Les actions Nidec reculent sur fond d'enquête comptable et de réévaluation

Les actions de Nidec subissent une baisse significative suite à l'annonce d'une enquête comptable

Les actions de Nidec Corp. (6594.T) ont connu une réduction substantielle de leur valeur, plongeant jusqu'à 22 % le jeudi 3 septembre 2025, avant de réduire une partie de leurs pertes pour clôturer en baisse de 19 % à 2 531 ¥. La baisse spectaculaire a été principalement alimentée par l'annonce de la société selon laquelle elle établirait un comité tiers pour enquêter sur d'éventuels incidents de comptabilité irrégulière.

L'événement en détail : Enquête comptable et retards financiers

La réaction brutale du marché est directement liée à la divulgation par Nidec d'une enquête interne qui a révélé des documents suggérant de potentielles pratiques comptables irrégulières de la part de la société et de ses entités du groupe, potentiellement avec l'implication de la direction. Cette enquête porte sur un paiement d'environ 200 millions de yens (environ 1,4 million de dollars) par une filiale chinoise. La gravité de la situation a entraîné des perturbations opérationnelles et financières importantes pour le fabricant basé à Kyoto.

Plus précisément, les enquêtes en cours ont nécessité le report du rapport annuel de l'exercice 2025 de Nidec jusqu'au 26 septembre 2025. En outre, la publication des résultats financiers du premier trimestre de l'exercice 2026 a également été reportée. Ces retards découlent d'enquêtes plus larges sur les transactions commerciales et les problèmes douaniers impliquant une filiale consolidée, avec un scandale douanier dans sa filiale italienne pouvant entraîner des pénalités allant de 32 millions à 224 millions de dollars.

Analyse de la réaction du marché : Préoccupations de gouvernance vs. Valeur fondamentale

La chute considérable du cours de l'action Nidec s'est produite malgré un sentiment généralement positif sur le marché de Tokyo ce jour-là, où les actions japonaises étaient généralement en hausse, tirées par les entreprises technologiques. Cette divergence souligne la sensibilité aiguë du marché aux problèmes de gouvernance d'entreprise. Les investisseurs ont rapidement réévalué le profil de risque de Nidec à la lumière des potentielles irrégularités comptables, éclipsant l'orientation stratégique de l'entreprise vers des segments à forte croissance tels que les composants de véhicules électriques (VE) et les solutions de moteurs avancés pour les centres de données.

Bien que le marché ait réagi avec inquiétude, certaines analyses suggèrent une sous-évaluation potentielle. Simply Wall St, par exemple, a calculé une juste valeur intrinsèque de 3 313 ¥ par action, indiquant une décote de 25,3 % au moment du déclin initial. Un rapport ultérieur du 9 septembre 2025 l'a réitéré, affirmant que Nidec semblait significativement sous-évaluée de 31,6 % par rapport à une juste valeur estimée de 3 617,5 ¥. Le ratio cours/bénéfice (C/B) actuel de Nidec s'élève à 18,04, ce qui est supérieur à la moyenne de l'industrie électrique de 12,9x, mais nettement inférieur à son "Ratio équitable" propriétaire de 27,7x, suggérant que le marché pourrait ne pas refléter pleinement son potentiel futur.

Contexte plus large et implications : Changements stratégiques et performances à long terme

La récente baisse de l'action Nidec s'ajoute à un schéma de sous-performance à long terme, avec des actions en baisse de près de 47 % au cours des cinq dernières années et de 12 % depuis le début de l'année. Cet événement souligne les préoccupations persistantes concernant la gouvernance d'entreprise au sein des entreprises japonaises, en particulier celles ayant de vastes opérations mondiales.

Malgré ces défis, Nidec a activement poursuivi un redressement stratégique, mettant l'accent sur l'optimisation des coûts, la diversification de la chaîne d'approvisionnement et l'innovation. La société a annoncé un chiffre d'affaires net consolidé record de 2 607 094 millions de yens (en hausse de 11,1 % d'une année sur l'autre) et un bénéfice d'exploitation de 240 200 millions de yens (en hausse de 48,4 %) pour l'exercice clos le 31 mars 2025. Les principaux moteurs de croissance comprennent les produits automobiles, en particulier les moteurs de direction assistée électrique, et les petits moteurs de précision pour les disques durs near-line à forte valeur ajoutée dans les centres de données et les modules de refroidissement par eau pour les serveurs IA. Alors que le chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2025 a augmenté de 9,8 % d'une année sur l'autre pour atteindre 661,13 milliards de yens, tiré par ces domaines, un manque à gagner au deuxième trimestre 2025 a mis en évidence les risques d'une dépendance excessive à l'égard du secteur des VE.

Commentaires d'experts : Perspectives des analystes sur l'évaluation

Les analyses tierces présentent une vision mitigée mais largement optimiste de la valeur intrinsèque de Nidec. Un consensus de 17 analystes maintient une recommandation "ACHETER" pour Nidec (JP:6594), avec un prix cible moyen de 3 570,62 ¥. Les objectifs de prix varient d'un minimum de 2 600 ¥ à un maximum de 4 800 ¥. Pour son ADR (NJDCY), un analyste projette un objectif moyen de 4,66 $, impliquant une croissance de 5,8 % par rapport au prix de 4,40 $ du 17 septembre 2025. Notamment, Zacks Research a relevé sa note à "Conserver" le 15 septembre 2025, et Wall Street Zen a relevé à "Acheter Fort" le 23 août 2025, reflétant une confiance dans la valeur sous-jacente de l'entreprise.

"L'alignement entre le consensus des analystes et l'évaluation de Simply Wall St est notable... les deux suggérant que le titre est actuellement sous-évalué et possède un potentiel de hausse."

Perspectives : Enquêtes et exécution stratégique

L'avenir immédiat de Nidec sera largement dicté par les conclusions de l'enquête tierce sur les irrégularités comptables et la résolution des problèmes douaniers. La communication réussie de ces résultats et la redéclaration des rapports financiers retardés seront cruciales pour restaurer la confiance des investisseurs. À plus long terme, les objectifs stratégiques de Nidec comprennent la réalisation d'un bénéfice d'exploitation de 350 milliards de yens d'ici l'exercice 2028 et des ventes consolidées de 10 billions de yens d'ici 2030, une part significative étant attendue de la croissance organique dans les segments à forte marge tels que les équipements industriels et les composants de VE, ainsi que de nouvelles activités de fusions et acquisitions. Le marché surveillera de près la capacité de l'entreprise à exécuter ces changements stratégiques tout en naviguant dans les défis de gouvernance persistants et les incertitudes géopolitiques, en particulier en ce qui concerne sa chaîne d'approvisionnement et ses opérations internationales.