Fifth Third Bancorp, Comerica'yı 10,9 Milyar Dolarlık Tamamı Hisse Senedi İşlemiyle Satın Alacak

Bankacılık Sektörü, Fifth Third'ün Comerica'yı Satın Almasıyla Büyük Konsolidasyon Görüyor

Fifth Third Bancorp (NASDAQ: FITB) ve Comerica Incorporated (NYSE: CMA), bugün Fifth Third'ün Comerica'yı 10,9 milyar dolarlık tamamı hisse senedi işlemiyle satın alacağı kesin bir birleşme anlaşmasını ortaklaşa duyurdu. Bu stratejik hamle, ABD bölgesel bankacılık manzarasını yeniden şekillendirecek.

İşlem Detayları ve Birleşik Kuruluş

Anlaşmanın şartlarına göre, Comerica hissedarları sahip oldukları her Comerica hissesi için 1,8663 Fifth Third hissesi alacaklar. Bu değişim oranı, Fifth Third'ün 3 Ekim 2025 tarihindeki kapanış hisse senedi fiyatına dayanarak hisse başına 82,88 dolar değerlemesini ve Comerica'nın 10 günlük hacim ağırlıklı ortalama hisse senedi fiyatına göre %20 primi temsil ediyor. Anlaşmanın tamamlanmasının ardından, Fifth Third hissedarlarının birleşen şirketin yaklaşık %73'üne, Comerica hissedarlarının ise yaklaşık %27'sine sahip olmaları bekleniyor. Birleşmenin, toplam 288 milyar dolar varlığa sahip ABD'nin en büyük 9. bankasını oluşturacağı tahmin ediliyor.

Fifth Third Yönetim Kurulu Başkanı, CEO ve Başkanı Timothy Spence ile Comerica Yönetim Kurulu Başkanı, CEO ve Başkanı Curt Farmer gibi kilit yöneticilerin dahil olduğu işlemin, hissedar ve olağan düzenleyici onayları beklemek üzere 2026'nın ilk çeyreği sonunda kapanması bekleniyor.

Stratejik Gerekçe ve Beklenen Sinerjiler

Fifth Third liderliği, bu satın almanın ölçeği, karlılığı ve coğrafi erişimi önemli ölçüde artırarak uzun vadeli büyüme planını stratejik olarak hızlandırdığını vurguladı. Bu birleşme, Fifth Third'ün ödüllü perakende bankacılık ve dijital yeteneklerini Comerica'nın yerleşik orta piyasa bankacılık franchise'ı ve çekici ayak iziyle birleştiriyor.

"Bu birleşme, yüksek büyüme gösteren pazarlarda yoğunluk oluşturma ve ticari yeteneklerimizi derinleştirme stratejimizi hızlandıran Fifth Third için önemli bir anı işaret ediyor," dedi Timothy Spence. "Birlikte, hissedarlarımız, müşterilerimiz ve topluluklarımız için değer yaratmaya iyi konumlanmış, daha güçlü, daha çeşitlendirilmiş bir banka yaratıyoruz – bugünden başlayarak ve uzun vadede."

Birleşik kuruluşun, ülkenin en hızlı büyüyen 20 pazarının 17'sinde faaliyet göstermesi, Güneydoğu, Teksas ve Kaliforniya'da önemli bir genişleme sağlaması ve Ortabatı'daki liderliğini pekiştirmesi bekleniyor. 2030 yılına kadar, Fifth Third şubelerinin yarısından fazlasının bu yüksek büyüme gösteren bölgelerde bulunması bekleniyor. Satın almanın hissedarlar için hemen kazanç artırıcı olması ve sektör lideri verimlilik, varlık getirisi ve maddi özkaynak getirisi oranları sağlaması bekleniyor. Yönetim, yıllık 850 milyon dolar maliyet sinerjisi elde etmeyi öngörüyor. Ayrıca, birleşik şirket, ticari ödemeler ile servet ve varlık yönetiminde iki adet 1 milyar dolarlık tekrarlayan ve yüksek getirili ücretli işe sahip olacak ve çeşitlendirilmiş kazanç akışları sağlayacak.

Daha Geniş Piyasa Bağlamı ve Sonuçları

Bu birleşme, yılın en büyük ABD bankacılık anlaşmasını temsil ediyor ve bölgesel bankacılık sektöründeki hızlanan birleşme trendini vurguluyor. Bu yıl şimdiye kadar, toplam 23,3 milyar dolar değerinde 118 ABD bankası anlaşması rapor edildi, bu geçen yılki toplam işlem değerini aşıyor. Bu konsolidasyon, kredi verenlerin artan teknoloji yatırım maliyetlerini ve düzenleyici uyum harcamalarını yönetmek için daha büyük ölçek ekonomileri arayışından ve sıkışan net faiz marjları ve fintech rakiplerinden gelen artan rekabet karşısında gelir akışlarını çeşitlendirme arayışından kaynaklanıyor.

Anlaşma, Comerica'nın performansı nedeniyle aktivist bir yatırımcıdan baskı gördüğü bir zamanda gerçekleşiyor. Birleşmenin kazanç artırıcı olması beklense de, Morningstar analistleri, beklenen maliyet düşüşlerine rağmen Fifth Third'ün gerçeğe uygun değer tahminlerinde %10'a kadar bir düşüş öngörüyor ve 'rekabet avantajı yok' derecelendirmesini sürdürüyor. Bu tür birleşmelerin daha geniş sonuçları genellikle iş gücü azaltmalarını (tipik olarak %15-25 arasında) ve ürün standardizasyonunu içerir, bu da uzmanlaşmış hizmetlerin azalmasına yol açabilir. Küçük işletme kredileri, önemli bankacılık konsolidasyonu yaşayan pazarlarda tarihsel olarak %8-12 oranında düşüş yaşamıştır.

Uzman Yorumları ve Gelecek Görünümü

Comerica'dan Curt Farmer stratejik faydaları şöyle dile getirdi:

"Fifth Third ile – perakende, ödemeler ve dijitaldeki güçleriyle – birleşmek, lider ticari franchise'ımızı geliştirmemizi ve daha fazla pazarda gelişmiş yeteneklerle müşterilerimize daha fazla hizmet vermemizi sağlarken, temel değerlerimize sadık kalmamızı sağlıyor."

Goldman Sachs & Co. LLC, Fifth Third'ün özel finans danışmanı olarak görev yaptı ve Sullivan & Cromwell LLP yasal danışman olarak hizmet verdi. J.P. Morgan Securities LLC, Keefe, Bruyette, & Woods, Inc. ile birlikte Comerica'nın baş finans danışmanı olarak görev yaptı ve Wachtell, Lipton, Rosen & Katz yasal danışmanlık sağladı.

İşlem, hem Fifth Third hem de Comerica hissedarlarının onaylarının yanı sıra olağan düzenleyici onaylara ve kapanış koşullarına tabi olmaya devam ediyor. Entegrasyon zorlukları ve dinamik piyasa koşulları potansiyel riskler oluşturuyor. Kapanışın ardından, Comerica CEO'su Curt Farmer Başkan Yardımcılığı görevini üstlenecek ve diğer Comerica liderliği, sürekliliği sağlamak ve uzmanlıktan yararlanmak için birleşen kuruluşa katılacak. Her iki kurum için de odak noktası artık müşteriler için sorunsuz bir geçişe ve öngörülen sinerjileri ve büyüme fırsatlarını gerçekleştirmek için operasyonların başarılı bir şekilde entegrasyonuna kayacak.