từ các đợt ra mắt vào quý 4 năm 2025.

Các quan hệ đối tác này tận dụng khả năng R&D và sản xuất của Alvotech với phạm vi thương mại của các đối tác, giảm thiểu rủi ro thương mại hóa ban đầu đồng thời đảm bảo tham gia vào tăng trưởng doanh số.

Bối cảnh rộng hơn và Động lực Định giá

Hiệu suất mạnh mẽ của Alvotech diễn ra trong một thị trường thuốc sinh học tương tự toàn cầu đang phát triển, được thúc đẩy bởi nhu cầu về các giải pháp chăm sóc sức khỏe hiệu quả về chi phí và môi trường pháp lý hỗ trợ. Việc công ty đa dạng hóa chiến lược sang nhãn khoa với sự chấp thuận của EU cho Mynzepli và kế hoạch phát triển thuốc sinh học tương tự thần kinh học và ung thư càng củng cố triển vọng tăng trưởng dài hạn của công ty.

Tại thị trường Nhật Bản, Alvotech đã chứng kiến đà tăng trưởng đáng kể. Hợp tác với Fuji Pharma, công ty đã ra mắt bốn loại thuốc sinh học tương tự kể từ năm 2018. Các phê duyệt tiếp thị gần đây cho AVT03 (denosumab), AVT05 (golimumab) và AVT06 (aflibercept) nhấn mạnh sự tăng trưởng này. Đáng chú ý, AVT05 đánh dấu thuốc sinh học tương tự golimumab đầu tiên được phê duyệt tại các thị trường toàn cầu lớn. Thị trường thuốc sinh học tương tự của Nhật Bản được dự báo sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 22,7% từ năm 2025 đến năm 2033, đạt 3,4 tỷ USD.

Tuy nhiên, định giá của Alvotech đưa ra một bức tranh lẫn lộn. Tính đến ngày 21 tháng 9 năm 2025, với vốn hóa thị trường là 2,3 tỷ USD và giao dịch ở mức 8,00 USD mỗi cổ phiếu, các nhà phân tích của Trefis đã đánh giá cổ phiếu là "Không hấp dẫn". Đánh giá này chủ yếu là do "Định giá cao" mặc dù "Hiệu suất hoạt động và tình hình tài chính vừa phải". Tỷ lệ Giá trên Doanh thu (P/S) của Alvotech đứng ở mức 4,1, cao hơn mức trung bình của S&P 500 là 3,3, và tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là 36,6 so với 24,0 của S&P 500. Các nhà phân tích chỉ ra tăng trưởng doanh thu không nhất quán và lợi nhuận "Rất yếu" là những yếu tố góp phần, mặc dù công ty duy trì sự ổn định tài chính "Mạnh mẽ".

Triển vọng Tương lai

Động lực hoạt động của Alvotech, được thúc đẩy bởi doanh số bán sản phẩm mạnh mẽ và các quan hệ đối tác chiến lược, đặt công ty vào vị trí thuận lợi trong bối cảnh cạnh tranh của thị trường thuốc sinh học tương tự. Việc thương mại hóa thành công các thuốc sinh học tương tự như AVT02 và AVT04, cùng với việc mở rộng danh mục sản phẩm sang các lĩnh vực điều trị có giá trị cao như ung thư (với hợp tác thuốc sinh học tương tự Keytruda), cho thấy một quỹ đạo rõ ràng cho sự tăng trưởng doanh thu bền vững.

Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm việc tiếp tục thực hiện lịch trình ra mắt thuốc sinh học tương tự, đặc biệt đối với các ứng viên như EYLEA và Prolia, và sự tiến triển của thuốc sinh học tương tự Keytruda thông qua các con đường phát triển và quy định. Mặc dù các số liệu định giá hiện tại cho thấy mức phí bảo hiểm, thành công dài hạn sẽ phụ thuộc vào khả năng của Alvotech trong việc chuyển đổi danh mục sản phẩm rộng lớn và các liên minh chiến lược của mình thành lợi nhuận nhất quán và tăng thị phần trong ngành thuốc sinh học tương tự đang phát triển nhanh chóng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi các báo cáo tài chính sắp tới để có thêm dấu hiệu về cải thiện hiệu quả hoạt động và xu hướng lợi nhuận, đặc biệt là do mức đòn bẩy cao và nhu cầu về dòng tiền mạnh liên tục. Ngoài ra, việc áp dụng ngày càng tăng của thuốc sinh học tương tự ở các thị trường chính như Nhật Bản và Châu Âu sẽ vẫn là một yếu tố thuận lợi quan trọng cho sự tăng trưởng của công ty.