Hino Motors tiến hành thanh lý tài sản trong bối cảnh nỗ lực tái cấu trúc

Hino Motors khởi động đợt bán tài sản lớn sau khi rút khỏi mảng kinh doanh phụ tùng tại Hoa Kỳ

Nhà sản xuất xe thương mại Nhật Bản, Hino Motors (TSE:7205), đã bắt đầu thanh lý máy móc và thiết bị từ cơ sở sản xuất 510.000 foot vuông hiện đã đóng cửa tại Marion, Arkansas. Đợt bán hàng rộng rãi này, do Maynards quản lý, đánh dấu một bước quan trọng trong việc Hino rút lui chiến lược khỏi mảng kinh doanh phụ tùng ô tô tại Hoa Kỳ, một quyết định được thúc đẩy bởi tình trạng thua lỗ kéo dài.

Chi tiết về việc đóng cửa nhà máy Marion và thanh lý tài sản

Nhà máy Marion, Arkansas, bắt đầu sản xuất vào tháng 10 năm 2006 và sử dụng khoảng 1.300 nhân viên tính đến tháng 3 năm 2024, chuyên sản xuất trục sau, khớp nối và các bộ phận hệ thống treo cho các loại xe hạng nhẹ. Quyết định ngừng hoạt động và rút khỏi phân khúc này đã được Ban Giám đốc của Hino thông qua vào ngày 31 tháng 5 năm 2024, với lý do không thể đạt được lợi nhuận bền vững. Trong năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2024, mảng kinh doanh phụ tùng tại nhà máy Arkansas đã ghi nhận khoản lỗ hoạt động 29,5 tỷ yên (khoảng 189 triệu đô la theo tỷ giá hối đoái hiện tại), đóng góp đáng kể vào khoản lỗ hoạt động hợp nhất của công ty. Cơ sở này dự kiến sẽ đóng cửa hoàn toàn vào cuối năm 2027.

Việc bán tài sản bao gồm một loạt các thiết bị sản xuất ô tô hiện đại, đời mới, phần lớn trong số đó được lắp đặt và đưa vào hoạt động từ năm 2022 đến năm 2024. Các tài sản chính bao gồm:

• Hơn 360 robot, nổi bật với hơn 265 robot Fanuc (mẫu 2020–2024) và 80 ô hàn robot.
• 27 trung tâm gia công và tiện CNC đời mới, bao gồm các trung tâm gia công ngang Okuma MA-500H II và các trung tâm gia công đứng Haas.
• Các dây chuyền ép lớn, như máy ép chuyển giao Hitachi Zosen Fukui 2.810 tấn và máy ép cắt dập 1.461 tấn.
• Hệ thống kiểm tra và kiểm soát chất lượng tiên tiến từ Zeiss, Mitutoyo và Marposs.
• Thiết bị chuyên dụng như máy gia nhiệt cảm ứng Ajax Tocco (2023–2024) và máy cán rãnh trục Anderson-Cook (2023).

Phản ứng thị trường và định giá của Hino

Phản ứng của thị trường đối với việc tái cấu trúc đang diễn ra của Hino đã khá trầm lắng. Mặc dù việc bán tài sản báo hiệu một nỗ lực kiên quyết để tinh gọn hoạt động, cổ phiếu Hino Motors (TSE:7205) đã chứng kiến một sự sụt giảm nhẹ về đà tăng, với mức giảm 0,2% tổng lợi nhuận cổ đông trong năm qua.

Hiện tại, Hino Motors đang giao dịch với tỷ lệ Giá trên Doanh thu (P/S) chỉ 0.1x. Con số này hoàn toàn trái ngược với mức trung bình của các đối thủ cạnh tranh là 0.8x và mức trung bình ngành Máy móc JP rộng hơn là 0.7x, báo hiệu sự hoài nghi sâu sắc của thị trường hoặc, có thể, giá trị bị bỏ qua. Các nhà phân tích ước tính tỷ lệ P/S hợp lý gần hơn với 0.7x, cho thấy có nhiều dư địa để định giá lại nếu Hino có thể chứng minh một con đường cải thiện đáng tin cậy. Tuy nhiên, các khoản lỗ ròng dai dẳng, đặc biệt là khoản lỗ đáng kể do chủ sở hữu công ty mẹ phải chịu là 217,753 tỷ yên cho năm tài chính 2025 (kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2025), và tăng trưởng doanh thu chậm chạp tiếp tục đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư. Tỷ lệ P/S cực thấp cho thấy thị trường đang gán giá trị tối thiểu cho mỗi yên doanh thu của công ty, có thể phản ánh những lo ngại về lợi nhuận trong tương lai và hiệu quả của chiến lược xoay chuyển tình thế của công ty. Một mô hình Chiết khấu dòng tiền (DCF) định giá Hino gần hơn với 566,48 yên, trong khi cổ phiếu hiện đang giao dịch quanh mức 371,1 yên, cho thấy một khoản chiết khấu lý thuyết nhưng vẫn nhấn mạnh các rủi ro kinh doanh được nhận thấy.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa ngành

Việc đóng cửa nhà máy Marion, mặc dù nơi đây có các thiết bị rất hiện đại và chuyên dụng, nhấn mạnh một sự thay đổi chiến lược quan trọng đối với Hino Motors. Công ty đặt mục tiêu tập trung lại nỗ lực vào các hoạt động xe tải thương mại cốt lõi của mình tại Hoa Kỳ. Động thái này gợi ý về sự hợp nhất dấu chân sản xuất và một sự thay đổi tiềm năng khỏi một số dây chuyền sản xuất linh kiện nhất định.

Sự sẵn có của các thiết bị sản xuất ô tô tiên tiến như vậy trên thị trường, như Robert Levy, Chủ tịch Chiến lược Toàn cầu, Tập đoàn Maynards đã nhấn mạnh, người đã tuyên bố,